GE Aerospace podnosi prognozy na 2026 r.: EPS 7,65–7,85 i FCF 8,9–9,2 mld USD

GE Aerospace poinformowało, że w II kwartale 2026 r. odnotowało kolejny kwartał istotnego wzrostu, napędzany przede wszystkim przez segment usług (Commercial Services).

Zarząd podkreślał, że łączne zamówienia wzrosły o 17%, przychody zwiększyły się o 24%, a zysk operacyjny wzrósł o 18%. EPS wzrosło o 22%, a wolne przepływy pieniężne zwiększyły się o 43% — przy konwersji gotówki na poziomie ponad 140%.

Ze względu na mocne wyniki z pierwszego półrocza oraz momentum na resztę roku spółka podniosła prognozy na 2026 r. „we wszystkich obszarach”.

Zarząd zaznaczył, że firma pozostaje skoncentrowana na realizacji tego, co najważniejsze dla klientów: dostarczaniu solidnego popytu oraz realizacji portfela zamówień przekraczającego 210 mld USD.

Zysk operacyjny w II kwartale wyniósł 2,7 mld USD, czyli był wyższy o 18% — głównie dzięki wolumenowi i cenom w usługach. EPS wyniósł 2,02 USD (wzrost o 22%). Wolne przepływy pieniężne osiągnęły 3 mld USD (wzrost o 43%), w tym dzięki korzystnemu efektowi rok do roku związanemu z taryfami.

Jednocześnie, mimo silnego wzrostu przychodów, przy rosnących opóźnieniach w dostawach części zamiennych (spare parts delinquency) — opóźnienia zwiększyły się sekwencyjnie o 20% w drugim kwartale.

Prognozy na 2026 r. (Outlook)

Spółka podniosła prognozę EPS do przedziału 7,65–7,85 USD na 2026 r.

Równolegle podniesiono prognozę wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow) do 8,9–9,2 mld USD.

GE Aerospace oczekuje, że przychody ogółem wzrosną „wysokimi nastu procent” (high teens), wobec wcześniejszej prognozy na poziomie „niskich dwucyfrowych” (low double digits).

Spółka szacuje, że wzrost CES wyniesie około 20% (wobec wcześniejszej prognozy „średnich nastu procent”, mid-teens). Jednocześnie zakłada wzrost DPT w „niskich dwucyfrowych” (low double digits), wobec wcześniejszych szacunków „od kilku do wysokich kilku procent” (mid- do high single digits).

Spółka oczekuje też, że sprzęt komercyjny (commercial equipment) wzrośnie o około 20%. W przypadku dostaw LEAP wzrost ma być w „wysokich nastu procent” (high teens), wobec wcześniej zakładanych 15%.

Wyniki finansowe

EPS w II kwartale wyniósł 2,02 USD, wobec szacunku 1,86 USD.

Zysk operacyjny wyniósł 2,7 mld USD (wzrost o 18%), a marże spadły o 130 punktów bazowych do 21,7%.

Stawka podatkowa spadła o 2 punkty do 16,7%, a liczba akcji w obrocie (share count) była niższa o 24 mln.

W CES marże spadły o 160 punktów bazowych do 27,3%.

Łączny backlog (portfel zaległości/oczekujących zamówień) DPT przekroczył 30 mld USD, czyli wzrósł o około 5 mld USD od początku roku.

Dyskusja w Q&A: gotówka, podaż i popyt

W odpowiedzi na pytania o założenia makro zarząd wskazał, że otoczenie pozostaje dynamiczne, a zachowanie klientów się nie zmieniło. Spółka dodała też, że samoloty parkowane spadają od początku marca.

Przy pytaniach o konwersję wolnych przepływów pieniężnych zarząd powiedział, że gotówka będzie tu rosła wraz z zyskami, ale konwersja powinna się znormalizować. Spółka wskazała również na 100 mln USD zwrotu z tytułu taryf.

W wątku dotyczącym tego, na ile po stronie podaży są ograniczenia dla wzrostu usług, zarząd stwierdził, że jest to bardziej wyzwanie po stronie podaży niż popytu. Dodał też, że nie ma tu „zwycięskich okrążeń” (victory laps) w Evendale.

W odniesieniu do własnych wniosków zarząd powiedział, że postąpiłby tak samo jak w kwietniu oraz że cieszy go odporność popytu.

Przy pytaniach o LEAP (m.in. wizyty w warsztatach i ulepszenia trwałości) zarząd wskazał, że nie będzie to czynnik, który od razu uruchomi przyspieszenie prac. Dodał, że dopiero na początku lat 2030 będzie można patrzeć na floty LEAP-1A i LEAP-1B jako w pełni przebudowane (fully retrofit).

W odpowiedziach dotyczących podejścia do cen i założeń dla katalogu części zamiennych zarząd stwierdził, że podejście cenowe dla tego roku ma być spójne z tym, co zastosowano w poprzednim roku.

Kluczowe kwestie ryzyka i ograniczeń

GE Aerospace wskazywało, że rosnące opóźnienia w dostawach części zamiennych (spare parts delinquency) zwiększyły się sekwencyjnie o 20%, a także że „MRO footprint” było w istocie nadmiernie objęte popytem (oversubscribed), co wiązało z dalszymi ograniczeniami po stronie mocy przerobowych i dostępności materiałów.

Wciąż powtarzano zastrzeżenie, że otoczenie pozostaje dynamiczne, a popyt może się zmieniać.

Podsumowanie

Zarząd opisał II kwartał jako kolejny kwartał dwucyfrowego wzrostu oraz podniósł prognozy na 2026 r. dla wzrostu przychodów, zysków, EPS i wolnych przepływów pieniężnych. Jednocześnie wielokrotnie podkreślano odporność popytu, wskazując jako główne ograniczenia dostępność podaży oraz dostępność materiałów. Menedżerowie podkreślali też widoczność wynikającą z backlogu (w tym backlogu w usługach) oraz bieżące inicjatywy operacyjne (FLIGHT DECK i AI), które mają poprawić czas realizacji i wielkość produkcji. Jednocześnie przyznano, że opóźnienia i ograniczenia mocy przerobowych nadal stanowią wyzwanie, a konwersja wolnych przepływów pieniężnych ma się znormalizować mimo tego, że gotówka ma rosnąć wraz z zyskami.