Morgan Stanley obniża ocenę Global-e do neutralnej, podnosi cenę docelową do 44 USD

Morgan Stanley obniżył ocenę akcji Global-e Online, platformy handlu elektronicznego obsługującej sprzedaż transgraniczną, z „powyżej rynku” (Overweight) do „neutralnej” (Equal-weight). Bank uznał, że obecna wycena w większym stopniu odzwierciedla już trwały wzrost oraz pozycję konkurencyjną spółki. Jednocześnie podniósł cenę docelową z 37 USD do 44 USD. Zmiana wynika z przesunięcia modelu wyceny do 2028 roku oraz uwzględnienia przejęcia Passport.

Analitycy Morgan Stanley oceniają, że akcje Global-e nadal są tanie w porównaniu z perspektywami wzrostu spółki. Dalszy wzrost wyceny będzie jednak prawdopodobnie zależał od wyraźnego zwiększenia skali działalności Managed Markets oraz bardziej przejrzystych informacji o stawkach pobieranych od transakcji. Chcą także poznać więcej szczegółów dotyczących sprzedawców korporacyjnych i krajowej działalności e-commerce. Pozwoliłoby to inwestorom lepiej ocenić średnioterminowy kierunek zmian wskaźnika opłat za usługi, czyli części wartości transakcji zatrzymywanej przez spółkę jako opłata.

Morgan Stanley oczekuje, że wartość brutto towarów sprzedanych w drugim kwartale przekroczy górną granicę prognoz zarządu o 1–2%. Pomóc mają dobre wyniki marki Alo, promocje organizowane przez sprzedawców, mistrzostwa świata, Liga Mistrzów oraz korzystne zmiany kursów walut.

W trzecim kwartale wyniki mają być zasadniczo zgodne z oczekiwaniami rynku. Część tych tymczasowych czynników wspierających sprzedaż prawdopodobnie jednak osłabnie.

Bank uwzględnił również przejęcie Passport w swoich prognozach. Zakłada, że w trzecim i czwartym kwartale 2026 roku przejęta firma przyniesie około 25 mln USD przychodów na kwartał. Morgan Stanley oczekuje, że transakcja będzie neutralna lub nieznacznie pozytywna dla skorygowanej EBITDA, czyli zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. Bank podniósł także o około 2% szacunki zysku brutto i skorygowanej EBITDA na lata 2027 i 2028.

Morgan Stanley zwiększył prognozę przychodów Global-e na 2026 rok z 1,27 mld USD do 1,32 mld USD. Prognoza na 2027 rok wzrosła z 1,64 mld USD do 1,77 mld USD. Bank oczekuje ponadto, że skorygowana EBITDA w 2026 roku wyniesie 286,4 mln USD, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 281 mln USD.

Za najbliższy ważny czynnik mogący wpłynąć na notowania bank uznaje publikację wyników Global-e zaplanowaną na 12 sierpnia. Morgan Stanley wskazuje również, że wyraźne zwiększenie skali działalności Managed Markets do 2027 roku mogłoby wzmocnić optymistyczny scenariusz dla akcji spółki.