Roche: sprzedaż w I połowie 2026 spadła przez umocnienie franka, kluczowe leki rosną

Roche odnotowała przychody w wysokości 30,4 mld CHF (38,6 mld USD) w pierwszej połowie 2026 r., czyli spadek o 2% rok do roku spowodowany znacznym umocnieniem franka szwajcarskiego. Przy stałych kursach walut (CER) sprzedaż wzrosła o 6%.

Zysk na akcję skorygowany (core) wyniósł 10,85 CHF i był wyższy o 9% w ujęciu CER w porównaniu z tym samym okresem roku poprzedniego.

Spółka raportuje wyniki w dwóch dywizjach — Pharmaceuticals i Diagnostics. Wszystkie podane wskaźniki wzrostu odnoszą się do zestawień rok do roku i są podane w ujęciu CER.

Sprzedaż w dywizji Pharmaceuticals wzrosła o 6% rok do roku do 23,6 mld CHF, napędzana silnym popytem na kluczowe leki: Xolair, Hemlibra, Ocrevus, Phesgo i Vabysmo.

Dywizja Diagnostics osiągnęła sprzedaż 6,7 mld CHF, czyli wzrost o 3% rok do roku, napędzany popytem na produkty immunodiagnostyczne, chemię kliniczną oraz rozwiązania w patologii i diagnostyce molekularnej.

Przychody w drugim kwartale 2026 r. wyniosły 15,6 mld CHF, co oznacza wzrost o 5% przy stałych kursach walut (CER), głównie dzięki dywizji Pharmaceuticals.

Akcje Roche zyskały 0,3% od początku roku, podczas gdy branża wzrosła o 10,5%.

Najważniejsze leki i ich sprzedaż w I połowie 2026 r.:

• Pięć wiodących produktów — Phesgo, Xolair, Hemlibra, Vabysmo i Ocrevus — wygenerowało łącznie 11 mld CHF, co odpowiada wzrostowi o 12% przy stałych kursach walut (CER) i wzrostowi o 5% w CHF rok do roku.
• Ocrevus (stwardnienie rozsiane): 3,5 mld CHF, +7% — wzrost związany z dużym popytem na formę podskórną.
• Hemlibra (hemofilia A): 2,5 mld CHF, +11%.
• Vabysmo (poważne choroby oczu): 2,0 mld CHF, +8%.
• Tecentriq (immunoonkologia): 1,7 mld CHF, +6% — wzrost dzięki nowym wskazaniom.
• Xolair (alergiczne astma, przewlekłe pokrzywki, alergie pokarmowe): 1,7 mld CHF, +27% — napędzane silnym wzrostem w alergii pokarmowej; oczekiwane wprowadzenie biosymilaru w drugiej połowie 2026 r.

Dalsze wyniki produktowe:

• Perjeta: 1,4 mld CHF, -7%.
• Phesgo (stała kombinacja Perjeta i Herceptin do wstrzyknięć podskórnych): 1,3 mld CHF, +18% — silna konwersja na formę podskórną.
• Actemra/RoActemra: 1,0 mld CHF, -9%.
• Evrysdi: 968 mln CHF, +17% — umocnienie pozycji w leczeniu rdzeniowego zaniku mięśni (SMA).
• Kadcyla: 916 mln CHF, -6%.
• Polivy: 808 mln CHF, +20% — wzrost dzięki zastosowaniu w pierwszej linii leczenia rozlanego chłoniaka B-komórkowego.
• Alecensa: 795 mln CHF, +6%.
• Rituxan/MabThera: 609 mln CHF, +5%.
• Activase/TNKase: 555 mln CHF, +11%.
• Gazyva/Gazyvaro: 489 mln CHF, +7%.
• Herceptin: 462 mln CHF, -12% — spadek z powodu konkurencji biosimilarów w niektórych krajach.
• Avastin: 414 mln CHF, -15% — również dotknięty konkurencją biosimilarów.

Prognozy na 2026 r.: Roche oczekuje wzrostu całkowitej sprzedaży w przedziale średniojednocyfrowym (CER). Zysk na akcję skorygowany (core) ma rosnąć w przedziale wysokiej jednocyfrowej (CER). Spółka oczekuje dalszego podwyższenia dywidendy w frankach szwajcarskich.

Postępy w pipeline i zgłoszenia regulacyjne:

• FDA przyjęła wniosek rejestracyjny dla giredestrantu w raku piersi ER-dodatnim we wczesnym stadium i przyznała Priority Review (przyspieszone rozpatrzenie). Termin decyzji ustawiono na 30 listopada 2026 r.
• FDA przyznała Priority Review także dla wniosku rozszerzającego zastosowanie Gazyva/Gazyvaro u dorosłych z pierwotną membranową nefropatią.
• FDA przyjęła Priority Review dla Enspryng — pierwszej i jedynej podskórnej opcji leczenia w warunkach domowych w oftalmopatii tarczycowej (thyroid eye disease).
• FDA przyjęła suplementarny wniosek biologiczny w sprawie połączenia Lunsumio i Polivy w nawrotowym lub opornym dużym chłoniaku B‑komórkowym.

Badania kliniczne i wyniki:

• Badanie fazy III Krascendo 1 oceniające divarasib (eksperymentalny, doustny inhibitor KRAS G12C następnej generacji) u pacjentów z wcześniej leczonym KRAS G12C niedrobnokomórkowym rakiem płuca (NSCLC) zakończyło się pozytywnie. Badanie, randomizowane i otwarte, porównywało monoterapię divarasib z Lumakras (sotorasib) lub Krazati (adagrasib).
• Badanie osiągnęło główny punkt końcowy oraz kluczowe punkty wtórne — divarasib wykazał istotne klinicznie i statystycznie poprawy w przeżyciu wolnym od progresji (PFS) oraz w ogólnym przeżyciu (OS).

Współpraca z Nurix Therapeutics:

• Roche zawarła umowę o współdevelopmencie i wspólnej komercjalizacji bexobrutidegu (NX-5948) w obszarach hematologii złośliwej, immunologii i neurologii.
• Nurix otrzyma 700 mln USD z góry oraz może uzyskać do 2,3 mld USD w płatnościach warunkowych (milestones). Roche będzie finansować 60% kosztów rozwoju, a Nurix 40%.
• W USA komercjalizacja będzie prowadzona wspólnie przy równym podziale zysków i strat 50/50. Poza USA Roche poprowadzi komercjalizację, a Nurix otrzyma wielopoziomowe tantiemy w przedziale od niskich do wysokich kilkunastu procent.

Wejście w rynek terapii otyłości:

• Roche jest późnym uczestnikiem rynku terapii otyłości, który jest obecnie zdominowany przez Eli Lilly (LLY) i Novo Nordisk (NVO).
• Portfolio Roche w otyłości obejmuje enicepatide (CT-388) i petrelintide. Na American Diabetes Association 2026 spółka zaprezentowała dane fazy II: enicepatide wykazał silną skuteczność i korzystny profil bezpieczeństwa, a petrelintide pokazał obiecującą skuteczność, bezpieczeństwo i tolerowalność w badaniu fazy II ZUPREME-1.
• Roche planuje uruchomienie wieloramiennego badania fazy II w celu oceny stałych kombinacji dawek enicepatide i petrelintide jako zróżnicowanego leczenia nadwagi i otyłości.
• Konkurencja: Eli Lilly prowadzi rynek lekami opartymi na tirzepatydzie (Mounjaro, Zepbound). Novo Nordisk ma silną pozycję z lekami semaglutydowymi (Ozempic, Wegovy). Obie firmy generują znaczną część przychodów z leków kardiometabolicznych.

Ocena rynkowa:

• Roche ma Zacks Rank #5 (silna rekomendacja "sprzedawaj").