Giverny Capital obcina pozycję w Alphabet (GOOGL) i porównuje wyniki portfela z S&P 500

Giverny Capital Asset Management opublikował drugi list inwestorski za 2026 r., w którym opisał wyniki modelowego portfela w III kwartale oraz działania w portfelu.

Modelowy portfel zwrócił w kwartale 13,70%, podczas gdy S&P 500 zyskał 15,20%. Od początku roku (YTD) portfel urósł o 5,89%, a indeks zwiększył wartość o 10,21%.

Spółka wskazała, że długofalowo silny jest związek między wzrostem wyceny akcji a wzrostem zysków. W krótkim terminie Graham opisywał rynek jako „maszynę do głosowania”, a w długim — „wagę”, która odzwierciedla realną wartość.

Mimo wzrostu S&P 500 o 10,2% w pierwszym półroczu 210 spółek straciło na wartości, co sugeruje występowanie anomalii rynkowych. Giverny zwrócił też uwagę, że rynek coraz częściej „goni” za momentum, czyli dynamicznym trendem cenowym.

W liście podkreślono, że firmy z wysokiej jakości zyskami, które mogą korzystać z możliwości związanych z AI, mają szansę utrzymać przewagę konkurencyjną. Wskazano również, że technologicznym gigantom sprzyja optymizm inwestorów, mimo obaw o „bańkę” na AI.

Giverny ocenia, że mimo wysokich marż zysku poleganie na inwestycjach typu „moonshot” (dużych zakładach na przełom) budzi pytania o trwałość takiego podejścia. W liście spółka rekomenduje łączenie inwestycji w liderów szybko rozwijających się technologii z bardziej ugruntowanymi firmami.

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) w centrum uwagi

W liście za Q2 2026 Giverny Capital szczególnie zaakcentował Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL), spółkę-matkę Google. Firma oferuje różne platformy i usługi, w tym wyszukiwanie i reklamy online, rozwiązania chmurowe oraz sztuczną inteligencję, a jej działalność istotnie wpływa na wyniki strategii.

21 lipca 2026 r. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) zamknął notowania na poziomie 347,15 USD za akcję, co odpowiadało kapitalizacji rynkowej 4,22 bln USD. Spółka zanotowała jednokomponentowy zwrot 0,54% w skali miesiąca, a w ciągu ostatnich 52 tygodni jej akcje wzrosły o 82,49%.

Co Giverny mówi o Alphabet (GOOGL)

Giverny Capital wskazał w aktualizacji inwestorskiej za Q2 2026, co następuje:

„Nasze dwie największe pozycje to Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) oraz Arista. Uważam, że obie mają silne pozycje w rozwijającej się gospodarce opartej na AI. Alphabet ma niemal monopol w wyszukiwaniu, prężny biznes centrów danych w chmurze, wiodący układ scalony używany w centrach danych dla AI, wysoce rentowny aktyw w YouTube oraz najlepszą platformę autonomicznego prowadzenia pojazdów w Waymo. Zbudowało też ogromny zbiór aktywów.

Jeśli chodzi o aktywność w portfelu w kwartale, przycięliśmy pozycje w Alphabet i Arista. Sprzedaliśmy 17% naszej pozycji w Alphabet w kwietniu, mniej więcej po 380 USD za akcję. Następnie zarząd sprzedał 80 mld USD akcji w ramach oferty wtórnej po 350 USD, aby pozyskać środki na finansowanie dalszych inwestycji w centra danych. Uważam, że podjęliśmy odpowiedzialną decyzję, przycinając Alphabet, gdy jego udział rósł do prawie 12% naszego portfela. Arista i Alphabet pozostają naszymi dwoma największymi pozycjami na koniec 30 czerwca. Wyceny obu firm są na tyle wysokie, że przyszłe stopy zwrotu prawdopodobnie będą niższe niż te, do których jesteśmy przyzwyczajeni, nawet jeśli spółki nadal będą się rozwijać.”

Alphabet wśród najczęściej trzymanych akcji przez fundusze hedgingowe

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) zajmuje trzecie miejsce na naszej liście 40 najbardziej popularnych akcji wśród funduszy hedgingowych zmierzających w stronę 2026 r. Zgodnie z bazą danych 265 portfeli funduszy hedgingowych trzymało Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) na koniec pierwszego kwartału, wobec 288 w poprzednim kwartale.

W 2025 r. Alphabet osiągnął po raz pierwszy w historii przychody roczne na poziomie 400 mld USD, a w I kwartale 2026 skonsolidowane przychody wyniosły 109,9 mld USD, czyli o 22% więcej (lub 19% w stałej walucie). Choć dostrzegamy potencjał Alphabet jako inwestycji, uważamy, że niektóre spółki z sektora AI oferują większy potencjał wzrostu i niosą mniejsze ryzyko spadków.

W podsumowaniu kolejnego materiału spółka przedstawiła listę najlepszych spółek z obszaru kwantowego do kupowania i trzymania „na zawsze”.