Lepsze od prognoz wyniki Haemonetics ponownie zwracają uwagę na wartość godziwą

Haemonetics (HAE) przyciągnęła uwagę po publikacji wyników za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027. Spółka odnotowała przychody w wysokości 339,38 mln USD oraz zysk netto wynoszący 33,01 mln USD. Poinformowała również o rejestracji emisji akcji o wartości 391,25 mln USD, związanej z programem własności akcji pracowniczych (ESOP).

Lepsze od oczekiwań wyniki, podwyższenie prognoz przychodów oraz nowe dane kliniczne dotyczące produktu VASCADE MVP XL zbiegły się z mocnym wzrostem kursu. W ciągu 90 dni akcje Haemonetics zdrożały o 61,31%. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 68,96%. Sugeruje to narastającą dynamikę, a nie tylko krótkoterminowy skok kursu.

Wzrost kursu nastąpił jednocześnie z podwyższeniem prognoz, publikacją nowych danych dotyczących produktów oraz rejestracją emisji akcji powiązanej z ESOP. Taka kombinacja może oznaczać poprawę fundamentów spółki albo zmianę nastawienia inwestorów. Kolejnym krokiem jest sprawdzenie, co obecna wycena oznacza w kontekście przyszłych wyników.

Najpopularniejsza teza: niedowartościowanie o 6,3%

Kurs akcji Haemonetics zakończył sesję na poziomie 90,80 USD. Najczęściej obserwowana teza zakłada wartość godziwą, czyli szacowaną wartość akcji, na poziomie 96,90 USD. Wyliczenie opiera się na modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych i stopie dyskontowej wynoszącej 8,0%. Ta różnica jest sednem szerszej tezy dotyczącej potencjału zysków, marż oraz sposobu wykorzystania kapitału w kolejnych latach.

Szeroko zakrojona transformacja całego portfela działalności, obejmująca sprzedaż biznesów o niskich marżach, zdyscyplinowane zarządzanie kapitałem oraz dalsze inwestycje w automatyzację i rozwiązania cyfrowe, prowadzi do wyraźnej poprawy marży brutto i marży operacyjnej. Prognozy na rok fiskalny 2026 zakładają poziom 26–27%. Zmiany te mogą również wspierać dalszą poprawę marży netto oraz konwersji zysku na wolne przepływy pieniężne, czyli zwiększać część zysku przekładającą się na środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych.

Według tej tezy kluczowe znaczenie ma wyraźna poprawa rentowności, ponowne ustalenie bazowego poziomu zysków oraz niższy przyszły wskaźnik wyceny oparty na prognozowanych zyskach niż w przypadku wielu konkurentów. Przy takich założeniach wartość godziwa wynosi 96,90 USD, czyli jest o 6,3% wyższa od bieżącej ceny akcji.

Sytuacja Haemonetics może jednak szybko się zmienić, jeśli konkurencja zacznie ograniczać sprzedaż produktów NexSys, TEG lub VASCADE. Ryzykiem jest także spowolnienie popytu skoncentrowanego na rynku Stanów Zjednoczonych. Mogłoby ono ujawnić zagrożenia związane z dużym uzależnieniem spółki od ograniczonej liczby produktów.