Gorilla Technology traci 11% mimo prognozy przychodów na 2027 r. o 29% wyższej od konsensusu

Akcje Gorilla Technology Group (NASDAQ:GRRR) spadały we wtorek rano o 11%, do 14,06 USD. Reakcja rynku nastąpiła mimo niemal dwukrotnego wzrostu przychodów oraz podniesienia przez zarząd całorocznych prognoz po raz drugi w tym roku. Ruch wyróżniał się na tle porównywalnych spółek, których akcje rosły lub pozostawały bez większych zmian.

Dla szerszego kontekstu sektorowego fundusz Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), który odwzorowuje indeks NASDAQ 100, zyskiwał 0,8%, do 712,19 USD. Akcje BigBear.ai (NYSE:BBAI) rosły o 1%, do 3,11 USD, a kurs Evolv Technologies (NASDAQ:EVLV) zwiększał się o 2%, do 5,34 USD. Ambarella (NASDAQ:AMBA) zyskiwała 2%, do 71,38 USD, natomiast Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) pozostawał praktycznie bez zmian na poziomie 175,42 USD.

Przed publikacją wyników akcje Gorilla Technology rosły w ciągu miesiąca o 43%. Dlatego obecny ruch jest szczególnie wyraźny: spółka dwukrotnie podniosła prognozy, przedstawiła cel na 2027 r. wyższy od konsensusu analityków z Wall Street, a mimo to jej kurs spadł o 9%.

### Dwukrotnie podniesione prognozy i cel na 2027 r. powyżej konsensusu

Gorilla Technology odnotowała w pierwszej połowie 2026 r. przychody w wysokości 78,4 mln USD, wobec 39,3 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 99%. Przychody w drugim kwartale 2026 r. wyniosły 50,1 mln USD, co oznacza wzrost o 78% względem poprzedniego kwartału i o 138% rok do roku.

Spółka poinformowała, że przekroczyła własny, wcześniej podwyższony cel na drugi kwartał. Dostawy i kamienie milowe w ramach zakontraktowanych programów zostały zrealizowane wcześniej, niż oczekiwano.

Zarząd podniósł całoroczną prognozę przychodów na 2026 r. do co najmniej 200 mln USD. Przychody w trzecim kwartale mają wynieść od 48 mln do 50 mln USD, a w czwartym kwartale od 60 mln do 70 mln USD.

Cel przychodów na 2027 r. ustalono na poziomie od 450 mln do 500 mln USD. To o 16–29% więcej niż konsensus analityków z Wall Street wynoszący 386,7 mln USD.

### Czego nie obejmuje prognoza na 2027 r.

Prognoza Gorilla Technology na 2027 r. uwzględnia:

• pierwszy etap projektu Yotta, który ma przynieść około 100 mln USD dodatkowych przychodów w ujęciu rocznym;
• zaplanowaną pierwszą partię projektu Yotta Phase 2, odpowiadającą około 250 mln USD przychodów;
• pierwsze 300 serwerów NeutraDC, które mają generować około 75–80 mln USD rocznie.

Prognoza nie obejmuje pozostałych 700 serwerów z początkowego wdrożenia NeutraDC, kolejnych 875 serwerów planowanych w późniejszym etapie ani części projektu Yotta Phase 2.

Dyrektor finansowy Gorilla Technology Bruce Bower wyjaśnił, że spółka uwzględnia w prognozach wyłącznie przychody wynikające z kontraktów, gdy znana jest ich wartość i termin realizacji. Jeśli kontrakt istnieje, ale jego harmonogram lub kwota nie zostały jeszcze dokładnie ustalone, spółka nie włącza go do prognozy.

Bower dodał, że obecne prognozy zawierają już „istniejące kontrakty lub kontrakty, które wygraliśmy, ale których jeszcze nie ogłosiliśmy”. Dyrektor generalny Jay Chandan zapowiedział, że finalizacja dodatkowych wdrożeń NeutraDC doprowadzi do aktualizacji prognoz: „Kiedy to zostanie zrobione, z całą pewnością zaktualizujemy cele na przyszły rok”.

### Strata i wydatki na rozwój infrastruktury

Jednym z czynników obciążających kurs Gorilla Technology są wyniki poniżej poziomu z poprzedniego roku. Skorygowana strata na akcję w pierwszej połowie 2026 r. wyniosła 0,58 USD, wobec skorygowanego zysku w wysokości 0,32 USD w tym samym okresie 2025 r.

Skorygowany EBITDA, czyli wynik operacyjny przed uwzględnieniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wyniósł w pierwszej połowie 2026 r. minus 14,6 mln USD. Rok wcześniej spółka miała na tym poziomie 6,2 mln USD zysku.

Istotnym obciążeniem były wynagrodzenia w akcjach o wartości około 25 mln USD, które nie wiązały się z bezpośrednim wypływem gotówki. Spółka ponosiła również wysokie wydatki na infrastrukturę.

Realizacja planu wzrostu na 2027 r. wymaga terminowego zainstalowania infrastruktury w Indonezji, na wyspie Batam i w Tajlandii. Testy pierwszej fazy projektu Yotta zostały zakończone, sprzęt jest dostarczany, a instalacja już się rozpoczęła.

Obiekt planowany w Indonezji i na pobliskiej wyspie Batam ma dysponować mocą obliczeniową na poziomie około 200 megawatów. Uruchomienie pierwszych usług jest planowane na połowę 2027 r. W Tajlandii przygotowano teren pod budowę kampusu o takiej samej mocy.

Bower powiedział, że projekty Gorilla Technology polegające na udostępnianiu mocy obliczeniowej procesorów graficznych w formie usługi powinny po uruchomieniu osiągać marże na poziomie co najmniej 75%. Komentarze inwestorów detalicznych wskazywały również, że po miesięcznym wzroście o 43% akcje Gorilla mogły być blisko poziomu wykupienia, czyli sytuacji, w której szybkie wzrosty zwiększają ryzyko krótkoterminowej korekty.

### Ruchy konkurentów i znaczenie wielkości pozycji

Spadek dotyczył przede wszystkim samej Gorilla Technology. Akcje BigBear.ai, Evolv Technologies, Ambarella i Palantir Technologies rosły lub pozostawały bez większych zmian, a fundusz QQQ zyskiwał. Taki układ wskazuje, że reakcja rynku koncentruje się na sytuacji finansowej Gorilla oraz terminach realizacji projektów, a nie na szerszych zmianach zainteresowania spółkami związanymi ze sztuczną inteligencją lub analizą bezpieczeństwa.

Gorilla Technology ma kapitalizację rynkową na poziomie około 435 mln USD, ujemny skorygowany EBITDA i wysokie nakłady inwestycyjne. Przyszły wzrost spółki zależy od terminowej realizacji budowy w trzech krajach. Taka kombinacja może prowadzić do dużych zmian kursu zarówno w górę, jak i w dół, dlatego kluczowe znaczenie ma wielkość pozycji, a nie sam kierunek inwestycji.

Jak powiedział Chandan podczas telekonferencji wynikowej: „Nie oczekujemy, że kalendarz sam zapewni nam wzrost. Naszą odpowiedzią na to wszystko będzie realizacja planów”.

Inwestorzy będą obserwować finalizację wdrożeń NeutraDC. Zarząd zapowiedział, że ten etap doprowadzi do aktualizacji celu na 2027 r. Kolejne ważne informacje mogą dotyczyć postępów instalacji w Indonezji oraz przygotowania terenu pod budowę w Tajlandii.