Globalny chaos na rynku obligacji. Dlaczego inwestorzy powinni uważać

Globalna wyprzedaż obligacji rządowych przybrała dziś na sile z gwałtownością, która powinna zaniepokoić każdego inwestora — dużego i małego. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA, uznawana za najważniejszą stopę procentową na świecie, osiągnęła najwyższy poziom od stycznia 2025 roku. To stopa, która kształtuje koszt niemal wszystkiego — od kredytu hipotecznego i samochodowego po zadłużenie na karcie kredytowej.

Rentowność 30-letnich obligacji USA utrzymuje się w pobliżu najwyższego poziomu od około dwóch dekad. Po cichu podważa to założenia dotyczące bilionów USD przeznaczanych na długoterminowe planowanie finansowe. Jednocześnie systematyczny wzrost rentowności obligacji obserwowany jest na całym świecie.

Rentowność 10-letnich obligacji Japonii wzrosła powyżej 3% po raz pierwszy od 1996 roku. Rentowność brytyjskich obligacji 10-letnich osiągnęła najwyższy poziom od połowy 2007 roku, czyli okresu bezpośrednio poprzedzającego światowy kryzys finansowy. Z kolei rentowności niemieckich obligacji 10-letnich znalazły się na poziomach ostatnio obserwowanych w 2011 roku, w szczytowym momencie europejskiego kryzysu zadłużeniowego.

Jednoczesna wyprzedaż obligacji w Stanach Zjednoczonych, Japonii, Wielkiej Brytanii i Niemczech nie jest przypadkiem. To sygnał, że inwestorzy na świecie tracą zaufanie do zdolności rządów do zarządzania zadłużeniem, kontrolowania inflacji i utrzymywania porządku w finansach publicznych. To nie jest dobry znak.

W Japonii poziom 3% może wydawać się niewysoki, ale jest najwyższy od 1996 roku, czyli od około 30 lat. Czasy, gdy przez dekady niewiele się działo, należą już do przeszłości.

W ciągu ostatniego miesiąca rentowność 10-letnich obligacji USA rosła stopniowo, tworząc serię coraz wyższych szczytów i coraz wyższych dołków. Niektóre dołki zaczęły się wprawdzie stabilizować, ale ogólny kierunek nadal pozostaje wzrostowy.

Rentowność obligacji 30-letnich wynosi 5,27%. W ciągu ostatniej nocy wzrosła o 2 punkty bazowe, czyli o 0,02 punktu procentowego. Pozostaje blisko maksimów odnotowanych kilka tygodni temu.

Tamte poziomy skłoniły sekretarza skarbu USA Scotta Besanta do podjęcia nadzwyczajnych działań. Departament Skarbu USA opublikował już dwa tygodnie wcześniej obszerny raport, a następnie postanowił podjąć jeszcze bardziej zdecydowane działania w reakcji na wzrost stóp procentowych. Rentowności ponownie zbliżyły się do tamtych poziomów, dlatego pojawia się pytanie, jak zareaguje teraz Departament Skarbu USA. Wiele z tych działań pozostawało dotąd jedynie zapowiedziami i nie zostało jeszcze zrealizowanych.