Globalne rentowności obligacji najwyżej od 2008 r.; Brent ponad 100 USD

Średnia rentowność w indeksie Bloomberg Global Treasury wzrosła do 3,68%, najwyższego poziomu od kryzysu finansowego w 2008 roku. Indeks zmierza jednocześnie do największego miesięcznego spadku od marca.

Rentowności gilts w Wielkiej Brytanii zanotowały najdłuższą serię sesyjnych zamknięć powyżej 5% od prawie dwóch dekad. Niemiecka 10-letnia rentowność osiągnęła najwyższy poziom od 2011 r. Z kolei 30-letnia rentowność USA handluje tuż poniżej swojego najwyższego poziomu od 2007 r.

Japonia też znalazła się pod mocną presją. 40-letnia rentowność wzrosła w piątek o 10 punktów bazowych (0,10 pkt proc.) i przekroczyła 4%. Pięcioletnia rentowność osiągnęła najwyższy poziom od wprowadzenia tej zapadalności w 2000 r.

Sprzedaż obligacji przyspieszyła po wznowieniu działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie, które w czwartek podbiły cenę ropy Brent powyżej 100 USD za baryłkę. Wyższe ceny energii zwiększają ryzyko inflacyjne przed decyzjami polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej (Fed), Banku Japonii (BoJ) i Banku Anglii (BoE).

Silne dane o zatrudnieniu i wzroście gospodarczym w USA przesunęły oczekiwania rynków z cięć w stronę możliwych podwyżek stóp. Inwestorzy przypisują teraz około jedną trzecią prawdopodobieństwa podwyżki na posiedzeniu 28–29 lipca.

Ruch przewodniczącego Fed Kevina Warsha w stronę udzielania mniej jasnych wskazówek co do przyszłej polityki zwiększa niepewność. W efekcie ICE BofA MOVE Index osiągnął w czwartek dwumiesięczne maksimum.

Bank of America (NYSE:BAC) ocenił, że ograniczenie wskazówek daje rynkom większe pole do wycenienia oczekiwanych działań Fed. Analitycy Barclays sugerują z kolei, że albo podwyżka, albo słabo wyjaśniona decyzja o pozostawieniu stóp bez zmian, mogą podnieść część krzywej rentowności.

Inwestorzy traktują globalny wzrost rentowności jako szersze ryzyko dla kosztów finansowania przedsiębiorstw, wycen akcji oraz dla rządów z dużym zadłużeniem. Na rynkach w Wielkiej Brytanii zakłada się dwie dodatkowe podwyżki stóp do końca roku.

Rentowności referencyjne Australii są obecnie najwyższe wśród krajów rozwiniętych i mogą wzrosnąć dalej w zależności od nadchodzących danych o inflacji oraz komentarzy gubernator Banku Rezerw Australii, Michele Bullock.

ETF iShares 20+ Year Treasury Bond, oferowany przez BlackRock (NYSE:BLK), spadł prawie 5% w ciągu ostatniego miesiąca. Fundusz stracił też ponad połowę wartości od 2020 r.

Globalny benchmark obligacji Bloomberga pozostaje wciąż około 20% poniżej szczytu z początku 2021 r. Moody's Ratings uważa, że rynki mogą wchodzić w nowe makroekonomiczne otoczenie charakteryzujące się trwale wyższą inflacją, wyższymi stopami procentowymi, szerszymi deficytami fiskalnymi i większą presją na bilanse państw.