Host Hotels (HST) podniosła prognozy. Czy luksusowe podróże nadal będą napędzać wyniki?

Host Hotels & Resorts (NASDAQ: HST) omówiła wyniki za drugi kwartał podczas telekonferencji 6 sierpnia. Wyniki dały zarządowi wystarczającą pewność, aby podnieść całoroczne prognozy bardziej, niż oczekiwano. RevPAR porównywalnych hoteli, czyli przychody przypadające na każdy dostępny pokój, wzrósł w kwartale o 7%, do 251,53 USD. Prezes James Risoleo wskazał, że głównymi czynnikami były popyt na luksusowe kurorty oraz seria ważnych wydarzeń.

W efekcie spółka podniosła przedział prognozowanego wzrostu RevPAR w 2026 roku o 125 punktów bazowych w punkcie środkowym. Nowy przedział wynosi od 4,75% do 5,25%.

Zamożni podróżni nadal chętnie wydają pieniądze

Wszystkie główne segmenty popytu rozwijały się w tym samym kierunku. Przychody z pobytów indywidualnych wzrosły o 6,9%, do 559 mln USD. Był to najsilniejszy wzrost od siedmiu kwartałów. Przychody z pokoi rezerwowanych przez grupy zwiększyły się o 7,4%, do 332 mln USD, przy pełnej sprzedaży 1,1 mln dób hotelowych.

Mistrzostwa świata odpowiadały za około 160 punktów bazowych wzrostu RevPAR w drugim kwartale. W czerwcu RevPAR na rynkach, na których odbywały się mecze, wzrósł o 15%, podczas gdy w pozostałych lokalizacjach zwiększył się o 12%.

Ożywienie trwało również na Maui. RevPAR wzrósł tam o 14%, a obłożenie zwiększyło się o ponad 8 punktów procentowych. Przychody z golfa na wyspie są obecnie o 9% wyższe niż przed pożarami.

Za wynikami za ten kwartał stoi również długoterminowy program modernizacji obiektów. Host Hotels zainwestowała około 2,1 mld USD w 34 hotele należące do sieci Marriott i Hyatt. Program ma w 2026 roku odpowiadać za 60% EBITDA hoteli, czyli zysku operacyjnego przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji.

W 21 obiektach, które osiągnęły już stabilny poziom działalności, udział w indeksie RevPAR — wskaźniku porównującym wyniki hotelu z konkurencją — wzrósł średnio o około 9 punktów.

Modernizacje oraz zysk w wysokości 500 mln USD ze sprzedaży kurortów Four Seasons pomogły sfinansować wypłatę specjalnej dywidendy w wysokości 0,72 USD na akcję w lipcu. Była to dodatkowa wypłata obok regularnej dywidendy wynoszącej 0,20 USD na akcję. Jednocześnie poziom dźwigni finansowej spółki pozostał na poziomie 2,2 raza.

Korzystne porównania będą coraz trudniejsze

Dyrektor finansowy Sourav Ghosh otwarcie opisał perspektywy na kolejne miesiące. Spółka oczekuje, że w drugiej połowie roku wzrost marż będzie wyhamowywał, głównie dlatego, że wzrost stawek nie powtórzy wcześniejszego tempa. Na mocne wyniki pierwszej połowy roku wpływały czynniki, których znaczenie będzie stopniowo wygasać, w tym mistrzostwa świata i wyjątkowo napięty kalendarz wydarzeń.

Koszty rosną również z innych powodów. Niż Kona na Hawajach ma spowodować szkody w nieruchomościach o wartości od 27 mln USD do 32 mln USD. Większość strat powinna zostać pokryta przez ubezpieczenie, ale same prace naprawcze mają kosztować około 2 mln USD.

Inwestycja Four Seasons w Walt Disney World, obejmująca budowę apartamentów, ma sfinalizowane transakcje dotyczące 28 z 40 lokali. Z powodu samego harmonogramu finalizacji transakcji spółka obniżyła prognozę EBITDA tej inwestycji na 2026 rok z przedziału od 20 mln USD do 25 mln USD do przedziału od 16 mln USD do 20 mln USD.

Wynagrodzenia nadal rosną i w całym roku mają być o 5% wyższe. Koszty pracy odpowiadają za około połowę wszystkich kosztów operacyjnych hoteli.

Pozycjonowanie inwestorów z Wall Street

W ostatnim kwartale liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Host Hotels wzrosła z 38 do 41. To umiarkowany sygnał rosnącego przekonania inwestorów do spółki.

Krótka sprzedaż obejmuje 8,91% akcji w wolnym obrocie, czyli takich, które są dostępne do handlu na rynku. To poziom wystarczająco wysoki, aby wskazywać na istnienie wyraźnej grupy inwestorów zakładających spadek kursu.

Na 14 sierpnia akcje były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 23,58. Taka wycena zakłada, że mocny wzrost RevPAR z pierwszej połowy roku będzie trwał, a nie stopniowo wygasał.

Host Hotels wchodzi w drugą połowę 2026 roku z wyraźną dynamiką wyników i bilansem wystarczająco mocnym, aby nadal finansować zarówno modernizacje, jak i wypłaty dywidend. Zarząd sygnalizuje jednak, że czynniki wspierające tę dynamikę — od meczów mistrzostw świata po łatwiejsze porównania z wcześniejszym okresem — już tracą na znaczeniu. Dotychczasowe efekty programu modernizacji, w tym wzrost udziału w indeksie RevPAR w stabilnych obiektach, wskazują na popyt, który może utrzymać się dłużej niż pojedynczy kalendarz wydarzeń.