Alphabet (GOOG): Arauca Capital sprzedał akcje i zrealizował zyski z instrumentów pochodnych

Arauca Capital, firma zarządzająca inwestycjami i koncentrująca się na niewielkiej liczbie spółek wysokiej jakości, wypracowała w pierwszej połowie 2026 roku stopę zwrotu brutto na poziomie 25,26%. W tym okresie odnotowała rekordowy napływ kapitału od inwestorów, co podkreślało koncentrację na fundamentach spółek, a nie na wynikach z przeszłości.

Wśród istotnych transakcji znalazła się sprzedaż udziałów w Shelly i Kioxia. Fundusz utrzymuje obecnie znaczne rezerwy gotówkowe oraz krótkoterminowe obligacje. Sztuczna inteligencja poprawiła efektywność jego działalności, ale jej wykorzystanie w większych instytucjach wciąż pozostaje ograniczone.

Arauca Capital ocenia, że zmienne warunki na rynku, szczególnie w segmencie sztucznej inteligencji, wymagają połączenia cierpliwości z umiejętnością dostosowania strategii. Fundusz sceptycznie podchodzi do trwałości wysokich wycen spółek związanych ze sztuczną inteligencją. Jego zdaniem interesujące możliwości mogą pojawić się wśród firm budujących infrastrukturę potrzebną do działania systemów sztucznej inteligencji oraz tych, które skorzystają na zmianach regulacyjnych. Taka sytuacja wymaga jednak ostrożnego podejścia do inwestycji.

W liście inwestycyjnym za drugi kwartał 2026 roku Arauca Capital opisał decyzję dotyczącą Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), spółki nadrzędnej wobec Google. Alphabet oferuje między innymi wyszukiwarkę internetową i usługi reklamowe, rozwiązania chmurowe oraz technologie sztucznej inteligencji.

8 września 2026 roku kurs akcji Alphabet zamknął sesję na poziomie 335,38 USD, a kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 4,12 bln USD. W ciągu miesiąca kurs spadł o 2,04%, natomiast w ciągu ostatnich 52 tygodni wzrósł o 40,00%.

Arauca Capital wyjaśnił, że jego ekspozycja na Alphabet obejmowała akcje oraz długoterminową strategię opcyjną typu risk reversal, czyli strategię łączącą opcje kupna i sprzedaży.

Wraz ze wzrostem kursu wyraźnie powyżej ceny wykonania opcji kupna — czyli poziomu, po którym można kupić akcje — opcje zaczęły zachowywać się podobnie do bardzo dużej pozycji w samych akcjach. Jednocześnie zgromadziły znaczący niezrealizowany zysk.

Decyzja o wyjściu z inwestycji wynikała ze zmiany profilu ryzyka. Wyniki operacyjne Alphabetu pozostawały mocne: segment chmurowy rósł o ponad 80%, a segment wyszukiwania o około 17%. Jednocześnie nakłady inwestycyjne spółki gwałtownie rosły, bilans stał się bardziej obciążony, a wycena — szczególnie w odniesieniu do mnożników wolnych przepływów pieniężnych — całkowicie się zmieniła.

Przy kursie w pobliżu 370 USD margines bezpieczeństwa, który istniał przy poziomie około 145–150 USD, w dużej mierze zniknął. Ponieważ zbliżał się także termin wygaśnięcia opcji, wyraźny spadek kursu mógł wymazać znaczną część zgromadzonego zysku. Gdyby w trakcie spadku kurs przekroczył w dół cenę wykonania opcji, mogła zniknąć nawet całość tego zysku.

Z tego powodu Arauca Capital zdecydował się spieniężyć pozycję w instrumentach pochodnych i sprzedać pozostałe akcje Alphabet.

Alphabet zajmuje siódme miejsce na liście 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych. Na koniec drugiego kwartału 2026 roku akcje spółki znajdowały się w 195 portfelach funduszy hedgingowych, w porównaniu z 201 portfelami kwartał wcześniej.