Seagate: akcje wzrosły dwa razy mocniej niż branża. Czy nadal warto kupić?

Seagate Technology Holdings plc (STX) stała się jednym z głównych beneficjentów boomu na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Od początku roku akcje spółki wzrosły o 200,8%, podczas gdy indeks branży Computer-Integrated Systems, publikowany przez Zacks, zyskał 103,4%. Inwestorzy coraz wyraźniej zakładają, że centra danych AI będą potrzebować ogromnych ilości pamięci masowej. Seagate wyprzedziła także sektor Computer & Technology oraz indeks S&P 500, które wzrosły odpowiednio o 16,9% i 11,8%.

Spółka osiągnęła lepszy wynik niż jej najbliższy konkurent w segmencie dysków HDD, Western Digital Corporation (WDC), a także niż Advanced Micro Devices (AMD) i International Business Machines Corporation (IBM). W tym samym okresie akcje WDC i AMD zyskały odpowiednio 161,6% i 119,8%, natomiast notowania IBM spadły o 21%.

W ciągu ostatnich 52 tygodni kurs STX sięgnął 1 145 USD. Po tak silnym rajdzie pojawia się jednak pytanie, czy akcje Seagate nie stały się zbyt drogie. Spółka nie jest już typową inwestycją w akcje niedowartościowane, ale tempo rozwoju jej podstawowej działalności sugeruje, że wzrosty mogą być kontynuowane, jeśli popyt na pamięć masową napędzany przez AI pozostanie silny.

HAMR i Mozaic wzmacniają pozycję konkurencyjną Seagate

Dostawcy chmury i najwięksi operatorzy centrów danych coraz częściej wdrażają pojemne dyski HDD. Są one znacznie tańsze od dysków SSD w przechowywaniu ogromnych zbiorów danych, które nie wymagają najszybszego możliwego dostępu.

Wyniki Seagate za rok obrotowy 2026 pokazują skalę tego trendu. Przychody wzrosły o 34%, do 12,2 mld USD, a spółka wypracowała rekordowe wolne przepływy pieniężne (gotówkę pozostającą po wydatkach inwestycyjnych) w wysokości 3,1 mld USD. Marża brutto według standardów non-GAAP, czyli z pominięciem wybranych pozycji księgowych, wzrosła w czwartym kwartale roku obrotowego z 37,9% do 52,7%. Zysk na akcję według standardów non-GAAP zwiększył się ponad dwukrotnie, do 5,71 USD.

Jedną z najważniejszych przewag Seagate jest postęp w technologii HAMR, która pozwala zwiększać gęstość zapisu danych na dyskach. Platforma Mozaic i plan rozwoju HAMR mają umożliwić spółce obsługę rosnącego zapotrzebowania na eksabajty, czyli jednostki opisujące bardzo duże ilości danych. Zarząd wskazuje również, że technologia jest wdrażana na większą skalę u kluczowych klientów z sektora chmurowego.

Seagate zwiększa gęstość przechowywania danych dzięki HAMR i platformie Mozaic. Mozaic 4 obsługuje do 44 TB na jeden dysk, a premiera Mozaic 5 jest oczekiwana pod koniec 2027 roku. Wdrożenie HAMR przyspiesza — już 40% eksabajtów przechowywanych na dyskach nearline, czyli przeznaczonych do dużych zasobów danych z nieco wolniejszym dostępem, znajduje się na nośnikach wykorzystujących tę technologię.

Strategiczne inwestycje w urządzenia do produkcji HAMR, materiały i głowice zwiększają moce produkcyjne oraz poprawiają uzyski produkcyjne. Przejście na nowe produkty komplikuje jednak proces produkcji i podnosi koszty w krótkim terminie. Spółka pozostaje przekonana o długoterminowym popycie oraz własnych możliwościach zwiększania podaży.

Centra danych obsługujące chmurę odpowiadają za 90% dostaw eksabajtów. Rosnące znaczenie mają także wnioskowanie AI, czyli wykorzystywanie wytrenowanych modeli do generowania wyników, aplikacje agentowe wykonujące samodzielnie zadania oraz dane nieustrukturyzowane. Czynniki te zwiększają potrzebę dłuższego przechowywania danych i korzystania z kilku poziomów pamięci masowej. Oczekuje się, że dalszy wzrost będą wspierać najwięksi dostawcy chmury, wyspecjalizowani dostawcy infrastruktury chmurowej oraz centra danych działające bezpośrednio w siedzibach firm.

Seagate zakłada średnioroczny wzrost liczby obsługiwanych eksabajtów w połowie przedziału 20–30%. W ostatnim czasie wzrost przekraczał 30%. Silny popyt pozwala spółce ustalać ceny w większym stopniu na podstawie wartości dla klienta, a pojemniejsze dyski zwiększają liczbę przechowywanych eksabajtów bez konieczności proporcjonalnego zwiększania liczby sprzedawanych urządzeń.

Sztuczna inteligencja, wideo, czujniki, robotyka i pojazdy autonomiczne będą nadal generować ogromne ilości danych nieustrukturyzowanych. Zwiększy to zapotrzebowanie na pojemną, wielopoziomową pamięć masową w centrach danych oraz na obrzeżach sieci, czyli bliżej urządzeń generujących dane.

Perspektywy Seagate korzystają ze wzrostu rynku pamięci dla AI

Przed wrześniowym kwartałem Seagate ma dobrą widoczność zamówień składanych z wyprzedzeniem. Wzmacnia to przekonanie spółki, że popyt na pojemne dyski nearline pozostanie trwały wraz z przyspieszeniem wdrażania AI. Seagate oczekuje dalszego wzrostu przychodów i rentowności, wspieranego przez zwiększanie produkcji platformy Mozaic oraz korzystne ceny.

Zarząd prognozuje, że przychody w pierwszym kwartale roku obrotowego wyniosą 4,1 mld USD, z odchyleniem o 100 mln USD w górę lub w dół. Środek tego przedziału oznacza wzrost o 56% w ujęciu rok do roku. Seagate rozpoczyna zatem rok obrotowy 2027 z dobrą widocznością popytu, poprawiającymi się cenami i coraz szerszą ofertą pojemnych produktów.

Spółka nie zwiększa wzrostu kosztem przepływów pieniężnych. W roku obrotowym 2026 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 3,7 mld USD, a wolne przepływy pieniężne sięgnęły 3,1 mld USD. Seagate zmniejszyła również zadłużenie o 1,4 mld USD i przekazała akcjonariuszom 810 mln USD w formie dywidend oraz skupu akcji własnych.

W lipcu spółka spłaciła następnie obligacje wysokodochodowe o wartości 1 mld USD. We wrześniu planuje wykupić pozostałe zadłużenie z tytułu obligacji zamiennych. Niższe zadłużenie powinno ograniczyć koszty odsetkowe i zwiększyć elastyczność w zakresie dywidend, skupu akcji własnych oraz inwestycji w technologie.

Seagate mierzy się jednak z ryzykiem związanym z wdrażaniem HAMR. Obejmuje ono większą złożoność produkcji, opóźnienia w procesie zatwierdzania produktów przez klientów oraz problemy z uzyskiem produkcyjnym. Ryzyko stanowią również koncentracja klientów, cła, zmiany kursów walut oraz silna konkurencja ze strony Western Digital, producentów dysków SSD i innych dostawców pamięci masowej.

Prognozy zysków dla STX są podnoszone

STX obserwuje obecnie wzrostową tendencję w zakresie zmian prognoz. Szacunki zysków na rok obrotowy 2027 wzrosły w ciągu ostatnich 60 dni o 28,7%, do 36,09 USD. Prognozy na rok obrotowy 2028 zwiększyły się o 17,8%, do 58,28 USD.

Wycena Seagate pozostaje wysoka

Przy obecnym kursie akcje Seagate są wyceniane na 20,96-krotność prognozowanych zysków. To więcej niż wskaźnik dla branży, wynoszący 11,64. Jeśli wydatki na AI pozostaną wysokie, a najwięksi dostawcy chmury będą nadal zwiększać pojemność pamięci masowej, zyski mogą rosnąć na tyle szybko, by stopniowo obniżyć tę wycenę.

Dla porównania, prognozowane 12-miesięczne wskaźniki cena do zysku dla AMD, IBM i WDC wynoszą odpowiednio 42,26, 18,09 i 20,36.

Czy warto kupić akcje STX?

Seagate przeszła drogę od tradycyjnego producenta dysków HDD do spółki odgrywającej coraz ważniejszą rolę w infrastrukturze AI. Rekordowe wyniki za rok obrotowy 2026, dobre perspektywy na rok obrotowy 2027, poprawa marż i rozwój technologii HAMR tworzą podstawę do dalszego wzrostu zysków. Tezę inwestycyjną wspiera wzrost ilości danych generowanych przez AI, który tworzy trwały popyt na pojemną pamięć masową. HAMR i platforma Mozaic mogą zwiększać gęstość zapisu, siłę cenową oraz rentowność. Jednocześnie wyższe przepływy pieniężne i poprawa bilansu dają Seagate większą elastyczność w zakresie wypłat dla akcjonariuszy.

Połączenie szybkiego wzrostu przychodów i wyraźnej poprawy marż jest głównym powodem, dla którego inwestorzy są gotowi płacić za akcje STX premię. Obecnie spółka ma najwyższą ocenę Zacks nr 1, oznaczającą „mocne kupuj”. Dla inwestorów planujących utrzymywać akcje przez kilka lat może to przemawiać za zakupem STX.