Korn Ferry prognozuje 860–878 mln USD przychodów z opłat w II kwartale FY2027, z uwzględnieniem AMS przez dwa miesiące

Korn Ferry odnotowało w I kwartale roku obrotowego 2027 szósty z rzędu kwartał wzrostu przychodów. Spółka zakończyła także połączenie z AMS, tworząc — według prezesa i dyrektora generalnego Gary’ego Burnisona — globalnego lidera w obszarze doradztwa dotyczącego talentów i organizacji.

„Nasze wyniki były absolutnie wyjątkowe. Wszystkie regiony odnotowały wzrost, a to już szósty kolejny kwartał wzrostu przychodów” — powiedział Burnison. Dodał, że połączenie z AMS było kolejnym ważnym krokiem dla spółki.

Korn Ferry oferuje obecnie jeden z najszerszych na świecie pakietów rozwiązań dotyczących talentów organizacyjnych. Strategia spółki opiera się między innymi na technologii, danych oraz własności intelektualnej. Ponad 90% klientów z grup Marquee i Diamond ma obecnie aktywną subskrypcję Talent Suite.

„W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 nasze przychody z opłat wzrosły szósty kwartał z rzędu, a wraz z nimi rosły wyniki i utrzymywała się stabilna rentowność” — powiedział Robert Rozek, wiceprezes wykonawczy, dyrektor finansowy i dyrektor ds. korporacyjnych. Spółka prezentuje obecnie wyniki w trzech segmentach geograficznych: obu Amerykach, regionie EMEA i regionie APAC.

Prognoza na II kwartał FY2027

Korn Ferry oczekuje, że przychody z opłat w II kwartale wyniosą od 860 mln USD do 878 mln USD. Skorygowana marża EBITDA ma wynieść 16,8–17,2%, a skorygowany rozwodniony zysk na akcję ma sięgnąć 1,30–1,40 USD.

Prognoza skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję uwzględnia wpływ netto po opodatkowaniu dwóch dodatkowych miesięcy amortyzacji wartości niematerialnych, wyższych kosztów odsetkowych netto oraz dodatkowych akcji wyemitowanych w związku z przejęciem AMS.

W porównaniu z poprzednią prognozą spółka uwzględnia obecnie działalność AMS tylko przez dwa miesiące — wrzesień i październik — co wynika z okresu raportowania po finalizacji transakcji.

Wyniki finansowe

Przychody z opłat wzrosły o 7% rok do roku, do 756 mln USD. Skorygowana EBITDA zwiększyła się o 8 mln USD, czyli o 7% rok do roku, do 128 mln USD. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wyniósł 1,43 USD.

Szacowana wartość pozostałych opłat wynikających z obowiązujących umów wzrosła o 14% rok do roku, do 1,92 mld USD. Korn Ferry przewiduje, że około 56%, czyli 1,1 mld USD, zostanie ujęte w przychodach w ciągu kolejnych czterech kwartałów. Pozostałe 44%, czyli 835 mln USD, spółka rozpozna później.

W podziale geograficznym:

• przychody z opłat w obu Amerykach wzrosły o 9% rok do roku, do 442 mln USD;
• przychody z opłat w regionie EMEA zwiększyły się o 4% rok do roku, do 228 mln USD;
• w regionie APAC przychody z opłat wzrosły o 1% rok do roku, do 87 mln USD.

W ramach alokacji kapitału Korn Ferry wypłaciło 30 mln USD dywidend i przeznaczyło 15 mln USD na inwestycje kapitałowe. Robert Rozek powiedział, że spółka będzie skłonna wykorzystać środki pieniężne dostępne do inwestowania na redukcję zadłużenia związanego z przejęciem AMS. Jednocześnie zarząd będzie obserwował możliwość skupu akcji własnych, jeśli stanie się on bardziej atrakcyjny.

Pytania analityków

Tyler Barishaw z Truist zapytał, jak inwestorzy powinni oceniać tempo wzrostu po zmianie struktury raportowania. Gary Burnison odpowiedział, że patrzy na spółkę jako całość. W przeszłości wzrost wynosił około 10%, 11% lub 12%, a po połączeniu z AMS udział wzrostu organicznego i wzrostu wynikającego z przejęć jest obecnie mniej więcej równy — około 50% do 50%.

W odpowiedzi na pytanie o wpływ sztucznej inteligencji na efektywność procesów wyszukiwania kandydatów Robert Rozek powiedział, że AI nie wpłynęła istotnie na czas realizacji rekrutacji. Gary Burnison dodał, że klienci mają wrażenie, iż „każdy wydaje się mieć idealne CV”, a sztuczna inteligencja zwiększa popyt na własność intelektualną i dane Korn Ferry.

Melissa McMahon z William Blair zapytała o tempo osiągania zakładanego celu synergii w wysokości 40 mln USD. Gary Burnison powiedział, że w ciągu roku od finalizacji transakcji spółka osiągnęłaby 140 mln USD EBITDA w ujęciu rocznym. Dodał, że zamierza osiągnąć ten poziom znacznie szybciej.

Keen Fai Tong z Goldman Sachs zapytał, jaka część 12-procentowego wzrostu nowego biznesu miała charakter jednorazowy, a jaka była powtarzalna. Burnison odpowiedział, że nowe wygrane w obszarze RPO — outsourcingu procesów rekrutacyjnych — są w rzeczywistości powtarzalnymi kontraktami. Ich wartość wyniosła około 160 mln USD, a 50% pochodziło od nowych klientów. Po połączeniu z AMS łączny portfel zamówień spółki wynosi obecnie 3,5 mld USD.

Mark Marcon z Baird zapytał, czy wyniki są bardziej zależne od warunków makroekonomicznych, czy od realizacji strategii przez spółkę. Burnison wskazał, że problemem pozostają podwyższone stopy procentowe. Jednocześnie ocenił, że sytuacja nie pogorszyła się w ciągu ostatnich trzech lub czterech miesięcy. Jako utrzymujące się źródło niepewności wymienił konflikt na Bliskim Wschodzie.

Brianna Kamdoum z UBS zapytała o kamienie milowe integracji i wpływ transakcji na poszczególne obszary działalności. Burnison powiedział, że pierwszą zasadą jest „nie zaszkodzić” funkcjonującej działalności. Wśród monitorowanych wskaźników wymienił klientów Marquee i Diamond oraz wzajemne polecenia między działami. Integracja do wspólnej platformy ma zostać zakończona 1 maja 2027 r.

Nastroje podczas rozmowy z analitykami

Pytania analityków wskazywały na lekko negatywne lub neutralne nastawienie. Dotyczyły przede wszystkim trwałości wzrostu i widoczności przyszłych wyników. Pojawiły się pytania o jednorazowe wygrane w porównaniu z powtarzalnymi przychodami oraz o wrażliwość spółki na sytuację gospodarczą.

Zarząd prezentował optymistyczne i zdecydowane stanowisko zarówno w przygotowanych wypowiedziach, jak i podczas sesji pytań. Gary Burnison mówił między innymi o „absolutnej, 200-procentowej pewności” oraz zapewniał: „zdecydowanie to osiągniemy”. Robert Rozek zaznaczył jednocześnie, że prognoza zakłada brak dalszych zmian w globalnej sytuacji geopolitycznej.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd częściej koncentrował się na przejęciu AMS, realizacji transakcji i terminie osiągnięcia synergii. Analitycy większą uwagę poświęcali integracji, trwałości portfela zamówień oraz efektom połączenia z AMS.

Zmiany w porównaniu z poprzednim kwartałem

Strategia nadal opiera się na haśle „We Are Korn Ferry”, ale w bieżącym kwartale spółka uwzględniła już zakończone połączenie z AMS. W poprzednim kwartale większy nacisk kładziono na przyszłą zmianę sposobu raportowania oraz realizację strategii sprzedażowej.

Prognoza została przesunięta z przedziałów dotyczących I kwartału FY2027 na przedziały dotyczące II kwartału FY2027. Obecnie wyraźnie uwzględnia działalność AMS przez dwa miesiące.

Uwaga analityków przesunęła się z technicznych aspektów raportowania segmentów i wpływu sztucznej inteligencji na tempo osiągania synergii z AMS, strukturę portfela zamówień oraz kolejne etapy integracji.

Ryzyka i obawy

Prognoza jest uzależniona od braku dalszych zmian w globalnej sytuacji geopolitycznej. Gary Burnison wskazał również na ryzyko związane z nasileniem konfliktu na Bliskim Wschodzie.

W obszarze wyszukiwania kandydatów Korn Ferry zamierza zachować dużą ostrożność w wykorzystywaniu sztucznej inteligencji ze względu na wrażliwe informacje przetwarzane w ramach tych procesów.

Ryzyko związane z integracją dotyczy między innymi terminów i systemów informatycznych. Gary Burnison powiedział, że przeniesienie wszystkich pracowników na wspólną platformę zajmie około ośmiu miesięcy. Jako docelowy termin zakończenia integracji platformy ponownie wskazał 1 maja 2027 r.

Najważniejsze wnioski

Zarząd przedstawił I kwartał FY2027 jako szósty z rzędu kwartał wzrostu przychodów z opłat. W tym okresie zakończono także połączenie z AMS i przejście na raportowanie wyników w podziale na regiony. Spółka prognozuje, że w II kwartale przychody z opłat wyniosą 860–878 mln USD, a skorygowany zysk na akcję 1,30–1,40 USD. Prognoza uwzględnia wpływ działalności AMS przez dwa miesiące.

Podczas sesji pytań przedstawiciele spółki wielokrotnie podkreślali zasadę „nie zaszkodzić” przy integracji, synchronizację działań sprzedażowych w najbliższym okresie oraz pewność osiągnięcia docelowej rocznej EBITDA AMS na poziomie 140 mln USD i dodatkowych 40 mln USD synergii w przyspieszonym terminie. Jednocześnie wskazali na wrażliwość wyników na czynniki makroekonomiczne i geopolityczne oraz na preferencję wykorzystania środków na redukcję zadłużenia związanego z przejęciem.