Czy inwestycja Meta w Albercie za 13 mld CAD wzmocni jej przewagę w infrastrukturze AI?

Meta Platforms planuje przeznaczyć 13 mld CAD na budowę centrum danych w Albercie. Będzie to pierwszy taki obiekt spółki w Kanadzie. Początkowo centrum ma dysponować mocą 1 gigawata, a docelowo może zostać rozbudowane do 1,8 gigawata.

Tak duży obiekt wymaga własnej strategii dostaw energii. Capital Power początkowo zapewni 250 megawatów mocy. Meta ma również długoterminową umowę z Pembina Pipeline dotyczącą planowanego Greenlight Electricity Centre, czyli elektrowni gazowej. Obiekt ma zostać uruchomiony pod koniec 2030 roku.

Inwestycja zaczyna wpływać także na inne firmy. Avik Dey, dyrektor generalny Capital Power, powiedział, że kilku potencjalnych deweloperów centrów danych rozmawia ze spółką o dostawach energii. Jego zdaniem w przyszłości kolejni najwięksi operatorzy centrów danych i usług chmurowych z USA mogą budować duże obiekty w Albercie.

Dla inwestorów posiadających akcje Meta ważniejsze jest jednak to, co projekt mówi o skali infrastruktury potrzebnej do realizacji planów spółki związanych ze sztuczną inteligencją.

Mocne strony inwestycji

Meta nie zwiększa mocy obliczeniowych bez oczekiwanego wzrostu działalności. W drugim kwartale przychody spółki wzrosły o 28% rok do roku, do 60,8 mld USD. Przychody z reklam zwiększyły się o 27%.

Dyrektor generalny Mark Zuckerberg powiedział, że sztuczna inteligencja już przyspiesza rozwój podstawowej działalności Meta. Jednocześnie wspiera tworzenie nowych produktów oraz rozwój oferty dla przedsiębiorstw.

Alberta zapewni Mecie dodatkowe źródło mocy obliczeniowej. Planowany obiekt ma początkowo zapewnić 1 gigawat mocy, z możliwością zwiększenia jej do 1,8 gigawata. Lokalizacja ma również cechy atrakcyjne dla największych operatorów centrów danych i usług chmurowych. Należą do nich duża dostępność gazu ziemnego, wolne tereny oraz chłodny klimat, który obniża koszt chłodzenia infrastruktury centrów danych.

Znaczenie może mieć także fakt, że Meta jako pierwszy duży operator tego typu zdecydowała się na inwestycję na taką skalę. Dey określił projekt jako wyraz zaufania do Alberty. Powiedział również, że wielu dużych operatorów centrów danych analizuje tę prowincję od około 18 miesięcy.

W Albercie zaproponowano ponad 100 projektów centrów danych. Nie oznacza to, że wszystkie zostaną zrealizowane, ale Meta przeszła od analizowania lokalnego rynku do konkretnego zobowiązania inwestycyjnego o wartości 13 mld CAD.

Ryzyka i koszty

Projekt pokazuje również drugą stronę strategii Meta związanej ze sztuczną inteligencją. Zanim dodatkowa moc obliczeniowa zacznie przynosić zwrot, spółka musi wyłożyć ogromne kwoty na infrastrukturę i energię.

W samym drugim kwartale Meta przeznaczyła 31,08 mld USD na nakłady inwestycyjne, w tym spłaty kapitału z tytułu leasingu finansowego. Spółka oczekuje obecnie, że w 2026 roku jej nakłady inwestycyjne wyniosą od 130 mld USD do 145 mld USD.

Wydatki są już widoczne w przepływach pieniężnych. W drugim kwartale roku obrotowego Meta wypracowała 31,86 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, wyniosły jednak tylko 784 mln USD wobec 8,55 mld USD rok wcześniej.

Wyniki jednego kwartału nie przesądzają, jaki zwrot Meta ostatecznie uzyska z infrastruktury AI. Pokazują jednak, jak kapitałochłonna stała się rozbudowa tej infrastruktury.

Do czasu uruchomienia planowanej elektrowni Pembina w 2030 roku Capital Power będzie dostarczać do centrum danych 250 megawatów mocy. Dostępność prądu staje się więc kolejnym ograniczeniem. Alberta pozwala nowym deweloperom centrów danych budować własne źródła energii, aby zwiększyć dostępną moc.

Taki model wiąże się również z ryzykiem politycznym i społecznym. Instytut Pembina ostrzegł, że dopuszczenie centrów danych do korzystania z sieci Alberty przed uruchomieniem ich własnych źródeł wytwarzania może obciążyć dostawy energii i podnieść koszty ponoszone przez konsumentów.

Z lipcowego badania Angus Reid wynika ponadto, że 68% Kanadyjczyków sprzeciwiłoby się budowie dużego centrum danych w pobliżu swojego domu.

Podsumowanie

Inwestycja w Albercie pokazuje skalę planów Meta dotyczących sztucznej inteligencji. Spółka nie ogranicza się do zakupu większej liczby układów scalonych. Zabezpiecza całe gigawaty mocy obliczeniowej i organizuje dostawy energii potrzebnej do utrzymania tej infrastruktury.

Podstawowa działalność Meta nadal szybko rośnie. W drugim kwartale przychody zwiększyły się o 28%, do 60,8 mld USD, choć wydatki na infrastrukturę mocno ograniczyły wolne przepływy pieniężne. Meta angażuje się w rozwój infrastruktury AI na wyjątkowo dużą skalę. Dla inwestorów kluczowe pozostaje pytanie, czy przyszłe zyski z dodatkowej mocy obliczeniowej uzasadnią skalę kapitału przeznaczanego przez spółkę na ten cel.