Kepler podnosi rekomendację dla Swatcha do „Kupuj” i zwiększa cenę docelową do 225 CHF

Kepler Cheuvreux podniósł rekomendację dla Swatch Group do „Kupuj” z „Reduce” (czyli nastawienia mniej korzystnego) i zwiększył cenę docelową do 225 CHF z 180 CHF. Zdaniem domu maklerskiego lepsza od oczekiwań dynamika sprzedaży, poprawa rentowności oraz wyższe szacunki zysków na akcję (EPS) sprawiają, że szwajcarski producent luksusowych zegarków jest dobrze przygotowany do tzw. re-ratingu, czyli ponownego przeszacowania wyceny rynkowej.

Kepler wskazuje, że wzrost sprzedaży w lokalnej walucie okazał się silniejszy niż zakładano. Istotnym czynnikiem ma być udane uruchomienie kolekcji Royal Pop w segmentach dolnym i średnim cenowo. Dom maklerski podkreśla też wyższe poziomy cen w marce Omega — największej w portfelu grupy — oraz rosnący popyt na Breguet, który został przeorientowany na podejście z naciskiem na ceny na rynku wtórnym.

Jednocześnie Kepler wymienia utrudnienia, które wcześniej obciążały wyniki: umocnienie franka szwajcarskiego, niepewność dotyczącą ceł w USA oraz podwyższony poziom cen złota. Według domu maklerskiego ryzyka te jednak stopniowo słabną.

Kepler oczekuje dalszej poprawy rentowności aż do 2027 roku. Dodaje, że rynek może jeszcze nie w pełni uwzględniać ten trend. Dom maklerski podkreśla również, że działania zarządu w obszarze kontroli kosztów, zarządzania zapasami i alokacji kapitału wyglądają na skuteczniejsze niż wcześniej, co ogranicza wcześniejsze obawy dotyczące realizacji założeń.

W prognozach zwraca się też uwagę na współpracę Swatcha z markami zegarkowymi w wyższych przedziałach cenowych. Kepler uważa, że może to zwiększać atrakcyjność oferty dla konsumentów, podnosić wolumeny i wspierać marże.

Kepler podniósł prognozy zysku na akcję (EPS) o około 11% na lata 2027–2028, wskazując na silniejszy wzrost przychodów w lokalnej walucie oraz wyższe założenia dotyczące marż. Zaktualizowane szacunki są około 40% powyżej konsensusu dla okresu 2026–2028, co — przy utrzymaniu właściwej realizacji założeń — może oznaczać dalsze korekty w górę prognoz zysków.

Dom maklerski zaznacza, że Swatch Group nadal notuje poniżej wartości księgowej (book value) po ostatnich rozczarowaniach wynikami i napięciach z inwestorami. Mimo to Kepler uważa, że ewentualne pozytywne zaskoczenia po stronie wyników mogą ograniczać dyskonto wyceny. Przy nowej cenie docelowej 225 CHF akcje byłyby wyceniane na około 16x zysku dla 2028 roku oraz na około 1x wartości księgowej.