Koreańskie akcje półprzewodników spadają, a inwestorzy pytają, czy Micron podzieli los rynku

Poniedziałek przyniósł wyraźne ochłodzenie na rynku akcji w Korei, a szybki efekt dotarł także do Wall Street. Indeks KOSPI spadł o ok. 25% względem szczytu z czerwca, a notowania koreańskich spółek zniżkowały o ponad 20% w pojedynczej sesji — to najgorszy dzień w tym miesiącu.

Na tym tle najbardziej ucierpiał SK Hynix, „perełka” handlu pamięcią dla zastosowań AI. Spółka zanotowała najgorszą sesję w Seulu, a jej akcje notowane na Nasdaq również wyraźnie spadły. Impuls był dość prozaiczny: południowokoreański broker obniżył prognozę zysku na drugi kwartał dla SK Hynix, wskazując na większe uzależnienie od kontraktów na pamięć HBM4 z ustaloną ceną oraz wolniejsze niż oczekiwano dostawy HBM4.

Micron traci razem z całym sektorem

Micron Technology (NASDAQ: MU) spadł w poniedziałek o 5%, z 979,30 USD do 930,32 USD. Został wciągnięty w ten sam spadkowy ruch, który dotknął też SanDisk (NASDAQ: SNDK) i Western Digital (NASDAQ: WDC). Równocześnie zniżkowały także: Seagate (spadek o 5,2%), Lam Research (spadek o 5,3%), AMD (spadek o 4,3%) oraz Applied Materials (spadek o 4,3%). Gdy guidance jednego producenta pamięci się chwieje, cały sektor reaguje jak jedno „ogniwo”.

Nawet po tej wyprzedaży MU pozostaje wyżej o ok. 9,82% w ujęciu miesiąca, o ok. 243% rok do dziś i o prawie 697% w ciągu roku. To wykres o niemal parabolicznym przebiegu, który odpoczywa — dokładnie w momencie, gdy pytanie o „bańkę” nabiera głośnych odpowiedzi.

Ostatni dzień, by skorzystać z boomu na lit — 16 lipca (sponsor) General Motors, POSCO oraz ponad 50 000 codziennych inwestorów wsparły już producenta litu EnergyX.

To, dlaczego warto zrobić to samo przed ich terminem inwestycyjnym 16 lipca: ceny litu wzrosły w tym roku o 75%, a zapotrzebowanie ma wzrosnąć aż 5-krotnie do 2040 roku.

Dzięki rozwiązaniom technologicznym, które mogą odzyskiwać nawet 3 razy więcej litu niż metody tradycyjne, EnergyX przygotowuje się do uwolnienia nawet 15 mln ton (15M+). Zostań inwestorem w EnergyX na etapie prywatnym przed terminem 16 lipca.

Scenariusz byków nie uległ zmianie

Presja cenowa w obszarze HBM, która wystraszyła Koreę, jest dokładnie tym, co kupują zwolennicy Microna. TD Cowen podtrzymał w tym miesiącu rekomendację Kupuj (Buy) i wyznaczył cenę docelową 1 600 USD, argumentując, że strukturalny niedobór pamięci o dużej przepustowości (high-bandwidth memory) będzie utrzymywał się także po 2027 roku.

Micron ma zabezpieczone około 22 mld USD w zobowiązaniach klientów dzięki wieloletnim umowom z klauzulami take-or-pay (płać lub dostarczaj) oraz podłogami cenowymi. Spółka zadeklarowała też 250 mld USD na produkcję w USA oraz badania i rozwój. CEO Sanjay Mehrotra przedstawia te Strategiczne Umowy z Klientami (Strategic Customer Agreements) jako sposób na „znaczące zwiększenie trwałości i przewidywalności silnych wyników finansowych Microna”.

Konsensus analityków oscyluje wokół 1 486 USD: łącznie 9 mocnych kupuj (strong buys) i 31 kupuj (buys) przy jednej mocnej sprzedaży (strong sell).

Ciąg dalszy historii

Prognoza ceny i rekomendacje analityków

Scenariusz niedźwiedzi dotyczy cyklu

Pamięć jest branżą cykliczną i cykle się odwracają. Cięcie cen dla HBM przez SK Hynix przypomina, że siła cenowa w HBM może słabnąć szybciej, niż sugerowałyby to rynkowe „księgi zleceń” (order book). Kontrakty z ustaloną ceną, które chronią przychody w fazie wzrostów, mogą je ograniczać w fazie spadków.

Nasze wewnętrzne modelowanie przypisuje Micronowi ocenę Trzymaj (HOLD) w okolicach wartości godziwej — około 955 USD wobec aktualnego poziomu 930 USD. GuruFocus wskazuje, że kurs jest notowany wyraźnie powyżej szacowanej wartości godziwej. Przy współczynniku beta wynoszącym 2,14 Micron porusza się około dwa razy mocniej niż rynek w obie strony. Wewnętrzni inwestorzy podtrzymują ostrożność: EVP April Arnzen sprzedała 32 127 akcji 1 lipca po cenie 1 077–1 095 USD, a Mehrotra wyprzedał akcje w 40 transakcjach 26 czerwca po cenach 1 128–1 192 USD. Brak zakupów uznaniowych (zero discretionary buying).

Scenariusze cenowe

Co odróżnia Microna

Micron ma własne amerykańskie zakłady (US fabs), szerokie portfolio produktów — w tym HBM4 — oraz zakontraktowane przychody i podłogi cenowe. W tym momencie Micron jest amerykańskim liderem pamięci, gdy Waszyngton subsydiuje krajowe wytwarzanie chipów, a taryfy komplikują podaż w Azji.

Jeśli handel pamięcią się „rozwarstwi” (bifurcate), pozycja strukturalna Microna może okazać się najmocniejsza w całej grupie — i właśnie dlatego spółka wyprzedziła resztę.

Podsumowanie

Obie rzeczy są prawdziwe. Teza o niedoborze HBM pozostaje aktualna, a analitycy nadal widzą istotny potencjał wzrostu.

To jednak również spółka wyraźnie cykliczna, o wysokiej wrażliwości na rynek (high-beta), notowana w pobliżu jednego z największych rocznych wzrostów w sektorze. Katalizator, który właśnie zdjął 25% z indeksu Korei, bezpośrednio dotyczy też Microna. Warto uważnie obserwować raport Microna za fiskalny Q4: to sygnał, czy amerykańskie spółki pamięci odłączają się od koreańskich cyklicznych notowań, czy podążają za nimi w dół.

Handel na Polymarket jest zabezpieczony w obie strony, a kontrakty wyceniają w przybliżeniu 50% szans na poziom 1 320 USD w lipcu i 50% szans na 840 USD. Korea właśnie przekonała się, jak smakuje „cienkie powietrze”. Właściciele Microna mogą być o krok od podobnych wniosków.

Poznaj najnowszego „jednorożca” USA o wycenie 1 mld USD (sponsor)

Amerykańska spółka prywatna właśnie przekroczyła prywatną wycenę 1 mld USD, dołączając do spółek wycenianych na miliardy prywatnie, takich jak OpenAI i ByteDance.

W odróżnieniu od tamtych jednorożców, możesz inwestować w EnergyX już teraz — ale tylko do 16 lipca.

Ponad 50 000 osób zrobiło to już wcześniej, razem z globalnymi gigantami, takimi jak General Motors i POSCO.

To, dlaczego wokół EnergyX jest tak duże zainteresowanie: opatentowana technologia spółki może odzyskiwać nawet 3 razy więcej litu niż metody tradycyjne. To istotne, bo zapotrzebowanie na lit ma wzrosnąć do poziomu 5-krotnie wyższego niż obecna produkcja do 2040 roku. Zostań wczesnym akcjonariuszem EnergyX przed terminem inwestycyjnym 16/7.

Contact editorial@247wallst.com for any questions or corrections.

View Comments