H.B. Fuller z podwyższoną wyceną w J.P. Morgan: wzrost EBITDA dzięki cenom i kursom

Po informacji o podwyżce rekomendacji akcje H.B. Fuller (FUL) wzrosły o 0,7%.

J.P. Morgan zmienił rating z „Neutral” na „Overweight” i ustalił cenę docelową na 67 USD, podnosząc ją z 58 USD. Analityk zwraca uwagę, że spółka zwiększa skorygowaną EBITDA poprzez:

• wyższe ceny produktów,
• korzystne efekty walutowe.

W warunkach „płaskiego do niższego” wolumenu wynik jest wspierany przez te czynniki.

Analityk J.P. Morgan Jeffrey Zekauskas podkreśla, że wzrost cen o 3% oraz dodatnie efekty walutowe o 3% zwiększyły skorygowaną EBITDA o 9% w II kwartale oraz o 4% w I półroczu 2026.

Spółka, która produkuje i sprzedaje kleje oraz uszczelniacze, spodziewa się spadku wolumenów o 4%–6% w II połowie 2026. Zekauskas uznaje jednak, że skala spadku może być zbyt duża jak na scenariusz bazowy, ponieważ spółka podaje, że wolumeny „od początku kwartału” są bardziej stabilne i porównywalne z tempem z II kwartału rok do roku.

Analityk podniósł też prognozę EBITDA na rok 2026 do 660 mln USD z 646 mln USD, wcześniej oraz z poziomu 621 mln USD raportowanego za 2025 r. Zekauskas ocenia, że EBITDA w II kwartale była mocniejsza od oczekiwań, a wolumeny prawdopodobnie będą słabsze w II półroczu w mniejszym stopniu, ponieważ ceny produktów nadal rosną.

W ocenie analityka spółka ogranicza swoją bazę produkcyjną, aby obniżyć koszty. Dodatkowo niższe ceny ropy oraz otwarcie drogi przez Cieśninę Hormuza mają zmniejszyć presję na koszty surowców w 2027 roku.

Wcześniej akcje Fuller spadły o 4% w poprzedniej sesji po informacji o planowanym przejęciu Advanced Medical Solutions. Transakcja ma zwiększyć już znaczące łączne zadłużenie spółki.