JPMorgan zyskuje, gdy rentowność 10-letnich obligacji USA przekracza 4,8%

JPMorgan Chase (NYSE: JPM), największy amerykański bank pod względem aktywów, zyskał we wtorek około 0,5%, a jego akcje kosztowały 357,72 USD. W tym samym czasie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA przebiła poziom 4,8%, najwyższy od początku 2025 roku.

Obawy o inflację napędzaną cenami ropy uderzają w rynek obligacji. Wzmacniają też oczekiwania, że stopy procentowe pozostaną wyższe, co ponownie kieruje uwagę inwestorów na największe banki.

Przekaz strategów samego JPMorgan jest jasny: stopy procentowe mogą jeszcze wzrosnąć. J.P. Morgan Wealth Management oczekuje, że Rezerwa Federalna podniesie we wrześniu główną stopę procentową o 0,25 punktu procentowego. Czynniki związane z cenami energii i łańcuchami dostaw sprawiają, że inflacja pozostaje uporczywie wysoka.

Raport JPMorgan za drugi kwartał pokazuje, dlaczego inwestorzy zwracają uwagę na zmiany stóp procentowych. Wynik odsetkowy netto, czyli różnica między odsetkami uzyskanymi przez bank a odsetkami wypłaconymi klientom i wierzycielom, wzrósł o 10% do 25,6 mld USD. Łączne przychody netto sięgnęły 58 mld USD.

Wynik odsetkowy netto odpowiadał za około 44% kwartalnych przychodów, dzięki czemu JPMorgan może znacząco skorzystać na wzroście rentowności aktywów. Jednocześnie wycena akcji jest już wymagająca. Kurs znajduje się 13,49% powyżej szacowanej wartości godziwej GF Value wynoszącej 315,19 USD.

Wyższe stopy procentowe mogą zwiększyć przychody banku z kredytów. Mogą jednak również podnieść koszty depozytów, obniżyć wartość portfela obligacji i pogorszyć sytuację kredytobiorców. JPMorgan ma skalę działalności pozwalającą radzić sobie z tą presją, ale kurs akcji sugeruje, że inwestorzy już oczekują, iż bank spełni te oczekiwania.