Jefferies publikuje wyniki wcześniej niż „wielkie banki”. Co to oznacza dla Wall Street?

Jefferies Financial (JEF) publikuje wyniki zwykle wcześniej niż inne duże banki. To sprawia, że jest postrzegany jako swego rodzaju punkt odniesienia przed kolejnymi raportami największych graczy.

Spółka ma dzień zakończenia kwartału o miesiąc wcześniej niż takie banki jak Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS) i JPMorgan Chase (JPM) — w tym przypadku jest to 31 maja. Dzięki temu inwestorzy mogą szybciej ocenić, jak wyglądał kwartał, zanim ruszy sezon wyników u pozostałych banków.

Jak Jefferies wypadł w drugim kwartale roku fiskalnego

Wyniki za fiskalny drugi kwartał, opublikowane 24 czerwca, były mieszane.

Zysk netto wzrósł rok do roku o 5% do 226 mln USD, czyli do 1,02 USD na akcję, ale był niższy od szacunków 1,16 USD na akcję. Przychody również nie trafiły w oczekiwania, mimo że wzrosły o 37% rok do roku do 2,21 mld USD. Analitycy oczekiwali 2,22 mld USD.

To właśnie wynik poniżej oczekiwań był głównym powodem spadku kursu akcji Jefferies o około 8% następnego dnia, 25 czerwca.

Choć wyniki wyglądały solidnie, to rozbieżności względem prognoz wynikały z słabszych danych z obszaru zarządzania aktywami. Przychody z zarządzania aktywami spadły o 46% do 188 mln USD w kwartale na skutek trudnego otoczenia na rynku akcji w okresie od marca do maja. Na wynik wpłynęły też straty spółki zależnej Point Bonita, która miała istotną ekspozycję na First Brands Group — firmę, która zbankrutowała jesienią ubiegłego roku.

Z drugiej strony Jefferies miało bardzo mocne wyniki w bankowości inwestycyjnej.

Mocny wynik w bankowości inwestycyjnej

Bankowość inwestycyjna — kluczowy obszar Jefferies — miała rekordowy kwartał. Powinno to zainteresować inwestorów, którzy w przyszłym miesiącu będą przyglądać się wynikom Goldman Sachs i Morgan Stanley.

Przychody z bankowości inwestycyjnej wzrosły do 1,2 mld USD, czyli o 58% rok do roku. To był rekordowy kwartał dla Jefferies, napędzany przez usługi doradcze oraz subskrypcje akcji (equity underwriting). Spółka miała też mocny kwartał na rynkach kapitałowych: przychody wzrosły o 13% do 799 mln USD. Łącznie przychody z rynków kapitałowych i bankowości inwestycyjnej zwiększyły się o 37% rok do roku do rekordu 2 mld USD.

Jeśli nawet ten kwartał był dla Jefferies mieszany, to dobra wiadomość dla spółek z sektora banków inwestycyjnych i ich inwestorów. Rekordowe wyniki w bankowości inwestycyjnej oraz na rynkach kapitałowych sugerują, że duże banki inwestycyjne mogą mieć silny kwartał.

Dodatkowo słabsze wyniki Jefferies w obszarze zarządzania aktywami mogą nie przełożyć się 1:1 na konkurencję. W przypadku Jefferies do wyników wchodziły miesiące marzec, kwiecień i maj, przy czym marzec był bardzo trudny dla akcji. Kwartaly Goldman Sachs, Morgan Stanley i JPM nie uwzględnią marca i obejmą etap odbicia, który rozpoczął się w kwietniu.

Znaczącą część spadku w zarządzaniu aktywami u Jefferies stanowiła też ekspozycja Point Bonita na First Brands. Pozostali gracze nie mają takiego czynnika. To oznacza, że Q2 może być korzystny dla banków inwestycyjnych.

Czy warto kupić akcje Jefferies Financial Group?