IPO CXMT przyciągnęło inwestorów detalicznych: popyt 212 razy, złożono 9,8 mld USD

CXMT Corp. uruchomiła proces IPO, otwierając księgę popytu na ofertę o wartości 9,8 mld USD. To druga największa oferta w historii Chin.

Inwestorzy detaliczni szybko ruszyli z zapisami. W czwartek część IPO dla klientów indywidualnych została objęta popytem 212 razy, nawet po zastosowaniu mechanizmu dogrywki. Inwestorzy złożyli łącznie 9,4 mln zamówień.

CXMT to jeden z czołowych „rodzimych” producentów pamięci w Chinach. Spółka jest czwartym na świecie wytwórcą dynamicznej pamięci o dostępie swobodnym (DRAM) – czyli układów, które trafiają do urządzeń od smartfonów po serwery obsługujące sztuczną inteligencję.

Firma z Hefei stawia na ograniczenie zależności od zagranicznych dostawców, m.in. w obszarze pamięci o dużej przepustowości (high-bandwidth memory). To kluczowy element infrastruktury dla centrów danych wykorzystujących AI.

CXMT sprzedała 7,69 mld akcji, w tym 1,0 mld akcji wyemitowanych w ramach opcji nadprzydziału (over allotment). Cena wyniosła 8,66 CNY za akcję, co przełożyło się na łączne pozyskanie 9,8 mld USD.

Po ofercie wstępna wycena rynkowa spółki sięgnęła 580 mld CNY, czyli poziomu równego wartości rynkowej Postal Savings Bank of China. Przy prognozowanym zysku netto na poziomie około 100 mld CNY w tym roku oznacza to mnożnik około 5,9 razy wobec prognozowanych wyników na 2026 rok. Dla porównania konsensus rynkowy wycenia to na około 20 razy.

Wśród komentarzy pojawił się głos, że niskie mnożniki oferty mogą sprzyjać mocnym wzrostom w pierwszym dniu notowań. Jednocześnie wskazano ryzyko, że kurs „wyjdzie poza scenariusz” już pierwszego dnia, co mogłoby wywołać ekstremalne ruchy na rynku.

Udane IPO CXMT może też dodać rozpędu innym spółkom planowanym w kolejce, w tym rywalowi Yangtze Memory Technologies Co. oraz jednostce układów scalonych w Baidu – Kunlunxin. W tle pojawia się też informacja, że DeepSeek może złożyć wniosek o IPO jeszcze w tym roku.

Scenariusz zakłada kilkudniowy entuzjazm inwestorów. Pierwszego dnia wzrost rzędu około 330% miałby dać CXMT pozycję największej spółki notowanej w Chinach, wyprzedzając kapitalizację 2,5 bln CNY Industrial and Commercial Bank of China.

Dodatkowo na rynku pojawił się kontrakt futures na wieczne (perpetual) na Hyperliquid powiązany z oczekiwaną ceną akcji CXMT. W pierwszych notowaniach kurs kontraktu wzrósł nawet do 8,64 USD, czyli o około 575% powyżej ceny oferty i sugerował wycenę rzędu około 500 mld USD. Produkt ten został uruchomiony przez Trade.xyz.

Dla porównania: w przypadku IPO na głównym rynku w Chinach kontynentalnych, które zebrały co najmniej 100 mln USD w ciągu ostatnich dwóch lat, średni wzrost w pierwszym dniu wyniósł 248%.