Kroger: 5 kluczowych pytań analityków z calla po wynikach Q1

Kroger po wynikach Q1 spotkał się z negatywną reakcją rynku. Firma odnotowała wyższe od oczekiwań przychody, ale zysk okazał się słabszy od prognoz Wall Street. Zarząd wskazywał na rosnące koszty operacyjne, które wyprzedzają wzrost sprzedaży, oraz na nierówną realizację założeń w poszczególnych lokalizacjach.

Prezes Greg Foran ocenił bieżące tempo wzrostu kosztów jako „not sustainable, and frankly, it's not acceptable”. Podkreślił jednocześnie działania na rzecz zamknięcia luk operacyjnych i dowiezienia bardziej jednolitej realizacji wyników w całej sieci. Spółka zwracała też uwagę na zmianę zachowań klientów: pod wpływem inflacji oraz mniejszego wsparcia z programów rządowych klienci częściej wybierają spokojniejsze, bardziej „wartościowe” zakupy.

Wyniki Q1 (CY2026) – najważniejsze liczby

• Przychody: 46,12 mld USD wobec 45,46 mld USD prognoz analityków (wzrost rok do roku o 2,2%, +1,4% powyżej konsensusu)
• EPS (GAAP): 1,47 USD wobec oczekiwań 1,60 USD (spadek do poziomu o 8% poniżej konsensusu)
• Prognoza EPS (GAAP) na cały rok: 5,20 USD w punkcie środkowym, o 1,2% powyżej szacunków analityków
• Marża operacyjna: 3,1%, na poziomie z analogicznym kwartałem rok wcześniej
• Liczba lokalizacji: 2 828,5 na koniec kwartału wobec 2 789,5 rok wcześniej
• Sprzedaż w sklepach porównywalnych (same-store sales): +1% rok do roku (w poprzednim kwartale: 3,2%)
• Kapitalizacja rynkowa: 39,28 mld USD

Top 5 pytań analityków z calla John Heinbockel z Guggenheim Securities dopytywał, jak domknięcie „execution gap” między najlepszymi i najsłabszymi sklepami wpłynie na udział w rynku i wzrost wolumenu żywności. Greg Foran wskazał na ukierunkowane wizyty i dyscyplinę operacyjną, podkreślając, że gdy podwystępujące sklepy dostają intensywniejsze wsparcie, w krótkim czasie widać poprawę sprzedaży.

Simeon Gutman z Morgan Stanley pytał o harmonogram i skalę inwestycji cenowych. Foran i CFO David Kennerley nie podali konkretnych liczb ani terminów. Zaznaczyli, że więcej szczegółów ma pojawić się jesienią, a także podkreślili, że wygenerowane oszczędności w kosztach będą wystarczające, aby sfinansować te inicjatywy.

Tom Palmer z JPMorgan zapytał o regionalne wdrożenie oraz sposób finansowania inwestycji cenowych. Prezes Foran mówił o podejściu „careful” i „surgical” (chirurgicznym, precyzyjnym), a także że cięcia cenowe będą „paced” równolegle do oszczędności kosztowych. Szczegóły mają zostać przedstawione w październiku.

Krisztina Katai z Deutsche Bank chciała uzyskać więcej informacji o możliwościach redukcji kosztów operacyjnych i potencjalnej skali działań. Foran i Kennerley opisali „reasonably long list” inicjatyw w obszarach takich jak ograniczanie strat (shrink), uzupełnienia zapasów (replenishment) oraz koszty pracy (labor). Wskazali też, że wstępne efekty już przewyższają oczekiwania.

Michael Lasser z UBS zapytał, czy Kroger jest w stanie utrzymać długoterminowy wzrost zysku bez radykalnej zmiany w warunkach rosnącej konkurencji ze strony firm spoza segmentu sklepów spożywczych. Foran argumentował, że skala spółki, format sklepów oraz aktywa w obszarze mediów (media assets) dają jej korzystną pozycję, natomiast Kennerley wskazywał na poprawę zysków w H2 napędzaną przez inicjatywy kosztowe i momentum w biznesie cyfrowym.

Catalysts na kolejne kwartały W kolejnych miesiącach firma zapowiada skupienie na kilku obszarach: tempie i skali oszczędności operacyjnych oraz ich reinwestycji w ceny, dalszej poprawie marży dzięki eCommerce i retail media, a także postępach w domykaniu różnic w wynikach między sklepami. Spółka zamierza też uważnie obserwować trendy w wydatkach konsumentów oraz wpływ inflacji i zmian w SNAP na ruch w sklepach i wielkość koszyka.

Po wynikach akcje spółki notowane były na poziomie 58,24 USD, w dół z 64,12 USD tuż przed publikacją wyników.