Jak koszty pamięci związane z AI i podwyżki cen Apple wpłyną na inwestorów

Apple podniosło ceny w większości modeli Mac, iPadów i urządzeń domowych. Powodem są gwałtownie rosnące koszty układów pamięci związane z rozwojem AI (sztucznej inteligencji). Wyższe koszty pamięci uciskają marże sprzętowe, dlatego firma próbuje przenieść część obciążeń na klientów.

Równocześnie Apple prowadzi rozmowy o dostawach pamięci z chińskimi producentami CXMT i YMTC. Obie firmy znajdują się na czarnej liście Pentagonu. Takie posunięcie ma dywersyfikować źródła zaopatrzenia, ale jednocześnie zwiększa ryzyko polityczne i reputacyjne.

W praktyce Apple balansuje między trzema celami: zachowaniem rentowności, zapewnieniem bezpieczeństwa łańcucha dostaw oraz ochroną reputacji. Agresywne podwyżki cen sprzętu mają krótkoterminowo skompensować wzrost kosztów komponentów.

Dodanie Apple do kilku indeksów Russell Value i Russell Value Defensive pokazuje, że wielu inwestorów postrzega firmę coraz bardziej jako spółkę generującą znaczące wolne przepływy pieniężne, a nie jedynie jako typową spółkę wzrostową. Ma to znaczenie przy ocenie wpływu podwyżek cen i doniesień z łańcucha dostaw oraz przy prognozowaniu kolejnego impulsu wzrostowego związanego z aktualizacjami napędzanymi przez Apple Intelligence.

Dla inwestorów kluczowe jest założenie, że ekosystem Apple, przychody z usług oraz siła marki poradzą sobie z presją rosnących kosztów i z presją regulacyjną. Największe ryzyko to utrzymująca się inflacja kosztów komponentów oraz ewentualna konieczność podwyższenia cen iPhone'ów, co mogłoby spowolnić popyt na sprzęt.

Projekcje Apple zakładają, że do 2029 roku przychody wzrosną do 583,8 mld USD, a zyski osiągną 161,7 mld USD. Realizacja tych liczb wymaga średniorocznego wzrostu przychodów o 8,9% oraz około 39,1 mld USD wzrostu zysków w stosunku do obecnego poziomu 122,6 mld USD.

Na tej podstawie wyliczona wartość godziwa akcji wynosi 312,72 USD, co daje około 6% potencjalnego wzrostu względem bieżącej ceny. Najbardziej pesymistyczni analitycy zakładali tylko 6,1% rocznego wzrostu przychodów do około 538,9 mld USD i niższy, 29-krotny wskaźnik P/E. Dla nich niedobór pamięci i rozmowy z chińskimi producentami mogą potwierdzać oczekiwanie dalszej korekty marż i wyceny.

Podsumowując: podwyżki cen sprzętu i rozmowy z czarnolistowymi chińskimi dostawcami pamięci wzmacniają krótkoterminową dyskusję o marżach i ryzyku łańcucha dostaw. Inwestorzy muszą zdecydować, czy wierzą, że ekosystem i usługi Apple wchłoną te wstrząsy oraz czy prognozowane tempo wzrostu przychodów i zysków jest realistyczne.