Jim Cramer radził pozbyć się akcji Walmart po wynikach

Walmart Inc. (NASDAQ:WMT) i Target Corporation (NYSE:TGT) coraz częściej pojawiają się w komentarzach Jima Cramera. Podczas jednego z ostatnich wystąpień prowadzący programy CNBC stwierdził, że Target radzi sobie lepiej niż Walmart. Akcje Walmart wzrosły o około 7%, podczas gdy walory Target zyskały ponad 60%.

Przed publikacją wyników Walmart i po spadku kursu jego akcji Cramer mówił, że wolałby kupować walory spółki stopniowo. W porannym wystąpieniu z 24 sierpnia zwrócił jednak uwagę na wysoką wycenę Walmart i odradzał kupowanie jego akcji:

„Target miał wskaźnik ceny do zysku na poziomie 16, a przed publikacją wyników wynosił on 15. Dlatego trzeba nadal kupować Target i chyba pozbyć się Walmart, chyba że ma się konkretny plan. Czy nagle uznaliśmy, że można płacić 36-krotność zysków za spółkę, która rozczarowuje? Spójrzcie na Target. Poza tym jego sklepy wyglądają dobrze”.

W przypadku Walmart kluczowe pytanie dotyczy tego, czy szybko rozwijające się obszary działalności i dobre wyniki finansowe są wystarczającym powodem, aby zaakceptować wysoką wycenę oraz słabsze od oczekiwań wyniki amerykańskiego biznesu. Dla sieci handlowej ważnym wskaźnikiem jest sprzedaż porównywalna, czyli wyniki sklepów działających co najmniej od roku.

W drugim kwartale sprzedaż porównywalna Walmart w USA wzrosła o 2,6%. Był to wynik niższy od prognoz analityków na poziomie 3,7% oraz najwolniejsze tempo wzrostu od niemal pięciu lat.

Kierownictwo Walmart poinformowało również, że w roku obrotowym 2027 spodziewa się 10 mld USD dodatkowej presji na koszty z powodu wyższych cen paliw. Obawy te pojawiły się mimo tego, że w drugim kwartale spółka przebiła prognozy analityków dotyczące przychodów i zysku na akcję. Jej działalność reklamowa oraz handel elektroniczny rosły w tym okresie w tempie dwucyfrowym.

Mimo tych problemów Walmart jest wyceniany przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) wynoszącym 35,84. Wskaźnik ten porównuje bieżącą cenę akcji z oczekiwanym zyskiem spółki. Dla Target wynosi on 17, a więc mniej niż połowę poziomu Walmart.

W przypadku Target inwestorzy różnią się w ocenie tego, czy strategiczne inicjatywy spółki przyniosą oczekiwane efekty. Pozytywnym sygnałem był wzrost sprzedaży porównywalnej o 3,8% w drugim kwartale. Co ważniejsze, ruch klientów w sklepach zwiększył się o 3,6%. Może to oznaczać, że działania spółki zaczynają przekładać się na większe zainteresowanie konsumentów.

Kierownictwo Target podniosło również prognozę całorocznego wzrostu sprzedaży do 5%, w porównaniu z wcześniejszym szacunkiem na poziomie 4%. W drugim kwartale poszczególne inicjatywy rozwijały się w następującym tempie:

• platforma reklamowa Roundel: wzrost o 20%,
• Target+: wzrost wartości sprzedaży brutto (GMV) o 40%,
• członkostwo Circle 360: wzrost przychodów z członkostw o 40%.

Jednocześnie długoterminowy wzrost przychodów Target pozostaje wolniejszy niż w całym sektorze. W drugim kwartale wskaźnik kosztów ogólnych spółki wzrósł do 21,6%.

Połączenie lepszych wyników wzrostu Target i niższego prognozowanego wskaźnika ceny do zysku wyjaśnia, dlaczego Cramer zmienił nastawienie na korzyść tej spółki. W drugim kwartale akcje Target znajdowały się w portfelach 63 funduszy hedgingowych, podczas gdy 111 takich funduszy posiadało akcje Walmart.

Pozycje krótkie na akcjach Target stanowiły 3% akcji w wolnym obrocie. Dla Walmart odsetek ten wynosił 1,42%. Pozycja krótka to zakład na spadek kursu akcji, a akcje w wolnym obrocie to te, które są dostępne do handlu na rynku.