IBM: przychody +1% w II kw. 2026, prognoza wzrostu 4–5%

Data publikacji: 22 lipca 2026

IBM odnotowało wzrost przychodów o 1% w drugim kwartale 2026 r. Marża operacyjna przed opodatkowaniem poprawiła się o 30 punktów bazowych. Rozwodniony zysk operacyjny na akcję wzrósł o 5%.

Firma podała różne miary płynności: w pierwszej połowie roku wolne przepływy pieniężne (FCF) wyniosły 4,8 mld USD, podczas gdy w innym ujęciu CFO wskazał na 5,0 mld USD FCF. IBM informuje też, że w ciągu ostatnich czterech lat skumulowany wzrost FCF wyniósł 6,5 mld USD. Spółka utrzymuje cel wzrostu wolnych przepływów o około 1,0 mld USD na ten rok.

W segmencie oprogramowania przychody wzrosły o 5% w II kwartale. Około 80% rocznych przychodów z oprogramowania to przychody powtarzalne. Roczny przychód powtarzalny (ARR) wyniósł 24,6 mld USD, czyli wzrósł o 8% rok do roku. Red Hat zanotował kwartalne przyspieszenie o 11%.

Szczegóły produktowe: przychody z przetwarzania transakcji spadły o 9%. Przychody z danych wzrosły o 18%, a z automatyzacji o 3%. Przychody z infrastruktury spadły o 7% w kwartale. IBM Z w ujęciu program-to-program (program do programu) wzrosło prawie o 130%.

W obszarze usług doradczych (consulting) wartość podpisanych kontraktów (signings) wzrosła o 6%, a przychody z konsultingu o 1%. Marża zysku brutto operacyjnego spadła o 70 punktów bazowych. Rentowność segmentów poprawiła się: marża w konsultingu wzrosła o 160 punktów bazowych, a w segmencie oprogramowania o 110 punktów bazowych.

Po stronie bilansu zadłużenie brutto wyniosło 62,0 mld USD, w tym 13,0 mld USD związane z działalnością finansowania klientów. Pozycja gotówkowa to 8,2 mld USD. W pierwszej połowie roku wypłacono akcjonariuszom 3,2 mld USD w dywidendach.

Z perspektywy strategicznej IBM deklaruje agresywne inwestycje w komputery kwantowe — ponad 10,0 mld USD w ciągu najbliższych pięciu lat. Firma podkreśla także, że jej strategia w obszarze sztucznej inteligencji jest skoncentrowana na połączeniu z hybrydową chmurą, suwerennością danych i zaufaniem klientów.

Aktualizacja prognoz na cały rok: IBM szacuje teraz wzrost przychodów na poziomie 4–5% (wcześniej zakładano 5% lub więcej). Oczekiwania na resztę roku obejmują:

• wzrost przychodów z oprogramowania na poziomie 6–8%, przy czym górna granica może zbliżyć się do dwucyfrowego wzrostu w drugiej połowie roku;
• wzrost w segmencie infrastruktury w 2026 roku na poziomie niskich jednocyfrowych procentów;
• przychody z konsultingu na poziomie niskich do średnich jednocyfrowych procentów;
• oczekiwane rozszerzenie marży operacyjnej przed opodatkowaniem o 100 punktów bazowych w skali roku.

Kluczowe czynniki z rozmów z kierownictwem: CEO Arvind Krishna wskazał, że większość niedoborów sprzedaży w czerwcu była związana z przesunięciami dużych transakcji CapEx u kluczowych klientów. Około jednej trzeciej tych transakcji już się domknęła. Zarząd oczekuje, że od dwóch trzecich do trzech czwartych tych umów zostanie zamkniętych w ciągu następnych sześciu miesięcy. Silny popyt w portfelu rozliczania według zużycia (consumption) wspiera oczekiwanie, że wiele umów to odroczenie, a nie utrata.

CFO James Kavanaugh wyjaśnił, że firma zwiększyła wolne przepływy pieniężne o 6,5 mld USD w ciągu czterech lat i że działania proaktywne w łańcuchu dostaw stworzą dodatni wpływ w drugiej połowie roku. Potwierdził jednocześnie utrzymanie celu wzrostu FCF o około 1,0 mld USD na rok.

W pytaniach dotyczących mainframe i oprogramowania transakcyjnego (TPP) zarząd podał, że mainframe pozostaje blisko 130% w ujęciu program-to-program, a popyt na rozproszoną infrastrukturę jest silny. TPP firma oczekuje spadku na poziomie niskich do średnich jednocyfrowych procentów w 2026 roku, ale traktuje ten obszar jako wektor wzrostu na 2027 rok.

CEO zadeklarował pełne przekonanie co do długoterminowego osiągnięcia dwucyfrowego wzrostu w segmencie oprogramowania. Firma podkreśla, że model oparty na 80% przychodów powtarzalnych rośnie i zbliża się do około 10% wzrostu, a zarząd inwestuje zarówno organicznie, jak i przez przejęcia w możliwości o wysokim wzroście.

Po stronie wyzwań kierownictwo przyznało, że wyniki drugiego kwartału nie spełniły oczekiwań, głównie z powodu przesunięć wydatków klientów oraz słabszej niż oczekiwano sprzedaży mainframe i przychodów z przetwarzania transakcji. IBM wskazał potrzebę poprawy wykonania i lepszego dopasowania oferty do priorytetów klientów.

Podsumowanie liczb (wybrane): przychody +1% w II kw., marża operacyjna przed opodatkowaniem +30 pb, rozwodniony zysk operacyjny na akcję +5%, FCF w I poł. 4,8 mld USD / 5,0 mld USD (dwa ujęcia), pozycja gotówkowa 8,2 mld USD, dług 62,0 mld USD, ARR 24,6 mld USD (+8% r/r), oczekiwana dynamika przychodów na rok 4–5%.