FirstService (TSX: FSV) — wyższa wartość godziwa po ostrożniejszych korektach analityków

Wycena wartości godziwej FirstService (TSX: FSV) wzrosła z 248,69 CAD do 259,69 CAD. Analitycy, aktualizując swoje prognozy po wynikach za II kwartał, przyjęli jednak bardziej ostrożne parametry w modelu.

Zmiana jest efektem tego, że firmy badawcze po II kwartale przyjmują bardziej ostrożny ton, jednocześnie wskazując — ich zdaniem — na solidny długoterminowy model biznesowy oraz na przestrzeń do poprawy, jeśli spółka lepiej wykona swoje plany, szczególnie w obszarze Roofing oraz przejęć.

Co Wall Street mówi o tej spółce

Bycze wnioski

Kilka firm, w tym CIBC, TD Securities, BMO Capital i Scotiabank, utrzymuje pozytywne oceny FirstService, mimo obniżenia celów cenowych. TD Securities, które zmieniło cel na 195 USD z 207 USD, uznaje potransakcyjną wyprzedaż po wynikach za nadmiernie negatywną i widzi potencjał dla inwestorów akceptujących obecny układ.

BMO Capital obniżył cel do 192 USD z 199 USD i wskazuje Century Fire jako źródło dalszej siły w ramach FirstService Brands.

Niedźwiedzie wnioski

Wszystkie objęte firmy obniżyły cele wyceny. Deutsche Bank dokonał jednego z większych cięć, do 144 USD z 171 USD, i utrzymał rekomendację Hold (trzymaj). Analitycy w CIBC i BMO Capital podkreślają trwającą słabość w obszarze Roofing oraz spadek organicznych przychodów w Brands jako kluczowe ryzyka wykonania dla FirstService.

Obawy dotyczące przejęć oraz mieszane wyniki za II kwartał, wskazywane przez TD Securities i Scotiabank, sprawiają, że część obserwatorów rynku podchodzi ostrożnie do tempa wzrostu akcji w najbliższym okresie.

Jak zmienia się wartość godziwa dla FirstService

• Wycena wartości godziwej: z 248,69 CAD do 259,69 CAD
• Założenie długoterminowego wzrostu przychodów: z 5,84% do 5,21%
• Założenie marży zysku netto: z 3,89% do 3,61%
• Przyszły mnożnik P/E: z 40,22x do 43,33x
• Stopa dyskontowa w modelu: z 7,94% do 7,99%

Co to oznacza: zmniejszono czynniki ograniczające wycenę (niższy wzrost i niższa marża), ale jednocześnie zmieniono założenia dotyczące mnożników i stopy dyskontowej, co wpływa na wartość w górę.

Rynek zwraca uwagę na perspektywy odbudowy w Roofing i po przejęciach

Analitycy łączą bieżące obawy z możliwością poprawy wykonania w przyszłości. Wskazują, że wyniki za II kwartał oraz ogólna ostrożność w prognozach mogą być powiązane z osłabieniem w Roofing oraz z tempem powrotu w obszarach organicznych.

Jednocześnie podkreśla się potencjał długoterminowego modelu FirstService, jeśli spółka utrzyma zdolność do realizacji oraz jeśli wykonanie w obszarze przejęć i integracji będzie przebiegało sprawnie.