Kanzhun (BZ): rekordowa marża operacyjna i wzrost dzięki AI w II kwartale 2026 r.

Kanzhun odnotowała w II kwartale 2026 r. przychody na poziomie 2,4 mld RMB, co oznacza wzrost o 14% rok do roku. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 1,05 mld RMB i był o 19% wyższy niż rok wcześniej.

Skorygowana marża operacyjna, czyli udział skorygowanego zysku operacyjnego w przychodach, wzrosła o 1,9 punktu procentowego rok do roku i osiągnęła rekordowe 43,8%. Marża brutto zwiększyła się o 1,6 punktu procentowego, do 87%. Spółka wiąże tę poprawę z większą efektywnością operacyjną dzięki sztucznej inteligencji oraz niższymi prowizjami pobieranymi przez sklepy z aplikacjami.

Liczba płacących klientów biznesowych w ciągu 12 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2026 r. wzrosła o 11% rok do roku, do 7,2 mln. Średnia miesięczna liczba aktywnych użytkowników przekroczyła 70 mln w II kwartale. Przychód przypadający na płacącego użytkownika zwiększył się o 7% rok do roku.

Wydatki sprzedażowe i marketingowe wzrosły o 38% rok do roku, do 581 mln RMB. Było to związane z kampanią marketingową podczas mistrzostw świata FIFA. Wydatki na badania i rozwój zwiększyły się o 3%, do 431 mln RMB, natomiast koszty ogólnego zarządu spadły o 30%, do 219 mln RMB.

Zysk netto wyniósł 1,9 mld RMB, co oznacza wzrost o 173% rok do roku. Na wynik wpłynęły przychody z inwestycji związane z pierwszą ofertą publiczną jednej ze spółek z portfela Kanzhun. Skorygowany zysk netto wzrósł o 9%, do 1,03 mld RMB.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 945 mln RMB i były o 10% niższe niż rok wcześniej. Na 30 czerwca 2026 r. spółka miała 18,8 mld RMB środków pieniężnych.

Kanzhun zadeklarowała roczną dywidendę o wartości 230 mln USD. Od początku 2026 r. przeprowadziła także skup akcji własnych o wartości 300 mln USD. Łączna wartość dywidend i skupu akcji w 2026 r. przekroczyła 530 mln USD.

Spółka prognozuje, że jej przychody w III kwartale 2026 r. wzrosną o 11,4–15,6% rok do roku. Oznacza to wolniejsze tempo niż wzrost odnotowany w II kwartale, który wyniósł 14%, i może wskazywać na wpływ trudniejszego otoczenia gospodarczego.

Kanzhun wskazuje również na słabszą konsumpcję oraz popyt na rekrutację. Oba te obszary pozostają zasadniczo stabilne, ale nie są mocne. Spółka ocenia, że rozwój działalności zagranicznej, w tym platformy OfferToday, może potrzebować od 5 do 15 lat, aby osiągnąć istotne przychody.

Sztuczna inteligencja i nowe usługi

Prezes Jonathan Peng Zhao poinformował, że narzędzia do wyszukiwania kandydatów wykorzystują duże modele językowe. Dzięki nim platforma może rozumieć długie, wieloetapowe rozmowy z użytkownikami i lepiej obsługiwać klientów o wysokich wymaganiach niż tradycyjne modele wyszukiwania.

Rozwiązanie ma także docierać do tak zwanych „cichych” użytkowników, czyli starszych i wysoko wykwalifikowanych osób poszukujących pracy, które wykraczają poza grupę 17 mln aktywnych użytkowników miesięcznie. Zdaniem spółki zwiększa to atrakcyjność platformy dla firm rekrutacyjnych.

Usługa obejmująca cały proces rekrutacji wykorzystuje AI do wyszukiwania kandydatów, analizy życiorysów oraz prowadzenia rozmów kwalifikacyjnych. Liczba rozmów przeprowadzanych przez AI przekracza 10 000 dziennie. Dzięki temu platforma zbliża się do finalnego etapu, czyli skutecznego zatrudnienia kandydata.

Model Nanbeige4.2-3B zajął pierwsze miejsce w pięciu obszarach, w tym w rozumowaniu naukowym i matematyce, w teście przeprowadzonym przez Artificial Analysis na urządzeniach mobilnych. Poprzednia wersja 4.1 wyróżniała się wnioskowaniem i pisaniem, natomiast model 4.2 lepiej radzi sobie ze złożonymi zadaniami wykonywanymi przez agentów AI, takimi jak programowanie i praca biurowa.

Kanzhun uważa, że mniejsze modele mogą być szczególnie przydatne w konkretnych zastosowaniach, na przykład w smartfonach, pojazdach i robotach. Mają one uzupełniać największe modele językowe.

Wpływ otoczenia gospodarczego i inwestycje

Jonathan Peng Zhao ocenił, że mimo niekorzystnych warunków gospodarczych spółka pozostaje stabilna i wiarygodna. Wskazał dwa główne źródła dalszego wzrostu.

Pierwszym jest wielkość rynku. Kanzhun obsłużyła dotąd 300 mln użytkowników i 22 mln przedsiębiorstw, podczas gdy liczba aktywnych firm może przekraczać 40 mln. Drugim jest niski odsetek płacących klientów. Ponad 50% z ponad 10 mln przedsiębiorstw korzystających z usług spółki w ciągu roku używa ich bezpłatnie.

Prezes podał przykład, według którego przejście bezpłatnych użytkowników z miasta pierwszej kategorii do najniższego płatnego poziomu zwiększyłoby średni koszt pojedynczego wzajemnego dopasowania o co najmniej 15%. W ocenie spółki byłaby to niewielka zmiana dla klientów.

W odniesieniu do inwestycji w AI Zhao potwierdził stosowanie tak zwanej „strategii tylnych świateł”, czyli rozwijanie zastosowań sztucznej inteligencji przy zachowaniu bezpieczeństwa finansowego. Wydatki na badania i rozwój mają pozostać na poziomie 20–25% przychodów. Dodatkowe środki będą przeznaczane na AI, ale nie powinno to zmienić ogólnej struktury kosztów ani przepływów pieniężnych.

Wicedyrektor finansowa Wenbei Wang poinformowała, że AI jest wykorzystywana we wszystkich obszarach działalności, w tym w bezpieczeństwie, sprzedaży i marketingu. Od 2023 r. liczba pracowników operacyjnych pozostaje stabilna mimo wzrostu liczby użytkowników. W efekcie koszty pracownicze stanowią mniejszą część przychodów i odpowiadają za około 2 punkty procentowe wzrostu marży brutto, która obecnie znajduje się w górnej części przedziału 80–90%.

Koszty sponsoringu mistrzostw świata FIFA zostaną ujęte w wynikach II i III kwartału. Wydatki na usługi chmurowe wykorzystywane do trenowania modeli AI mają pozostać na obecnym poziomie. Marża w III kwartale powinna być zbliżona do tej z II kwartału, a całoroczna skorygowana marża operacyjna może nieznacznie wzrosnąć, zgodnie z wcześniejszymi oczekiwaniami spółki.

Rozwój zagraniczny i OfferToday

Celem platformy OfferToday jest osiągnięcie przychodów w wysokości 100–115 mln USD w ciągu pięciu lat. To poziom zbliżony do wielkości rynku Hongkongu.

Kanzhun ocenia, że wejście na nowy rynek zajmuje od 2 do 3 lat, a następne 5 lat potrzeba na rozwinięcie działalności do wspomnianego poziomu przychodów. Spółka zamierza rozważać inwestycje w miasta o podobnej wielkości w Azji i Europie, jednocześnie unikając obszarów o wysokim ryzyku geopolitycznym.

Zarząd dostrzega także potencjał w tak zwanych „powolnych” rynkach, takich jak Wietnam, Argentyna i Brazylia. Są to kraje z młodszą populacją, rozwijające się w uporządkowany sposób, których łączna liczba mieszkańców wynosi nieco mniej niż 100 mln. Osiągnięcie podobnego poziomu przychodów może tam zająć od 10 do 15 lat.