Gdzie może być kurs Nvidia w 2030 roku? Scenariusze na tle boomu AI

Nvidia (NASDAQ: NVDA) dostarcza układy, które napędzają większość rozbudowy w obszarze sztucznej inteligencji. Dla akcjonariuszy efekt był bardzo korzystny, ale ostatnio pojawił się nowy niepokój: co, jeśli tempo wydatków na AI jest już blisko szczytu.

Od połowy maja kurs spółki spadł o ok. 18%. To spadek nastąpił mimo tego, że w samym biznesie Nvidii widać nadal przyspieszenie.

W takiej sytuacji warto spojrzeć szerzej i odpowiedzieć na pytanie: gdzie inwestorzy mogą realnie spodziewać się kursu Nvidii w 2030 roku?

### Byczy scenariusz: popyt wciąż rośnie

W krótkim terminie nie widać oznak spowolnienia. Nvidia pokazała bardzo mocne wyniki za ostatni kwartał.

W fiskalnym pierwszym kwartale 2027 (okres zakończony 26 kwietnia 2026 roku) przychody wzrosły rok do roku o 85% do 81,6 mld USD, a segment centrów danych skoncentrowanych na AI urosł o 92% do 75,2 mld USD.

Zarząd podał też prognozę przychodów na fiskalny drugi kwartał: to około 91 mld USD.

Jensen Huang, założyciel i dyrektor generalny Nvidii, wskazał, że budowa „AI fabryk”, czyli największej w historii ludzkiej ekspansji infrastrukturalnej, przyspiesza w wyjątkowo szybkim tempie.

Za tym popytem stoją bardzo duże wydatki inwestycyjne. Amazon, Microsoft, Alphabet i Meta Platforms planują w 2026 roku wydać łącznie ok. 725 mld USD na projekty kapitałowe. To wzrost o ok. 77% w porównaniu z poprzednim rokiem, a większość z tych nakładów ma trafiać do infrastruktury AI.

Wiadomo jednak, że nie wszystkie te pieniądze trafiają bezpośrednio do Nvidii. Mimo to GPU pozostają kluczowym elementem tej rozbudowy, a Nvidia wciąż dostarcza dużą większość tego typu układów.

Dodatkowym wsparciem ma być nowa generacja platformy Vera Rubin. Dostawa ma rozpocząć się u partnerów w drugiej połowie 2026 roku. Jeśli ta fala wdrożeń okaże się zmianą rozłożoną na kilka lat, a nie jednorazowym skokiem, Nvidia może kontynuować wzrost także w kierunku 2030 roku.

### Niedźwiedzi scenariusz: możliwy szczyt i narastająca konkurencja

Krytyczne pytanie pojawia się wtedy, gdy te ogromne nakłady zaczynają być finansowane w coraz większym stopniu długiem. W części przypadków dochodzi też do emisji akcji, co rozwadnia (czyli zmniejsza udział) obecnych akcjonariuszy.

Do tego dochodzi presja na przepływy pieniężne. Wydatki na tempo budowy mogą obciążać free cash flow (wolne przepływy pieniężne, czyli środki zostające po inwestycjach), a w przypadku niektórych klientów mogą nawet zbliżać się do wartości ujemnych.

Jeżeli tempo wydatków zacznie zwalniać, wzrost Nvidii prawdopodobnie również straci część rozpędu. Branża półprzewodników od lat działa cyklicznie i ten okres raczej nie będzie wyjątkiem.

Drugi ważny czynnik to konkurencja.

Najwięksi klienci Nvidii stają się jednocześnie jej rywalami. Alphabet, Amazon, Microsoft i Meta projektują własne układy, by ograniczać zależność od Nvidii i obniżać koszt obliczeń dla AI. Dla części twórców aplikacji do AI używane są już procesory zbudowane przez Amazona i Google, m.in. przy obciążeniach związanych z Anthropic.

Advanced Micro Devices także rozwija własne akceleratory.

Nvidia wciąż pozostaje liderem, ale w dłuższym okresie wiarygodne alternatywy mogą osłabić jej siłę w zakresie cen. Spółka ma obecnie ok. 75% marży brutto (gross margin, czyli zysk brutto jako odsetek przychodów) — wyraźnie powyżej typowych marż zwykłych producentów układów. Jeśli marża zacznie się kurczyć, a wzrost zwolni, wyniki finansowe Nvidii mogą rozczarować w dwóch obszarach naraz.

Jedna rzecz działa na korzyść kursu: wycena już spadła. Nvidia handluje mniej więcej przy 30-krotności zysku (price-to-earnings), czyli wyraźnie poniżej 40+ razy, jakie spółka miała przez większość ostatnich dwóch lat. Wygląda na to, że część niepokoju o to, kiedy cykl może już osiągnąć szczyt, jest już w cenie akcji.

### Co to oznacza dla kursu w 2030 roku?

W tym miejscu ważne jest jedno: punkt odniesienia do oceny jest dziś inny niż jeszcze niedawno. Wycena Nvidii obniżyła się. Spółka handluje mniej więcej przy 30-krotności zysku (price-to-earnings). To wyraźnie poniżej 40+ razy, jakie kurs odzwierciedlał przez większość ostatnich dwóch lat.

Sugeruje to, że pewna część obaw dotyczących możliwego szczytu cyklu mogła być już uwzględniona w wycenie.

W 2030 roku Nvidia bardzo prawdopodobnie będzie większą i bardziej dochodową firmą. Mimo to zakres możliwych wyników dla kursu jest wyjątkowo szeroki.

• Jeśli rozbudowa infrastruktury AI będzie trwać, a marże się utrzymają, akcje mogą rosnąć w tempie od średnio wysokich jedności do niskich podwójnych cyfr rocznie. Od poziomu ok. 193 USD oznaczałoby to w okolicach 2030 roku widełki od wysokich 200 do niskich 300 USD.
• Jeśli wydatki na AI osiągną szczyt w perspektywie roku lub dwóch, a konkurencja osłabi możliwości podnoszenia cen, kurs może przez lata pozostawać bez wyraźnego ruchu, nawet jeśli przychody będą rosnąć.

Przy obecniejszej, bardziej przystępnej wycenie i bardzo silnym tempie wzrostu biznesu bardziej optymistyczny scenariusz wydaje się bliżej oczekiwań wielu obserwatorów rynku.