Blackstone, KKR i Brookfield kupiły 49% kuwejckiej sieci rurociągów

Podpisanie 25 lipca 2026 roku umowy „Project Peregrine” było historycznym wydarzeniem dla zarządzających alternatywnymi aktywami. Była to największa bezpośrednia inwestycja zagraniczna w historii Kuwejtu. Blackstone Inc. (NYSE:BX), KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) oraz kanadyjski Brookfield utworzyły spółkę infrastrukturalną o wartości 16 mld USD, aby kupić 49% udziałów mniejszościowych w całej krajowej i eksportowej sieci rurociągów do transportu ropy naftowej w Kuwejcie.

Umowa leasingu zwrotnego została zawarta na 20,5 roku, a udziały w konsorcjum podzielono po równo między trzech partnerów. Porozumienie obejmuje 13 głównych rurociągów o łącznej długości około 320 kilometrów.

Zgodnie z umową Kuwait Oil Company zachowuje kontrolny pakiet 51% udziałów oraz wyłączne uprawnienia operacyjne. Inwestorzy otrzymają w zamian opłaty przesyłowe zależne od wolumenu transportowanej ropy. Taki model zapewnia regularne przepływy pieniężne nawet przy wahaniach cen surowca.

Umowa przyniesie Kuwait Petroleum Corporation 7,85 mld USD natychmiastowych wpływów. Środki bezpośrednio wspierają plan zwiększenia zdolności produkcyjnych Kuwejtu do 4 mln baryłek ropy dziennie do 2035 roku.

Blackstone w II kwartale 2026 roku: skala działalności infrastrukturalnej

Termin zawarcia Project Peregrine dobrze współgrał z wynikami finansowymi Blackstone za drugi kwartał 2026 roku, które podkreśliły rosnące znaczenie aktywów rzeczowych dla wzrostu zysków spółki. Łączna wartość aktywów pod zarządzaniem osiągnęła rekordowe 1,35 bln USD, co oznacza wzrost o 11% rok do roku. Zysk do podziału wzrósł o 26%, do 1,98 mld USD, czyli 1,52 USD na akcję, wyraźnie przewyższając konsensus prognoz analityków z Wall Street wynoszący 1,38 USD na akcję.

Jednym z głównych źródeł wzrostu wskazanych w raporcie Blackstone była wyspecjalizowana jednostka infrastrukturalna. Osiem lat po uruchomieniu platforma zwiększyła aktywa pod zarządzaniem o 40% rok do roku, do 90 mld USD. Wsparciem dla tego wyniku była średnia roczna stopa zwrotu netto na poziomie 18% od początku działalności flagowej strategii zintegrowanej.

KKR w II kwartale 2026 roku: rekordowe spieniężanie aktywów

KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) opublikował jeszcze mocniejsze wyniki za drugi kwartał 30 lipca 2026 roku, pokazując wysoką aktywność operacyjną w obszarach private equity oraz infrastruktury. Skorygowany zysk netto wzrósł o 40% rok do roku, do 1,5 mld USD, czyli 1,63 USD na akcję. Wynik wyraźnie przewyższył średnią prognozę analityków wynoszącą 1,42 USD na akcję.

Był to najbardziej aktywny okres sprzedaży i spieniężania aktywów w 50-letniej historii KKR. Wartość zrealizowanych transakcji sprzedaży aktywów sięgnęła 1,29 mld USD.

Inwestycja w Project Peregrine wzmacnia obecność KKR na rynku infrastruktury Bliskiego Wschodu. Na początku 2026 roku strategia KKR obejmująca infrastrukturę i aktywa energetyczne miała pod zarządzaniem 114 mld USD, czyli około 15% wszystkich aktywów pod zarządzaniem spółki.

W ciągu poprzednich 18 miesięcy KKR zainwestował około 5 mld USD kapitału własnego na Bliskim Wschodzie. W tej kwocie znalazło się między innymi zobowiązanie infrastrukturalne z końca 2025 roku wobec saudyjskiej spółki ACWA Power. Dzięki temu KKR umacnia pozycję preferowanego instytucjonalnego współinwestora w transformacji energetycznej państw regionu.

Wycena i nastawienie dużych inwestorów

Porównanie obu gigantów zarządzania alternatywnymi aktywami wskazuje na korzystniejszą relację ryzyka do potencjalnego zysku w przypadku KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR). Blackstone Inc. (NYSE:BX) jest notowany przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 17,32x. Wycena odzwierciedla dużą skalę platformy oraz czołową pozycję rynkową spółki w segmencie wehikułów opartych na trwałym kapitale.

Pozycje krótkie w akcjach Blackstone, czyli zakłady na spadek ich ceny, stanowią 3,17% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. W pierwszym kwartale 2026 roku 84 czołowe fundusze hedgingowe miały akcje Blackstone w swoich portfelach. To tyle samo co w poprzednim kwartale.

KKR, mimo wyższego wzrostu przychodów i zysku, był notowany przy niższym prognozowanym wskaźniku P/E wynoszącym 13,84x. Wycena była wspierana przez 40-procentowy wzrost skorygowanego zysku netto.

Fundusze hedgingowe stopniowo zwiększały wcześniej swoje pozycje w akcjach KKR. Liczba funduszy posiadających te akcje wzrosła z 76 w czwartym kwartale 2025 roku do 82 w pierwszym kwartale 2026 roku.

Ocena

Blackstone i KKR należą do czołowych firm zarządzających aktywami i bezpośrednio korzystają z długoterminowego trendu polegającego na spieniężaniu globalnych aktywów rzeczowych i infrastruktury. Blackstone jest dominującą spółką o bardzo dużej kapitalizacji, zwiększającą zyski w sposób trwały. Dysponuje 213 mld USD niewykorzystanego kapitału, osiąga 18% annualizowanych stóp zwrotu w infrastrukturze i ma niezrównaną globalną skalę.

KKR wyróżnia się natomiast jeszcze silniejszym przekonaniem do tego sektora. Wzrost zysku netto o 40% przekłada się na korzystniejszą relację wzrostu do wyceny. Project Peregrine jest jednym z przykładów rosnącego zaangażowania obu spółek w infrastrukturę energetyczną.