Jim Cramer: rajd akcji SpaceX to w większym stopniu Musk niż wyniki spółki

Jim Cramer porównał ostatni rajd kursu SpaceX do efektu, jaki daje nie sama firma, lecz nazwisko stojące za jej rozwojem. W rozmowie podkreślił, że zwyżka akcji to raczej świadectwo „transformacyjnego” podejścia Elona Muska do prowadzenia biznesu niż obraz bieżących wyników spółki.

Cramer zwrócił uwagę, że SpaceX może być jeszcze przez lata firmą generującą straty, a mimo to jej wycena jest bardzo wysoka. Powiedział wprost, że „akcje nazywają się SpaceX”, ale w praktyce „można by je równie dobrze nazwać Elon Musk”, bo kurs „trafia tam tylko dlatego, że spółka jest prowadzona przez Muska”. Dodał też, że notowania SpaceX zachowują się podobnie do tzw. „meme stocków”, przywołując skojarzenie z GameStopem Corp.

Odnosząc się do zapowiedzi Muska, że SpaceX ma w 2030 roku wygenerować 1 bln USD rocznych przychodów, Cramer uznał, że siła zainteresowania inwestorów nie sprowadza się do jednej prognozy. Jego zdaniem rynek wycenia przede wszystkim historię Muska w budowaniu firm, które zmieniały całe branże, oraz jego umiejętność przekuwania ambitnych pomysłów w realne, komercyjne przedsięwzięcia.

Jednocześnie Cramer wskazał na twarde dane finansowe: wcześniejsze doniesienia mówiły o stracie bliskiej 5 mld USD w ubiegłym roku, mimo że przychody przekroczyły 18,5 mld USD.

Wątek wyceny pojawił się też w kontekście graczy, którzy wątpili w sens takiej premii i obstawiali spadek kursu. Cramer ocenił, że tacy inwestorzy ponieśli dotkliwe konsekwencje, twierdząc, że klasyczne metody wyceny nie potrafią uchwycić tego, co dla wielu uczestników rynku jest kluczowe w przypadku SpaceX.

## Wycena rośnie szybciej niż tradycyjne modele

Ostatni wzrost notowań SpaceX przełożył się nie tylko na majątek Muska, który przekroczył 1,3 bln USD, ale też na wpływ dla niego z opcji over-allotment związanej z IPO — to dało dodatkowe 85,9 mld USD. W efekcie majątek Muska znalazł się ponad kapitalizacją rynkową większości spółek notowanych publicznie na świecie: według wyliczeń wyższy wynik ma tylko 12 firm, w tym Microsoft i Amazon.

W tle pojawił się też wątek rozwoju poprzez przejęcia. Finalizacja przejęcia Cursor przez SpaceX odbyła się we wtorek. W dokumentacji rejestracyjnej spółki wskazywano, że obie firmy współpracowały już przez kilka miesięcy, zanim ogłoszono transakcję. W materiałach pojawiły się również odwołania do odrębnej „Compute Agreement”, co sugeruje szersze i głębsze partnerstwo niż typowe relacje przy standardowym przejęciu.

Niepewność wokół notowań widać także w rynku instrumentów pochodnych. Analityk Susquehanna Chris Murphy wskazał, że wyceny opcji na SpaceX z pierwszego dnia notowań implikowały około 15% szans na wzrost kursu o 50% w horyzoncie trzech miesięcy oraz około 13% prawdopodobieństwa spadku o 50% — co ma odzwierciedlać duże rozbieżności w oczekiwaniach dotyczących dalszej wyceny i zachowania spółki po debiucie.