FuelCell Energy traci 13% po wynikach i umowie dla centrum danych

Akcje FuelCell Energy (NASDAQ:FCEL) spadły w środę we wczesnym handlu o 13%, do 14,90 USD. Spółka opublikowała wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 przed rozpoczęciem sesji. Global X Hydrogen ETF (NASDAQ:HYDR), fundusz giełdowy śledzący sektor wodoru, pozostawał bez zmian na poziomie 42,06 USD, co oznaczało, że cały ciężar reakcji rynku poniosły akcje FuelCell Energy.

Akcje Bloom Energy (NYSE:BE) zniżkowały o 2%, do 209,98 USD, a Plug Power (NASDAQ:PLUG) spadały o 0,6%, do 2,08 USD. Do zamknięcia wtorkowej sesji kurs FuelCell Energy wzrósł od początku roku o 134%, Bloom Energy o 146%, a Plug Power o 6%.

Wyższa strata i obciążenie Fit Energy przyćmiły umowę dotyczącą centrum danych

FuelCell Energy odnotowała 33 mln USD przychodów, czyli o 29% mniej niż rok wcześniej, gdy wyniosły one 46,7 mln USD. Wynik był również niższy od konsensusu analityków na poziomie 40 mln USD. Strata wyniosła 0,64 USD na akcję wobec oczekiwanych 0,40 USD, a strata brutto wzrosła do 24,5 mln USD z 5,1 mln USD rok wcześniej.

Głównym problemem było obciążenie w wysokości 17 mln USD związane z kosztami produktów oraz wiążącymi zobowiązaniami zakupowymi, których wartość przekracza ceny określone w umowie zakupu urządzeń kapitałowych zawartej z Fit Energy. W kwartale FuelCell Energy działała przy rocznym tempie produkcji wynoszącym 37,1 MW. Był to poziom niższy od skali, przy której struktura kosztów spółki odpowiada cenom zamówień o takiej wielkości.

Strata operacyjna FuelCell Energy zmniejszyła się do 46,7 mln USD z 95,4 mln USD rok wcześniej. W poprzednim okresie wynik obciążyła jednak utrata wartości aktywów w Groton.

Wzrost portfela zamówień i pierwsza rezerwacja dla centrum danych

Portfel zakontraktowanych zamówień (Committed Backlog) wzrósł na 31 lipca do 1,3 mld USD z 1,24 mld USD rok wcześniej. Łączna wartość zakontraktowanych i przyznanych projektów oraz mocy (Committed and Awarded Capacity Backlog) sięgnęła 3,6 mld USD po dodaniu opcji Fit Energy obejmującej do 350 MW.

Po zakończeniu kwartału FuelCell Energy podpisała pierwszą umowę rezerwacji mocy z dużym operatorem centrum danych. Dotyczy ona planowanego projektu o mocy 75 MW w Teksasie. Projekt ma składać się z sześciu bloków po 12,5 MW, a jego realizację ma wesprzeć płatność rezerwacyjna z góry. Strony nie ujawniły warunków finansowych.

Prezes Jason Few powiedział w komunikacie dotyczącym wyników: „W trzecim kwartale FuelCell Energy przyspieszyła realizację komercyjnej strategii dotyczącej centrów danych, jednocześnie zwiększając moce produkcyjne, które — jak sądzimy — są niezbędne do wspierania długoterminowego wzrostu”.

Zakład w Torrington w stanie Connecticut jest rozbudowywany do rocznych mocy produkcyjnych na poziomie 500 MW. Zakończenie prac zaplanowano do czerwca 2028 roku. Docelowe roczne tempo produkcji na poziomie 100 MW ma zostać osiągnięte w październiku 2026 roku. Na 31 lipca środki pieniężne, ich ekwiwalenty oraz środki o ograniczonej możliwości wykorzystania wynosiły 737,3 mln USD.

FuelCell Energy dostarczyła także firmie Exxon Mobil (NYSE:XOM) dwa pierwsze moduły węglanowych ogniw paliwowych do wychwytywania dwutlenku węgla. Trafiły one do kompleksu produkcyjnego Exxon Mobil w Rotterdamie w Holandii w ramach wieloletniej umowy o wspólnym rozwoju technologii.

Ponadto FuelCell Energy podpisała z Siemens memorandum ustaleń. Na jego podstawie Siemens zaprojektuje i dostarczy systemy elektryczne dla pozostałej części instalacji.

Bloom Energy i Plug Power reagują inaczej

Bloom Energy utrzymuje się relatywnie mocno, ponieważ środowa reakcja rynku dotyczy przede wszystkim wyników FuelCell Energy. Bloom Energy pozostaje liderem sektora pod względem tegorocznej stopy zwrotu. Spółka koncentruje się na dostarczaniu energii bezpośrednio na miejscu dla największych dostawców chmury oraz operatorów centrów danych wykorzystujących sztuczną inteligencję. Jej model biznesowy różni się tym samym od działalności FuelCell Energy, której wyniki obciążyły problemy związane z realizacją umowy z Fit Energy.

Plug Power wyróżnia się na tle tegorocznych wyników sektora. Do wtorkowego zamknięcia kurs spółki niemal się nie zmienił, podczas gdy akcje FuelCell Energy i Bloom Energy mniej więcej podwoiły wartość lub wzrosły jeszcze mocniej. Plug Power działa w innych obszarach łańcucha dostaw wodoru, między innymi w zakresie urządzeń do transportu materiałów i elektrolizerów. Wyniki FuelCell Energy mają więc niewielki wpływ na kurs Plug Power. Stabilne notowania Global X Hydrogen ETF również wskazują, że rynek koncentruje się obecnie na informacjach dotyczących poszczególnych spółek.

Na co zwrócić uwagę w kolejnych kwartałach

Niewiadomą pozostaje, jaka część przyznanego portfela projektów i mocy trafi do portfela zakontraktowanych zamówień. Fit Energy samodzielnie decyduje o wyborze poszczególnych etapów projektu, a przyznana moc nie oznacza jeszcze zakontraktowanych przychodów.

Drugą kwestią jest to, czy zwiększenie produkcji w zakładzie w Torrington podniesie wolumen wystarczająco, aby zmniejszyć różnicę między kosztem jednostkowym a ceną określoną w umowach, zanim pojawią się kolejne obciążenia. Konferencja wynikowa FuelCell Energy zaplanowana na godzinę 10:00 czasu wschodniego w USA może doprecyzować harmonogram w obu sprawach.

Inwestorzy powinni ostrożnie ustalać wielkość pozycji ze względu na ryzyko rozwodnienia udziałów. Liczba akcji pozostających w obrocie wzrosła z 46 mln w październiku 2025 roku do 80 mln, a FuelCell Energy zakłada osiągnięcie dodatniego skorygowanego wyniku EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i wybranymi korektami, w czwartym kwartale roku fiskalnego 2027. Rynek będzie obserwował, czy początkowa reakcja kursu utrzyma się po wyjaśnieniach zarządu dotyczących obciążenia Fit Energy podczas konferencji wynikowej.