Google zainwestuje 15 mld USD w Finlandii. Największa inwestycja AI w Europie

Google przeznaczy co najmniej 13 mld EUR, czyli około 15,1 mld USD, na infrastrukturę sztucznej inteligencji w Finlandii w latach 2027–2028. Będzie to największa inwestycja koncernu w infrastrukturę AI w Europie. Projekt obejmie rozbudowę centrów danych, system akumulatorów o mocy 94 MW, nowe umowy na dostawy energii z wiatru oraz 22-letni kontrakt na zakup energii jądrowej.

Finlandia zapewnia Google dwa ważne zasoby potrzebne do trenowania zaawansowanych modeli AI: chłodny klimat i energię elektryczną o niskiej emisji dwutlenku węgla. Niskie temperatury ograniczają koszty chłodzenia centrów danych. Z kolei duży udział niskoemisyjnych źródeł energii pomaga realizować cele klimatyczne Google i zasila usługi Gemini, Search, Maps oraz YouTube.

Kluczowym elementem projektu jest umowa dotycząca energii jądrowej. Google kupi do 50% produkcji energii z fińskiej elektrowni jądrowej Loviisa, obsługiwanej przez spółkę Fortum. Kontrakt obowiązuje przez 22 lata i zapewni elektrowni długoterminową stabilność ekonomiczną do 2050 roku. To pierwszy kontrakt Google na energię jądrową zawarty poza Stanami Zjednoczonymi.

Fińska inwestycja jest częścią znacznie większych wydatków Alphabetu, właściciela Google. Spółka prognozuje, że jej nakłady inwestycyjne w całym 2026 roku wyniosą od 175 mld USD do 185 mld USD. W drugim kwartale same nakłady inwestycyjne sięgnęły 44,9 mld USD, co oznacza wzrost o 100,14% rok do roku. Około 60% tych wydatków na infrastrukturę techniczną trafiło na serwery, a 40% na centra danych i sprzęt sieciowy.

Projekt w Finlandii ma przynieść gospodarce tego kraju około 3,6 mld EUR podczas budowy. Po uruchomieniu infrastruktury powinien wspierać około 7 000 miejsc pracy rocznie.

Na giełdzie akcje Alphabetu oznaczone tickerem GOOG kosztowały w trakcie sesji 9 września 2026 roku 328,13 USD. Tego dnia kurs spadał o 2,16%. W ciągu tygodnia akcje zniżkowały o 1,11%, a w ciągu miesiąca o 7,11%. W szerszej perspektywie kurs wzrósł jednak o 4,77% od początku roku, o 40,5% w ciągu 12 miesięcy i o 128,59% w ciągu pięciu lat.

Na konferencji poświęconej wynikom drugiego kwartału zarząd Alphabetu poinformował, że grupa nadal ma ograniczoną dostępność infrastruktury i zasobów potrzebnych do obsługi modeli AI. Portfel zamówień Google Cloud wzrósł do 514 mld USD, czyli o ponad 50 mld USD w ujęciu kwartalnym. Alphabet spodziewa się rozpoznać jako przychody nieco ponad 50% tej kwoty w ciągu kolejnych 24 miesięcy.

Google Cloud coraz szybciej zamienia popyt na usługi AI w przychody. Przychody segmentu wyniosły w drugim kwartale 24,77 mld USD, co oznacza wzrost o 82% rok do roku. Zysk operacyjny segmentu zwiększył się ponad trzykrotnie, do 8,8 mld USD, a marża operacyjna — czyli udział zysku operacyjnego w przychodach — wzrosła do 35,6% z 20,7% rok wcześniej.

Popyt ze strony przedsiębiorstw obejmuje szeroką grupę klientów. Prawie 90% firm z indeksu Fortune 100 korzysta obecnie z Gemini Enterprise. Modele Gemini przetwarzają 22 mld tokenów API na minutę. Przychody Alphabetu w regionie EMEA, który obejmuje Europę, Bliski Wschód i Afrykę, wyniosły w drugim kwartale 32,50 mld USD i były o 15% wyższe niż rok wcześniej.

Wyniki całej grupy również wspierają dalsze inwestycje. Przychody Alphabetu w drugim kwartale wyniosły 119,8 mld USD, co oznacza wzrost o 24,23% rok do roku. Zysk operacyjny sięgnął 40,77 mld USD i był o 30,38% wyższy niż rok wcześniej. Zysk na akcję wyniósł 9,11 USD wobec prognozy na poziomie 3,0427 USD.

Wskaźnik ceny do zysku (C/Z), pokazujący, ile inwestorzy płacą za jednostkę rocznego zysku spółki, wynosił 14. Rentowność kapitału własnego (ROE) sięgała 35,7%, a marża zysku netto wynosiła 32,8%. Podczas rozmowy dotyczącej wyników za drugi kwartał prezes Alphabetu Sundar Pichai powiedział: „Jeśli spojrzeć na miniony rok, to można odnieść wrażenie, że jesteśmy jeszcze bardziej optymistyczni co do możliwości, które przed nami stoją”.

Dla akcjonariuszy długoterminowych fińska inwestycja oznacza zabezpieczenie dostępu do energii, gruntów i chłodzenia potrzebnych przez kolejną dekadę rozwoju usług AI. Umowa na energię jądrową będzie obowiązywać do 2050 roku. Wydatki inwestycyjne pozostają wysokie, a wolne przepływy pieniężne były w drugim kwartale ujemne i wyniosły -5,86 mld USD. Jednocześnie wielkość portfela zamówień oraz poprawa marży Google Cloud wskazują, że ponoszone wydatki są powiązane z rosnącymi przychodami.

Najbliższe istotne terminy to kwartalna dywidenda w wysokości 0,22 USD na akcję, której wypłata jest zaplanowana na 14 września 2026 roku, oraz publikacja wyników za trzeci kwartał roku obrotowego 2026, oczekiwana pod koniec października 2026 roku. Wyniki pokażą, w jakim tempie Alphabet zamienia portfel zamówień na przychody i jak kształtuje się marża Google Cloud.