Czy finanse Netlist pozwolą jej finansować rozwój?

Netlist (NLST) miała na koniec drugiego kwartału 2026 r. 40,7 mln USD w gotówce, jej ekwiwalentach oraz środkach pieniężnych o ograniczonej możliwości wykorzystania. Zadłużenie spółki było minimalne. Ma to znaczenie, ponieważ Netlist nadal inwestuje w rozwój.

W ciągu kwartału spółka otrzymała także 10,5 mln USD z tytułu wykonania za gotówkę wyemitowanych i pozostających w obrocie warrantów, czyli instrumentów dających prawo do zakupu akcji. Netlist miała ponadto dostęp do linii kredytowej na kapitał obrotowy o wartości 10 mln USD oraz około 74 mln USD w ramach linii finansowania kapitałowego. Taka płynność wspiera dalsze inwestycje w badania i rozwój, projekty związane z własnością intelektualną oraz koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji. Celem tych wydatków jest zwiększenie przychodów.

Netlist koncentruje się na poszerzaniu oferty. Jej portfolio Lightning obejmuje przetaktowane moduły pamięci DDR5 RDIMM i UDIMM o niskich opóźnieniach. Jak podkreślił zarząd, produkty te zyskują zainteresowanie rynku. Jednocześnie rozwiązanie CXL NVvault jest przekazywane do testów producentom układów typu system-on-chip, dostawcom usług chmurowych na dużą skalę oraz kluczowym producentom oryginalnego sprzętu (OEM) z myślą o platformach sprzętowych nowej generacji.

Netlist pozytywnie ocenia także perspektywy modułów MRDIMM oraz architektury wysokowydajnej pamięci serwerowej. Rozwiązania te mają pomóc pokonać ograniczenia przepustowości modułów DDR5 RDIMM. Podczas ostatniej telekonferencji poświęconej wynikom zarząd, powołując się na analityków branżowych, ocenił, że do 2030 r. rynek MRDIMM może osiągnąć wartość 100 mld USD.

Perspektywy rozwoju spółki poprawiły się również po zawarciu strategicznego sojuszu z Samsungiem.

5 sierpnia 2026 r. Netlist podpisała z Samsungiem pięcioletnie strategiczne porozumienie. Obejmuje ono wzajemne licencjonowanie portfeli patentów, dostawy produktów pamięciowych oraz współpracę technologiczną. Zgodnie z warunkami umowy Samsung uzyska dostęp do pełnego portfela patentów Netlist, w tym technologii serwerowych modułów DIMM i pamięci HBM. Netlist będzie otrzymywać od Samsunga układy DRAM i NAND. Co ważniejsze, obie strony zgodziły się ugodowo zakończyć wszystkie toczące się postępowania prawne i wzajemnie zwolnić się z roszczeń w tych sprawach. Samsung kupi także 10 mln akcji zwykłych Netlist.

Gotówka oraz dostępne finansowanie zapewniają Netlist środki na rozwój i komercjalizację produktów. Jednocześnie niepokój budzi silna konkurencja na rynku wysokowydajnych modułowych podsystemów pamięci.

Netlist działa w bardzo konkurencyjnej branży pamięci, zdominowanej przez znacznie większych rywali, takich jak Micron (MU) i SK hynix. Istotną siłą konkurencyjną jest również Rambus (RMBS), który oferuje układy interfejsowe DDR5 RDIMM i MRDIMM przeznaczone do zastosowań w centrach danych.

Sytuacja finansowa konkurentów

Micron jest czołowym producentem wysokowydajnych technologii pamięci i przechowywania danych, w tym układów DRAM, pamięci flash NAND oraz pamięci NOR Flash. Spółka korzysta z korzystnych trendów popytowych związanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji oraz z poważnych ograniczeń podaży w całej branży. Podczas ostatniej telekonferencji poświęconej wynikom zarząd poinformował, że łączna podaż pozostaje wyraźnie niższa od popytu zarówno na układy DRAM, jak i NAND. Szczególnie ograniczona jest podaż DRAM.

Micron zakończył kwartał z około 25 mld USD gotówki i jej ekwiwalentów. Na koniec trzeciego kwartału roku obrotowego zadłużenie długoterminowe wynosiło 5,1 mld USD.

Rambus również korzysta z długoterminowych trendów związanych z szybkim rozwojem wnioskowania przez sztuczną inteligencję oraz obciążeń agentowych, czyli zadań wykonywanych przez autonomiczne systemy AI. Spółka rozszerzyła ofertę DDR5 o kompletne układy DDR5-9600 przeznaczone zarówno do modułów pamięci dla komputerów klienckich, jak i serwerów. Podczas ostatniej telekonferencji poświęconej wynikom Rambus dodał, że MRDIMM, który zawiera około czterokrotnie więcej elementów krzemowych w każdym module, jest kolejnym źródłem wzrostu. Rosnący popyt dostawców usług chmurowych na dużą skalę na zaawansowane rozwiązania projektowe dla układów scalonych zapewnia spółce dodatkowe możliwości rozwoju do 2027 r.

Na 30 czerwca 2026 r. Rambus miał 825 mln USD w gotówce, jej ekwiwalentach i zbywalnych papierach wartościowych. Było to o 39 mln USD więcej niż kwartał wcześniej. Wzrost wynikał ze 61 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 49 mln USD wolnych przepływów pieniężnych.

Notowania, wycena i prognozy dla Netlist

Akcje Netlist zyskały 7,9% w ciągu ostatniego miesiąca. Dla porównania, indeks branży Zacks Computer-Storage Devices wzrósł w tym czasie o 21,5%.

Wskaźnik ceny do prognozowanej sprzedaży Netlist na kolejnych 12 miesięcy wynosi 2,29 raza, podczas gdy dla całej branży jest to 3,32 raza.

Konsensus prognoz Zacks dotyczących wyników Netlist za 2026 r. został w ciągu ostatnich 60 dni wyraźnie podniesiony. Spółka ma obecnie ocenę Zacks Rank #2, odpowiadającą rekomendacji „kupuj”.