Google Cloud stał się głównym czynnikiem wyceny Alphabetu

Firma inwestycyjna Vulcan Value Partners opublikowała wyniki za drugi kwartał 2026 roku. W tym okresie jej strategie odnotowały następujące stopy zwrotu netto: Large Cap Composite – 9,5%, Small Cap Composite – 13,3%, Focus Composite – 10,4%, Focus Plus Composite – 10,5%, a All-Cap Composite – 9,0%.

Vulcan Value Partners poinformowała o silnym tempie pomnażania kapitału w swoich strategiach w drugim kwartale 2026 roku. Zarządzający ocenili, że spółki znajdujące się w portfelach pozostają mocno niedowartościowane w porównaniu z tym, co obecnie sprawdza się na rynku. Ich zdaniem tworzy to atrakcyjne warunki dla cierpliwych inwestorów.

Jedną z najważniejszych pozycji wpływających na wyniki funduszu był Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), właściciel Google. Spółka oferuje między innymi wyszukiwarkę internetową, usługi reklamowe, rozwiązania chmurowe oraz technologie sztucznej inteligencji.

30 lipca 2026 roku akcje Alphabetu zamknęły sesję na poziomie 333,68 USD, a kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 4,08 bln USD. W ciągu miesiąca kurs spadł o 6,32%, ale w ciągu ostatnich 52 tygodni wzrósł o 75,67%.

Vulcan Value Partners podkreśliła, że Alphabet odnotował bardzo dobre wyniki w pierwszym kwartale. Wzrost przychodów z podstawowej działalności Google Search przyspieszył do 19%, co oznaczało najszybsze tempo wzrostu od 16 kwartałów. Sztuczna inteligencja nadal wspiera rozwój wyszukiwarki, a liczba zapytań osiągnęła rekordowy poziom.

Przychody Google Cloud zwiększyły tempo wzrostu do 63%. Było to najwyższe tempo w historii raportowania tego segmentu. Marża Google Cloud, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, wzrosła do 33% z 18% w pierwszym kwartale 2025 roku.

Wartość zakontraktowanych usług Google Cloud, które nie zostały jeszcze ujęte w przychodach, zwiększyła się pięciokrotnie rok do roku. Wzrost wynikał przede wszystkim z oferty sztucznej inteligencji dla przedsiębiorstw oraz sprzedaży układów TPU, czyli specjalistycznych procesorów zaprojektowanych przez Google do obsługi obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Vulcan Value Partners zaznaczyła, że od dawna miała wysokie oczekiwania wobec działalności chmurowej Google, ale jej wyniki w ostatnich latach określiła jako zdumiewające. Według szacunków funduszu Google Cloud odpowiada obecnie za około 40% szacowanej wartości Alphabetu.

Google Cloud po raz pierwszy wypracował dodatni EBIT, czyli zysk operacyjny przed uwzględnieniem odsetek i podatków, w 2023 roku. Konsensus analityków zakłada, że EBIT Google Cloud w 2027 roku wyniesie 54 mld USD. Dla porównania, w 2022 roku segment generował 26 mld USD przychodów i miał ujemną marżę EBIT. Vulcan Value Partners złożyła wyrazy uznania Thomasowi Kurianowi, dyrektorowi generalnemu Google Cloud, oraz całemu zespołowi kierowniczemu Alphabetu za osiągnięte rezultaty.

Fundusz nadal monitoruje ryzyko, że rozwój sztucznej inteligencji zakłóci działalność spółek znajdujących się w jego portfelach oraz firm, w które inwestuje.

Alphabet zajmuje siódme miejsce na liście 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych. Na koniec pierwszego kwartału Alphabet znajdował się w portfelach 201 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 203 funduszami kwartał wcześniej.

W 2025 roku Alphabet po raz pierwszy w historii osiągnął roczne przychody na poziomie 400 mld USD. W pierwszym kwartale 2026 roku skonsolidowane przychody spółki wyniosły 109,9 mld USD, co oznacza wzrost o 22%, czyli o 19% po uwzględnieniu wpływu zmian kursów walut.