Fed pozostawia stopy na 3,50–3,75% — walka z inflacją trwa

Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,50–3,75% po lipcowym posiedzeniu FOMC (Federalny Komitet ds. Otwartego Rynku).

Meera Pandit, globalny strateg rynkowy J.P. Morgan Asset Management, ocenia, że sygnały dotyczące inflacji zaczęły się nieco osłabiać. CPI (wskaźnik cen konsumpcyjnych) był „trochę słabszy”, a miary bazowe (core) pokazują szerokie osłabienie zarówno w usługach, jak i w dobrach konsumpcyjnych.

Pandit zwraca uwagę na pytanie, jak bardzo komitet będzie się robił niecierpliwy wobec przedłużającego się przekroczenia celu inflacyjnego i jak dużą presję z tego powodu odczuje.

Dodała też, że bez wytycznych co do przyszłej ścieżki polityki (tzw. forward guidance) każde posiedzenie staje się „na żywo” — pojedyncze odmienne głosy mogą zacząć pełnić rolę mechanizmu wskazującego przyszłą politykę.

W ocenie Pandit rynki mogą obecnie uwzględniać większe prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek przy pozostałych posiedzeniach w tym roku, właśnie z powodu występujących odmiennych głosów.

Jednocześnie Pandit wskazuje, że jeśli uda się dotrzeć do końca roku i nadal będzie widoczne osłabienie w obszarze energii, w przyszłym roku może pojawić się kilka źródeł dezinflacji. Do możliwych źródeł spadku tempa wzrostu cen zalicza:

• niższe ceny energii;
• osłabienie kosztów mieszkaniowych (tzw. shelter);
• spowolnienie wzrostu płac, co zmniejszy presję w sektorze usług;
• oraz nieco niższy ogólny poziom taryf celnych w porównaniu ze średnim poziomem z ubiegłego roku.

Te czynniki mogą razem przyczynić się do szerszego obniżenia inflacji, ale Pandit podkreśla, że tempo i skala tych zmian będą kluczowe dla decyzji Fedu o ewentualnych przyszłych podwyżkach.