IREN celuje w 4 mld USD powtarzalnych przychodów, odchodząc od kopania bitcoinów

Akcje IREN Limited (NASDAQ: IREN) spadały w czwartek w handlu przed otwarciem po publikacji słabszych od oczekiwań wyników za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026.

Spółka odnotowała skorygowaną stratę w wysokości 0,74 USD na akcję, podczas gdy analitycy oczekiwali straty na poziomie 0,49 USD na akcję. Przychody wyniosły 137,2 mln USD wobec konsensusu prognoz na poziomie 142,32 mln USD.

Przychody spadły o 7,6 mln USD w ujęciu kwartał do kwartału, ponieważ IREN wycofywała sprzęt do kopania kryptowalut przed instalacją układów GPU, czyli procesorów wykorzystywanych między innymi do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Spółka wykazała stratę netto w wysokości 684 mln USD. Wynikała ona głównie z niegotówkowych odpisów aktualizujących wartość aktywów o 450,4 mln USD, związanych przede wszystkim z wycofywaniem sprzętu do kopania kryptowalut. Dodatkowo wartość godziwa sprzętu przeznaczonego na sprzedaż spadła o 102,1 mln USD.

### Rozwój działalności chmurowej

IREN podpisała wieloletnie umowy na usługi chmurowe z firmami Cohere, Prometheus, Perplexity, Figure AI i Higgsfield AI, a także z niewymienionym z nazwy czołowym laboratorium rozwijającym sztuczną inteligencję.

Spółka dostarczyła firmie Microsoft pierwsze wdrożenie o mocy 50 MW, oznaczone jako Horizon 1. Dostawy systemów Horizon 2–4 mają nastąpić w kwartale kończącym się w grudniu.

IREN oczekuje, że do końca grudnia 2026 roku działalność związana z kopaniem kryptowalut zostanie praktycznie całkowicie wygaszona.

Spółka zakończyła czwarty kwartał z około 500 mln USD rocznych przychodów powtarzalnych (ARR). Po zaakceptowaniu przez Microsoft systemu Horizon 1 poziom ARR wzrósł do 1 mld USD. Kwota ta nie obejmuje wzrostu przychodów planowanego na 2027 rok, w tym 700 mln USD ARR związanych z dostawami realizowanymi w ramach umowy Nvidia Cloud.

Po realizacji wdrożeń Horizon 2–4 IREN spodziewa się, że do końca kwartału kończącego się w grudniu ARR przekroczy 4 mld USD. Kontraktowe ARR na poziomie 4 mld USD odpowiada mniej niż 10% portfela spółki obejmującego ponad 5 GW zabezpieczonych przyłączy do sieci energetycznej.

W ciągu trzech miesięcy IREN pozyskała 6,5 mld USD finansowania na zakup układów GPU. Wraz z przedpłatami klientów finansowanie to pokrywa ponad 100% powiązanych nakładów na GPU. Z tej kwoty 2,8 mld USD nie wymagało udziału odbiorcy kontraktowego o ratingu inwestycyjnym, a oprocentowanie finansowania było jednocyfrowe.

Ceny kontraktów trzyletnich wzrosły od listopada o około 125%, natomiast ceny umów pięcioletnich zwiększyły się o około 70%. Ostatnie trzyletnie umowy wyceniano na ponad 20 mln USD za każdy MW mocy IT, czyli mocy przeznaczonej na sprzęt informatyczny. Inwestycje w infrastrukturę obliczeniową mają zwracać się w przybliżeniu w ciągu dwóch lat, a w bieżących rozmowach z klientami pojawiają się stawki wynoszące około 25 mln USD za MW.

IREN chce osiągnąć około 300 MW mocy IT w 2026 roku i kolejne 500 MW w 2027 roku. Łączna moc platformy brutto ma dzięki temu wzrosnąć do około 1,2–1,25 GW.

### Najnowsze informacje o infrastrukturze

System Horizon 1 uzyskał status Nvidia Exemplar Cloud dla platformy GB300 NVL72. Oznacza to, że IREN zademonstrowała zdolność do integracji i obsługi sprzętu, sieci oraz oprogramowania niezbędnych do działania tej infrastruktury.

IREN ma ponad 5 GW ogłoszonej mocy oraz wielogigawatowy portfel projektów w przygotowaniu.

Spółka planuje przystosować cały obiekt Canal Flats do chłodzenia cieczą dla układów GB300, aby maksymalnie wykorzystać istniejącą moc energetyczną. Cały portfel centrów danych IREN, w tym systemy Horizon 1–4, pozostaje wolny od obciążeń. Daje to możliwość pozyskania finansowania zabezpieczonego aktywami.

### Rosnące finansowanie układów GPU

Układy GPU odpowiadają za około dwie trzecie całkowitych kosztów centrów danych i infrastruktury GPU. Oznacza to, że przedpłaty klientów pokrywające około 50% nakładów na GPU mogą w praktyce sfinansować 100% kosztów centrum danych.

Zarząd IREN poinformował, że finansowanie układów GPU szybko przeszło od produktów oferowanych przez fundusze kredytowe z oprocentowaniem zapewniającym zwrot rzędu kilkunastu procent do finansowania o ratingu inwestycyjnym oprocentowanego na około 6%. W finansowanie angażują się obecnie zarówno rynki prywatne, jak i publiczne, a także kapitał o ratingu inwestycyjnym i niższym od inwestycyjnego.

Na potrzeby współpracy z Microsoftem IREN pozyskała 3,6 mld USD finansowania układów GPU o ratingu inwestycyjnym. Średnie ważone oprocentowanie wyniosło około 6%, a przedpłaty klienta pokryły około 96% powiązanych nakładów na GPU.

Spółka zabezpieczyła również 2,8 mld USD finansowania sprzętu dla projektów bez ratingu inwestycyjnego. W tej kwocie znalazło się 2,4 mld USD finansowania ze stałym oprocentowaniem na poziomie 9% dla projektu Mackenzie. Finansowanie to pokrywa około 90% nakładów na GPU związanych z tym projektem.

W piątek, według danych Benzinga Pro, akcje IREN spadały w handlu przed otwarciem o 5,90%, do 38,14 USD.