Jedna liczba wskazuje na dalszy wzrost akcji NVIDIA

Jeden kluczowy wskaźnik z telekonferencji po wynikach NVIDIA za drugi kwartał roku fiskalnego 2027 zmienił sposób postrzegania całego rynku sztucznej inteligencji: zarząd prognozuje około 70% wzrostu przychodów w roku fiskalnym 2028. Jednocześnie podkreśla, że ograniczeniem jest podaż, a nie popyt. Ta pojedyncza informacja sugeruje, że rynek nadal zbyt nisko wycenia potencjał tej historii.

Akcje NVIDIA (NASDAQ:NVDA) kosztują 217,55 USD. 12-miesięczny cel cenowy 24/7 Wall St. wynosi 300,33 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 38,05%. Rekomendacja dla akcji to „kupuj”, a poziom pewności wynosi 90%, czyli jest uznawany za wysoki.

### Podsumowanie celu cenowego 24/7 Wall St.

• obecna cena: 217,55 USD,
• cel cenowy 24/7 Wall St.: 300,33 USD,
• potencjalny wzrost: 38,05%,
• rekomendacja: kupuj,
• poziom pewności: 90%.

### Bardzo mocny kwartał przygotował grunt pod dalszy wzrost

W ciągu ostatniego miesiąca akcje NVIDIA zyskały 14,49%, a od początku roku wzrosły o 16,79%. Po publikacji wyników 28 sierpnia kurs spadł jednak o 4,57%.

Przychody NVIDIA w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 wyniosły 96,22 mld USD, co oznacza wzrost o 105,85% rok do roku. Przychody segmentu centrów danych sięgnęły 89,02 mld USD, a zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniósł 2,22 USD. Wynik był o 6,29% wyższy od konsensusu analityków.

Zarząd prognozuje, że przychody w trzecim kwartale wyniosą 108 mld USD, z możliwością odchylenia o 2% w górę lub w dół. Jensen Huang ujął to następująco: „Sztuczna inteligencja osiągnęła punkt zwrotny. Wykonuje użyteczną pracę. Generowane przez nią tokeny mają produktywne i dochodowe zastosowania. Teraz moc obliczeniowa generuje przychody”.

### Dlaczego optymistyczny scenariusz zakłada kurs 342 USD

Podstawą optymistycznych prognoz jest potencjał przychodowy platformy Vera Rubin. Możliwość generowania przychodów przez NVIDIA wzrosła z około 18 mld USD na każdy gigawat mocy obliczeniowej w przypadku platformy Hopper do 40 mld USD na gigawat w przypadku Vera Rubin. Portfel zamówień w branży chmurowej przekracza obecnie 2 bln USD, a wydatki inwestycyjne pięciu największych operatorów centrów danych typu hyperscale mają sięgnąć 1,3 bln USD w 2027 roku.

Dodatkowym czynnikiem jest pula 500 mld USD kapitału zewnętrznego, w którą zaangażowane są Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman oraz KKR. Scenariusz wzrostowy zakłada cenę akcji na poziomie 342,77 USD. Średni cel analityków wynosi już 305,79 USD i opiera się na 58 rekomendacjach „kupuj” oraz 10 rekomendacjach „zdecydowanie kupuj”.

### Co może pójść nie tak

Prognoza na trzeci kwartał nie uwzględnia żadnych przychodów z układów obliczeniowych dla chińskich centrów danych. Dostawy układów Hopper do Chin odpowiadają za mniej niż 1% przychodów NVIDIA z centrów danych.

Zobowiązania dotyczące dostaw gwałtownie wzrosły do 279 mld USD, a zobowiązania gwarancyjne wynoszą 108,5 mld USD. Okres spływu należności (DSO), czyli czas potrzebny klientom na zapłatę faktur, wydłużył się z 45 do 60 dni.

Zarząd ostrzegł również przed bardzo trudnymi warunkami cenowymi na rynku pamięci. Marża ma osiągnąć najniższy poziom w czwartym kwartale i wynieść od 71% do 72%. Aktywność insiderów wskazuje na przewagę sprzedaży akcji.

Optymistyczni inwestorzy uważają, że wydłużenie okresu spływu należności wynika z tego, iż klienci o wysokiej wiarygodności kredytowej z wyprzedzeniem rezerwują moce produkcyjne. Nawet scenariusz spadkowy zakłada jednak cenę 254,47 USD, czyli wyższą od obecnego poziomu.

### NVIDIA na tle AMD i Broadcom

AMD (NASDAQ:AMD) jest najbliższym konkurentem NVIDIA na rynku procesorów graficznych i zdobyła znaczące zobowiązanie OpenAI dotyczące 6 GW mocy. Przychody AMD w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 wyniosły 11,54 mld USD, co oznacza wzrost o 50,1% rok do roku. Przychody segmentu centrów danych sięgnęły 6,72 mld USD.

Wskaźnik ceny do zysku oparty na wynikach z ostatnich 12 miesięcy (P/E) wynosi dla AMD 175, a dla NVIDIA 44. Dzięki temu NVIDIA jest wyceniana atrakcyjniej mimo znacznie większej skali działalności, co sprawia, że jej cel cenowy mieści się w rozsądnym przedziale.

Broadcom (NASDAQ:AVGO) oferuje alternatywę w postaci układów ASIC, czyli specjalistycznych chipów projektowanych do konkretnych zadań. Wielcy dostawcy chmury wykorzystują je, aby ograniczyć zależność od NVIDIA.

Przychody Broadcom z półprzewodników dla sztucznej inteligencji wyniosły w drugim kwartale 10,80 mld USD, co oznacza wzrost o 143%. Na trzeci kwartał spółka prognozuje 16 mld USD przychodów z tego obszaru.

Broadcom ma kapitalizację rynkową na poziomie 1,75 bln USD przy niższych przychodach. Na tym tle kwartalna baza przychodów NVIDIA wynosząca 96 mld USD wygląda na rozsądnie wycenianą przy wskaźniku 27-krotności zysków.

### Podsumowanie

Cel cenowy 24/7 Wall St. wynosi 300,33 USD, rekomendacja to „kupuj”, a poziom pewności wynosi 90%. Najważniejszym czynnikiem jest prognoza około 70% wzrostu przychodów w roku fiskalnym 2028 przy ograniczeniach po stronie podaży.

Scenariusz wzrostowy będzie zyskiwał na wiarygodności, jeśli wolumen platformy Vera Rubin zwiększy się zgodnie z zapowiedziami w 2027 roku. Perspektywy pogorszą się, jeśli wzrost cen pamięci doprowadzi do spadku marży brutto w roku fiskalnym 2028 poniżej 70%. Ogólny bilans ryzyka i potencjalnych zysków jest korzystny.

### Prognozy ceny akcji NVIDIA na lata 2026–2030

| Rok | Cel cenowy 24/7 Wall St. | |---|---:| | 2026 | 245 USD | | 2027 | 300 USD | | 2028 | 375 USD | | 2029 | 455 USD | | 2030 | 537 USD |

Prognozy zakładają, że NVIDIA będzie skutecznie zwiększać produkcję platformy Vera Rubin, a najwięksi dostawcy chmury utrzymają wysokie wydatki inwestycyjne. Znaczący wpływ na kurs mogą mieć także popyt na usługi wnioskowania modeli sztucznej inteligencji napędzany przez sztuczną inteligencję ogólną (AGI) oraz ponowne otwarcie chińskiego rynku wskutek decyzji politycznych.

Choć nagłówki należą do producenta chipów, warto osobno przyjrzeć się dostawcom energii, chłodzenia i infrastruktury sieciowej dla tych centrów danych.