Ile może być warte 1 000 USD zainwestowane w SpaceX za 5 lat?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) testuje, jaką cenę gotowi są zapłacić inwestorzy za firmę kontrolującą ważną infrastrukturę kosmiczną.

Spółka obecnie handluje przy wycenie bliskiej 82 razy sprzedaży z ostatnich 12 miesięcy (wskaźnik cena do sprzedaży na poziomie ok. 82x). Po IPO kurs szybko mocno wzrósł, a następnie nastąpił wyraźny spadek. To pokazuje, że rynek wciąż waży, ile z przyszłej szansy SpaceX jest już uwzględnione w wycenie.

Starlink i Starship napędzają wzrost

Najbardziej oczywistym powodem wysokiej wyceny jest Starlink, czyli satelitarna łączność internetowa. Ten biznes wygenerował w 2025 roku 11,4 mld USD przychodów oraz 4,4 mld USD zysku operacyjnego.

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku Starlink miała ok. 10,3 mln użytkowników oraz 9 600 satelitów. W przeciwieństwie do sprzedaży usług startowych, która bywa nierównomierna, Starlink daje SpaceX cykliczny, powtarzalny strumień dochodów, globalny zasięg oraz bezpośrednie relacje z klientami.

Kolejnym czynnikiem ma być Starship — następna generacja systemu wielokrotnego użytku. Spółka zakłada, że ten system będzie w stanie wynosić na orbitę 100 ton metrycznych. Większa nośność ma zapewnić spółce dużo większą zdolność do wynoszenia na orbitę większych satelitów Starlink, co pozwoli szybciej rozwijać sieć przy niższych kosztach.

Większe satelity Starlink nowej generacji mają obsługiwać ponad 10 razy większą pojemność pobierania internetu niż mniejsze satelity V2, które SpaceX obecnie wynosi na Falcon 9.

Ile może dać inwestycja 1 000 USD do 2031 roku?

SpaceX mocno inwestuje także w infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI). W tym segmencie spółka wykazała stratę operacyjną 6,4 mld USD. Oznacza to niemal 61% wydatków inwestycyjnych (capital spending) na poziomie 20,7 mld USD w 2025 roku.

Aby uzasadnić wysoką wycenę, rynek będzie oczekiwał, że Starlink utrzyma wzrost, wdrożenia satelitów dzięki Starship staną się tańsze, a infrastruktura AI ostatecznie zacznie przynosić zyski.

Od 2023 roku wskaźnik cena do sprzedaży dla Nvidii utrzymuje się w większości przypadków powyżej 20 razy. SpaceX nie jest Nvidią, ale jeśli inwestorzy będą nadal postrzegać ją jako lidera w łączności na niskiej orbicie okołoziemskiej oraz w infrastrukturze startowej, to mnożnik 18–25 razy sprzedaży mógłby stanowić uzasadnione szacunki na horyzont pięciu lat.

Analitycy szacują, że SpaceX wygeneruje w 2031 roku około 224,8 mld USD przychodów. Może to okazać się konserwatywne, biorąc pod uwagę oczekiwanie CEO Elona Muska, że przychody mają osiągnąć 1 bln USD do 2031 roku. Goldman Sachs i Morgan Stanley przewidują, że przychody SpaceX w 2030 roku wyniosą odpowiednio 470 mld USD i 330 mld USD.

Jeśli SpaceX osiągnie prognozę przychodów na 2031 rok i będzie notowana przy mnożniku ok. 11 razy sprzedaży, jej kapitalizacja rynkowa wyniosłaby około 2,47 bln USD. Taka, ostrożna wycena jest zbliżona do mnożnika sprzedaż Rocket Lab na koniec 2023 roku, zanim entuzjazm inwestorów dla spółek budujących zintegrowane pionowo platformy doprowadził do znacznego wzrostu notowań.

Przy mniej więcej 13,1 mld akcji w obrocie oznaczałoby to cenę jednej akcji w okolicach 188 USD. Ostatecznie inwestycja 1 000 USD zrobiona przy ok. 170,80 USD za akcję (stan na 30 czerwca 2026) mogłaby przełożyć się na mniej więcej 1 100 USD.

Przy mnożniku 18 razy sprzedaż kapitalizacja wyniosłaby około 4,05 bln USD, co oznaczałoby cenę akcji w okolicach 307 USD oraz wartość inwestycji 1 000 USD na poziomie mniej więcej 1 797 USD.

Przy mnożniku 25 razy sprzedaż SpaceX byłaby wyceniana na ok. 5,62 bln USD. Oznaczałoby to cenę akcji w okolicach 427 USD oraz wartość inwestycji 1 000 USD na poziomie mniej więcej 2 499 USD.

W praktyce: 1 000 USD zainwestowane dziś w SpaceX mogłoby wzrosnąć do ok. 1 100–2 499 USD — w zależności od tego, czy inwestorzy zastosują bardziej ostrożną wycenę z premią, czy podejdą do spółki jak do lidera danej kategorii.