Global-e Online (GLBE): rekordowa wartość transakcji i wzrost przychodów w II kwartale 2026 roku

Global-e Online Ltd (NASDAQ: GLBE) osiągnęła w drugim kwartale 2026 roku rekordowe wyniki. Wartość sprzedaży brutto (GMV, czyli łączna wartość transakcji obsługiwanych przez platformę) wyniosła 2,089 mld USD, co oznacza wzrost o 44% rok do roku. Przychody sięgnęły 299 mln USD, rosnąc o 39%.

Przychody z opłat za usługi wyniosły 139,4 mln USD i były o 36% wyższe niż rok wcześniej. Przychody z usług realizacji zamówień wzrosły o 42%, do 159,6 mln USD.

Skorygowany zgodnie z zasadami non-GAAP zysk brutto wyniósł 135,4 mln USD, co oznacza wzrost o 36% rok do roku. Marża brutto, czyli udział zysku brutto w przychodach, wyniosła 45,3%.

Skorygowany EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, zwiększył się o 62%, do 62,4 mln USD. Marża EBITDA wzrosła do 20,9%, czyli o 300 punktów bazowych rok do roku.

Zysk netto non-GAAP wyniósł 64,9 mln USD wobec 37,9 mln USD w tym samym okresie poprzedniego roku. Zysk na akcję non-GAAP wyniósł 0,37 USD w ujęciu po pełnym rozwodnieniu, w porównaniu z 0,22 USD rok wcześniej. Zysk netto według zasad GAAP sięgnął 47,7 mln USD wobec 10,5 mln USD rok wcześniej.

Przepływy pieniężne z działalności po odjęciu wydatków inwestycyjnych wyniosły w drugim kwartale 73,2 mln USD, w porównaniu z 63,5 mln USD w drugim kwartale 2025 roku. Na koniec kwartału spółka miała 530 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Kwota ta obejmowała również krótkoterminowe lokaty oraz płynne papiery wartościowe.

Sprzedaż porównywalna rosła szybciej niż wynikałoby to z historycznych trendów. W przypadku większych marek maksymalne wolumeny sprzedaży podczas promocji były o ponad 25% wyższe niż w czasie promocji w drugim kwartale ubiegłego roku.

W drugim kwartale Global-e Online odkupiła własne akcje za około 68 mln USD. Tym samym spółka zakończyła realizację programu skupu akcji o wartości 200 mln USD zaplanowanego na 2025 rok.

Spółka podniosła całoroczne prognozy na 2026 rok dla GMV, przychodów i skorygowanego EBITDA. Zarząd wskazał na utrzymującą się wysoką dynamikę działalności oraz przekonanie, że wzrost będzie kontynuowany.

Marża skorygowanego EBITDA zwiększyła się dzięki korzyściom skali w działalności operacyjnej oraz poprawie efektywności wspieranej przez sztuczną inteligencję. Przejęcie spółki Passport przebiega zgodnie z planem. Global-e Online oczekuje efektów synergii po integracji oraz powiększenia potencjalnego rynku dzięki rozwiązaniom logistycznym, w których Global-e nie występuje jako formalny sprzedawca towaru.

Rośnie również wykorzystanie usługi Managed Markets V2. Spółka skutecznie przenosi sprzedawców z poprzedniej wersji rozwiązania, rozszerzyła usługę na Kanadę i Wielką Brytanię oraz otrzymuje pozytywne opinie dotyczące poprawy współczynnika konwersji, czyli odsetka użytkowników dokonujących zakupu.

Marża brutto spadła z 46,5% rok wcześniej do 45,3% w drugim kwartale. Główną przyczyną były wyższe i bardziej zmienne ceny paliw. Spółka zdecydowała się tymczasowo przejąć część tego wzrostu kosztów, zamiast często zmieniać ceny dla sprzedawców.

Przenoszenie sprzedawców z Managed Markets V1 do V2 spowodowało jednorazowy spadek wskaźnika opłat pobieranych od GMV oraz przychodów z opłat za usługi. Jednocześnie ograniczyło wydatki na sprzedaż i marketing. Migracja została zakończona, a większość jej wpływu uwzględniono już w wynikach drugiego kwartału.

Spółka oczekuje pewnego unormowania wzrostu sprzedaży porównywalnej w drugiej połowie roku. Korzystny wpływ kursów walut oraz łatwiejsza baza porównawcza związana z zamieszaniem wokół ceł na początku 2025 roku nie powinny się powtórzyć. Mimo to prognozy zakładają mocniejszą drugą połowę roku, niż wcześniej przewidywano.

Wpływ Passport na skorygowany EBITDA pozostaje obecnie niewielki i w trzecim kwartale ma wynieść mniej niż 1 mln USD. Marże Passport są niższe od średniej dla całej grupy, ale spółka oczekuje ich poprawy w kolejnych okresach.

Wskaźnik take rate, czyli część wartości transakcji zatrzymywana przez spółkę w formie opłat, jest coraz mniej miarodajny przy ocenie działalności. Wynika to z połączenia kilku modeli biznesowych. Global-e Online spodziewa się, że bez uwzględnienia Passport wskaźnik ten pozostanie dość stabilny w drugiej połowie 2026 roku.

Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Managed Markets V2 i tempo pozyskiwania sprzedawców

Po uruchomieniu Managed Markets V2 spółka obserwuje wzrost zainteresowania usługą. Dodatkowym impulsem była jej powszechna dostępność w Kanadzie i Wielkiej Brytanii. Sprzedawcy przechodzący z V1 do V2 pozytywnie oceniają zarówno obsługę, jak i poprawę konwersji.

Dobre wyniki przynosi również dalszy rozwój zarządzania cenami wspólnie z Shopify. Managed Markets pozostaje projektem nastawionym na dłuższy termin, ale jego wykorzystanie systematycznie rośnie. Global-e Online oczekuje, że usługa będzie coraz mocniej wspierać zarówno ją samą, jak i Shopify.

Wprowadzenie letnich rozszerzeń zwiększyło zainteresowanie Managed Markets. Shopify aktywnie promuje usługę w różnych kanałach, w tym w swoim panelu administracyjnym. Global-e Online pozytywnie ocenia jej długoterminowy potencjał.

Spółka rozwija rozwiązania, które mają umożliwić nowym sprzedawcom Shopify korzystanie z Managed Markets niemal od razu po uruchomieniu sklepu. Celem jest traktowanie ich jako globalnych sprzedawców już od początku działalności. Firma pracuje także nad przeniesieniem do Managed Markets rozwiązań znanych z obsługi klientów korporacyjnych, w tym zarządzania cenami zapewniającego bardziej lokalne doświadczenie zakupowe. Kolejnym obszarem rozwoju jest zarządzanie wysyłką.

Sprzedaż porównywalna i nowi sprzedawcy

Sprzedawcy uruchomieni w drugiej połowie 2025 roku osiągają wyjątkowo dobre wyniki. Ich współczynniki konwersji i sprzedaż przekraczają oczekiwania. Sprzedaż porównywalna pozostaje powyżej poziomów historycznych, a popyt konsumentów na większości rynków jest odporny.

Prognozy na drugą połowę roku uwzględniają brak korzystnego wpływu kursów walut obserwowanego w pierwszym i drugim kwartale. Uwzględniają również łatwiejszą bazę porównawczą związaną z zamieszaniem wokół ceł na początku 2025 roku.

Portfel potencjalnych klientów oraz liczba nowych sprzedawców uruchamianych w 2026 roku rozwijają się bardzo dobrze. Pierwsza połowa roku była intensywna, a w drugiej połowie do platformy ma dołączyć wiele marek. Lejek sprzedażowy jest silniejszy niż w 2025 roku. Wsparciem są narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję do wyszukiwania produktów, wdrożone pod koniec 2025 roku, oraz wyższa konwersja na kolejnych etapach procesu sprzedaży.

Zniesienie minimalnych progów celnych w Unii Europejskiej skłania również sprzedawców do poszukiwania skuteczniejszych rozwiązań w handlu międzynarodowym. Jest to korzystne dla Global-e Online.

Promocje i sezonowość

Większe promocje organizowane przez czołowych sprzedawców są wydarzeniami rocznymi lub półrocznymi i odbywają się co roku. W drugim kwartale 2026 roku wyróżniała je wyjątkowo silna reakcja konsumentów.

W ciągu ostatnich dwóch–trzech lat spółka obserwowała, że konsumenci planują zakupy wokół takich wydarzeń. Z czasem reakcja na promocje stawała się coraz lepsza, a Global-e Online oczekuje utrzymania tego trendu.

W zakresie sezonowości nie są spodziewane nietypowe zjawiska. Trzeci kwartał jest zazwyczaj słabszy, a czwarty kwartał powinien przebiegać podobnie jak w poprzednich latach. Udział segmentu dóbr luksusowych w całkowitym GMV nie zwiększył się w ostatnich kwartałach. Spółka nie oczekuje też jego wzrostu w przyszłości, mimo kilku udanych pozyskań klientów z tego segmentu.

Sezonowość Passport jest bardzo podobna do sezonowości Global-e Online, dlatego nie ma potrzeby stosowania odmiennego modelu prognoz.

Marże i Passport

Global-e Online jest zadowolona ze stopniowej poprawy marży skorygowanego EBITDA. Wzrost i korzyści skali w działalności operacyjnej powinny nadal wspierać ten proces.

Passport szybko rośnie i osiągnął dodatni skorygowany EBITDA oraz dodatnie przepływy pieniężne. Dzięki dalszemu wzrostowi i efektom synergii po integracji spółka ocenia, że Passport może w przyszłości osiągnąć podobny poziom rentowności jak cała grupa.

Passport daje również możliwość sprzedaży dodatkowych usług. Mogą one poprawić ofertę wysyłkową i zwiększyć przychody.

Usługi dodatkowe i wskaźnik take rate

Global-e Online koncentruje się na połączeniu platformy technologicznej z usługami dodatkowymi. Doprowadziło to do stworzenia pakietu rozwiązań o różnych poziomach take rate, z których każde wspiera wzrost. Wraz z rozwojem oferty take rate coraz słabiej odzwierciedla trendy w działalności spółki.

Usługi dodatkowe cieszą się dużym zainteresowaniem. Usługa duty drawback, która pozwala odzyskać część zapłaconych ceł w określonych przypadkach, szybko rośnie. Borderfree.com odpowiada obecnie za 6,5% GMV marek korzystających z tej usługi. Rozwiązania te powinny z czasem stabilizować poziom take rate.

Perspektywy dla GMV

W trzecim i czwartym kwartale nie są spodziewane czynniki istotnie odbiegające od zwykłej sezonowości. Trzeci kwartał zazwyczaj przynosi niższe wyniki, a czwarty kwartał powinien przebiegać zgodnie z dynamiką obserwowaną w poprzednich latach.

Liczba nowych sprzedawców uruchamianych w 2026 roku rośnie, a druga połowa roku ma przynieść znaczną liczbę nowych marek. Spółka obserwuje również większe zainteresowanie rozwiązaniami wspierającymi handel międzynarodowy w związku ze zmianami w otoczeniu celnym.