KVH rozwija usługi LEO i kończy skup akcji za 15 mln USD w tym miesiącu

KVH Industries (KVHI) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 33,7 mln USD, z czego 29,7 mln USD stanowiły przychody z usług. Spółka kontynuuje przechodzenie na łączność satelitarną LEO, czyli wykorzystującą satelity znajdujące się na niskiej orbicie okołoziemskiej. Zarząd ocenił, że dynamika tej transformacji utrzymała się w drugim kwartale.

W kwartale KVH dostarczyła około 2 500 terminali komunikacyjnych. Liczba jednostek pływających korzystających z płatnej usługi wzrosła do około 10 700, co oznacza przyrost netto o ponad 1 000 jednostek w ciągu kwartału. Sprzedaż usług LEO opartych na Starlinku pozostaje najszybciej rosnącym segmentem spółki.

Jednym z najważniejszych wydarzeń w kwartale było wprowadzenie nowych planów wielosieciowych. Pozwalają one klientom kupować pakiety danych dostarczanych za pośrednictwem Starlink, OneWeb lub VSAT. VSAT to rozwiązanie wykorzystujące terminale do łączności z satelitami geostacjonarnymi.

Usługa streamingowa Link jest obecnie testowana w wersji beta, a jej uruchomienie ma nastąpić w najbliższym czasie. KVH rozwija także zarządzane usługi informatyczne. Spółka czyni postępy w przekształcaniu wstępnych testów prowadzonych u klientów w stałe relacje komercyjne.

Rozwija się również naziemna oferta Starlink. Na koniec kwartału obejmowała ona około 1 600 lokalizacji. KVH traktuje ekspansję geograficzną jako jeden z priorytetów. W tym celu spółka dodała do zespołu regionalnego dyrektora sprzedaży dla Ameryki Łacińskiej i otworzyła pierwszy punkt detaliczny w Fort Lauderdale.

Zysk brutto z usług wyniósł 10,6 mln USD, a marża brutto na usługach, czyli udział zysku brutto w przychodach, sięgnęła 36%. Koszty operacyjne w drugim kwartale wyniosły 10,4 mln USD, w tym 0,2 mln USD kosztów odpraw.

Skorygowana EBITDA, czyli wynik przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i wybranych kosztów, wyniosła 3,0 mln USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 1,3 mln USD. Koszt amortyzacji związany z usługami dostępu do sieci stanowił 7% przychodów z usług.

Saldo gotówki na koniec kwartału wyniosło 57,7 mln USD, czyli o około 1,4 mln USD mniej niż na początku kwartału. Spadek wynikał przede wszystkim ze skupu akcji własnych o wartości 2,3 mln USD.

Zarząd ocenia, że w kolejnych kwartałach liczba dostarczanych terminali powinna mieścić się w przedziale od 2 000 do 3 000 sztuk. Jednocześnie zaznaczył, że dokładne prognozy są trudne ze względu na ciągłe zmiany warunków rynkowych. Wynik 3 100 terminali z poprzedniego kwartału określono jako wyjątkowo wysoki poziom.

Projekt ERP, czyli wdrożenie zintegrowanego systemu do zarządzania działalnością firmy, ma zostać ukończony do końca roku. Po uwzględnieniu zakupów akcji dokonanych po zakończeniu kwartału KVH oczekuje wykorzystania pełnego upoważnienia do skupu o wartości 15 mln USD jeszcze w bieżącym miesiącu.

Spółka nie przedstawiła formalnych prognoz przychodów ani zysku na akcję. Zarząd koncentrował się na przewidywanej liczbie dostaw terminali, dalszym zwiększaniu udziału usług LEO, wprowadzaniu nowych produktów oraz terminach zakończenia projektu ERP i skupu akcji.

W trakcie sesji pytań analitycy zwracali uwagę na zmienność dostaw terminali. Zarząd podtrzymał oczekiwania dotyczące przedziału od 2 000 do 3 000 urządzeń, ale zaznaczył, że sytuacja rynkowa szybko się zmienia.

Starlink pozostaje dominującym rozwiązaniem wybieranym przez klientów. Jednocześnie odbiorcy oczekują nadmiarowości, czyli możliwości korzystania z kilku niezależnych sieci na wypadek problemów z jedną z nich. Niektóre jednostki pływające korzystają równocześnie ze Starlink, OneWeb i VSAT. Terminale VSAT są często dostarczane razem z rozwiązaniami LEO, przede wszystkim jako uzupełnienie tych rozwiązań.

W przypadku własnych terminali GEO VSAT spółka nie ma pewności, czy są one usuwane z jednostek. Przy wynajmowanych urządzeniach Agile klienci muszą je zdemontować i odesłać do KVH.

Zarząd nie spodziewa się natychmiastowego wycofania usług opartych na satelitach geostacjonarnych. KVH współpracuje z dostawcą, aby utrzymać te usługi tak długo, jak długo będzie na nie zapotrzebowanie.

Spadek przychodów z VSAT nie powinien, zdaniem zarządu, doprowadzić do niedopasowania kosztów i przychodów. Większość zobowiązań KVH dotyczących przepustowości GEO wygaśnie pod koniec tego roku, a na kolejny rok pozostanie jedynie niewielkie zobowiązanie. Obecnie 55% przychodów z czasu dostępu do sieci pochodzi z usług LEO. Zarząd nie przewiduje istotnej ekspozycji na ryzyko wynikające z niedopasowania zobowiązań dotyczących VSAT do przychodów.

Dostawy urządzeń CommBox utrzymują się na poziomie około 200–300 sztuk na kwartał. Zarząd oczekuje, że główny wpływ na zysk będzie pochodził z powtarzalnych przychodów z usług. Wraz z rozwojem zarządzanych usług informatycznych spółka spodziewa się również wyraźnego wzrostu ARPU, czyli średnich przychodów przypadających na jednego klienta.

Zmiany w programie sprzedaży partnerskiej Starlinka dotyczą zamknięcia kanału dla usługi „local priority”. Program dla usługi „global priority” nie został zamknięty. Nowe produkty i zmiany cen Starlinka nie wpłynęły dotychczas na działalność KVH.

Analitycy byli neutralnie nastawieni lub lekko negatywni. Koncentrowali się na zmienności dostaw terminali, spadku przychodów z VSAT i związanych z nimi zobowiązaniach, a także na ryzyku dotyczącym kanału sprzedaży i cen Starlinka. Pytania dotyczyły również perspektyw marży i ekspozycji na starsze usługi VSAT. W toku dyskusji nie wskazano na zmianę perspektyw marży brutto.

Ton zarządu w przygotowanych wypowiedziach był lekko pozytywny, a podczas sesji pytań pozostał stabilny. Zarząd podkreślał sprawną realizację planów i kontrolę ryzyka, wskazując, że udało się zrównoważyć koszty z przychodami oraz że spółka czuje się dość komfortowo w perspektywie dalszej działalności.

W porównaniu z pierwszym kwartałem drugi kwartał przyniósł więcej informacji o komercjalizacji nowych usług. KVH podkreślała wprowadzenie planów wielosieciowych i testy beta usługi Link, podczas gdy wcześniej koncentrowała się na rekordowej liczbie dostarczonych terminali i początkowym rozwoju usług.

Komentarz dotyczący dostaw zmienił się z rekordowych 3 100 terminali w pierwszym kwartale na około 2 500 terminali w drugim kwartale. Zarząd uznał wynik z pierwszego kwartału za wyjątkowo wysoki i wskazał przedział od 2 000 do 3 000 urządzeń jako bardziej prawdopodobny w przyszłości.

W drugim kwartale kwestie związane z GEO i VSAT zostały określone bardziej precyzyjnie w czasie. Większość zobowiązań dotyczących przepustowości GEO ma wygasnąć pod koniec tego roku, a na kolejny rok pozostanie niewielkie zobowiązanie. W pierwszym kwartale zarząd nie sygnalizował istotnej zmiany wcześniejszych oczekiwań dotyczących wygaszania tych zobowiązań.

Pytania analityków w drugim kwartale obejmowały także udział OneWeb w miksie usług oraz zasady programu partnerskiego Starlink. W pierwszym kwartale koncentrowały się głównie na wyjątkowo wysokiej liczbie dostaw terminali i kosztach ekspansji geograficznej.

Najważniejsze ryzyka dotyczą nadal ekonomiki starszych usług VSAT i związanych z nimi zobowiązań umownych. Zarząd wskazuje, że ograniczanie tego ryzyka wspiera rosnący udział usług LEO, a większość zobowiązań dotyczących przepustowości GEO wygaśnie pod koniec tego roku. Osobnym czynnikiem ryzyka pozostaje zależność od popytu na Starlink oraz od zasad obowiązujących w jego kanałach sprzedaży partnerskiej. Zamknięcie programu partnerskiego dotyczy usługi „local priority”, ale nie „global priority”, a zmiany produktów i cen Starlinka nie wpłynęły dotychczas na KVH.

Zarząd ocenił drugi kwartał jako kolejny etap realizacji zmiany na rzecz usług LEO. Spółka odnotowała wzrost przychodów względem poprzedniego kwartału, zwiększyła powtarzalne przychody z usług i podniosła liczbę jednostek korzystających z usług do około 10 700. Jednocześnie rozwija plany obejmujące Starlink, OneWeb i VSAT, przygotowuje usługę Link do uruchomienia oraz oczekuje zakończenia skupu akcji za 15 mln USD jeszcze w tym miesiącu.