Jak zwroty ceł mogą wpłynąć na wyniki Costco w roku fiskalnym 2027

Wyniki Costco Wholesale Corporation (COST) za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 pokazały, jak odzyskanie ceł nałożonych na podstawie ustawy o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA) może wpłynąć na wyniki spółki w roku fiskalnym 2027.

W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 Costco otrzymała 184 mln USD związane z tymi cłami. Na tę kwotę złożyły się zwroty w wysokości 174 mln USD oraz 10 mln USD odsetek. Zarząd poinformował, że była to nieco więcej niż jedna trzecia wszystkich oczekiwanych zwrotów. Costco otrzymała już podobną kwotę w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027.

Wpływ zwrotów na wyniki będzie jednak zależeć od tego, jaką część środków Costco zatrzyma, a jaką ponownie zainwestuje. W czwartym kwartale zwroty ceł, po uwzględnieniu części środków przeznaczonych na zwiększenie wartości oferowanej członkom, przyniosły jednorazową korzyść w wysokości 0,15 USD na akcję. Po wyłączeniu tego wpływu zysk netto wzrósł o 12,3%, a zysk na akcję o 12,4%.

Zarząd wskazał również, że zwroty ceł i związane z nimi reinwestycje zwiększyły marżę brutto o 9 punktów bazowych.

Costco zamierza przeznaczyć większość przyszłych zwrotów na zwiększanie korzyści dla członków, przede wszystkim poprzez obniżki cen. W czwartym kwartale obniżki objęły między innymi:

• owoce i warzywa,
• mięso,
• napoje,
• wyposażenie domu,
• artykuły techniczne.

Wyniki Costco w roku fiskalnym 2027 mogą okresowo korzystać z kolejnych zwrotów ceł. Ich wpływ netto może się jednak zmieniać w zależności od tempa i skali reinwestycji. Spółka zapowiedziała, że będzie przeznaczać większość przyszłych zwrotów na zwiększanie korzyści dla członków oraz osobno ujawniać ich kwartalny wpływ netto. Z tego powodu ważne będzie rozróżnienie między raportowanymi wynikami a bazowymi wynikami działalności operacyjnej.

Jak zwroty ceł wpływają na Walmart i Target

Walmart Inc. (WMT) również wykorzystuje zwroty ceł jako tymczasowe wsparcie zysku i marży, a znaczną część otrzymanych środków przeznacza na obniżki cen. W drugim kwartale roku fiskalnego 2027 spółka poinformowała, że zwroty ceł zwiększyły zysk brutto i zysk operacyjny. Po uwzględnieniu inwestycji w ceny zysk operacyjny zyskał netto około 750 punktów bazowych.

Walmart oczekuje, że w drugiej połowie roku nadal będzie kierować pozostałe zwroty ceł przede wszystkim na poprawę doświadczeń klientów i inwestycje w ceny.

Target Corporation (TGT) odnotował jeszcze wyraźniejszy wpływ zwrotów ceł na wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026. Spółka ujęła 994 mln USD zwrotów ceł przed opodatkowaniem. Zwiększyły one zysk netto o 752 mln USD oraz zysk na akcję o 1,65 USD.

Target podał, że zwroty zwiększyły w tym kwartale zarówno marżę brutto, jak i marżę operacyjną o 3,7 punktu procentowego. Całoroczne prognozy spółki uwzględniają około 90 punktów bazowych korzyści dla marży operacyjnej wynikających ze zwrotów otrzymanych w drugim kwartale. Nie obejmują natomiast żadnych potencjalnych przyszłych zwrotów ceł.

Najnowsze dane dotyczące Costco

Akcje Costco spadły o 2,5% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, podczas gdy spadek w całej branży wyniósł 2,2%.

Pod względem wyceny prognozowany na najbliższe 12 miesięcy wskaźnik ceny do zysku (C/Z) dla Costco wynosi 40,59. To więcej niż wskaźnik dla branży, który wynosi 27,39. Jednocześnie akcje spółki są wyceniane poniżej mediany z ostatnich 12 miesięcy, która wynosi 45,14, co wskazuje na pewne obniżenie wyceny.

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że w bieżącym roku fiskalnym sprzedaż Costco wzrośnie o 7,9%, a zysk na akcję o 10,4% rok do roku. W kolejnym roku fiskalnym prognozowany wzrost sprzedaży wynosi 7%, a zysku na akcję 9,5%.

W ciągu ostatnich siedmiu dni prognoza zysku na akcję Costco na bieżący rok fiskalny wzrosła o 0,07 USD, do 22,57 USD. Szacunek na kolejny rok fiskalny zwiększył się o 0,25 USD, do 24,71 USD na akcję.

Costco ma obecnie ocenę Zacks Rank na poziomie 3, odpowiadającą statusowi „trzymaj”.