Fala IPO o wartości 200 mld USD może zagrozić 1 bln USD wartości rynku akcji

Rynek IPO w 2026 r. testuje, ile nowej podaży akcji inwestorzy są w stanie wchłonąć bez sprzedawania papierów, które wcześniej napędziły wzrosty. Dane Renaissance Capital pokazują, że 79 amerykańskich IPO zebrało dotąd 112,5 mld USD, co oznacza wzrost o 625% rok do roku.

JPMorgan Chase spodziewa się, że w 2026 r. na rynek trafi ponad 260 mld USD nowych emisji akcji. W centrum uwagi znajdują się potencjalne debiuty, takie jak Space Exploration Technologies (SpaceX), OpenAI i Anthropic. Kluczowe pytanie brzmi, skąd pojawi się kapitał na ich objęcie.

SpaceX już pokazał skalę popytu na mega-IPO. Spółka początkowo pozyskała 75 mld USD przy wycenie około 1,77 bln USD, a całkowite wpływy wzrosły do 85,7 mld USD po tym, jak gwaranci emisji nabyli dodatkowe akcje.

OpenAI mogłoby wygenerować kolejne duże zapotrzebowanie na gotówkę od inwestorów — Reuters informował, że spółka mogłaby szukać wyceny do 1 bln USD, choć debiut może przesunąć się do 2027 r. Notowanie w 2026 r. zwiększyłoby presję na rynek, który już absorbuje skutki IPO SpaceX, podczas gdy przesunięcie na 2027 r. rozłożyłoby tę presję w czasie. Reuters podał też, że Anthropic poufnie złożył wniosek o IPO w USA po rundzie, która wyceniła firmę na 965 mld USD.

Choć suma 200 mld USD nie jest pewnikiem, jest to realistyczny scenariusz oparty na zrealizowanym IPO SpaceX, ambicjach OpenAI i możliwości dużej emisji Anthropic. Jeśli OpenAI i Anthropic wejdą na giełdę z wycenami zbliżonymi do biliona dolarów, ich emisje mogą konkurować o te same dolary inwestorów, które wcześniej trafiły do spółek korzystających z rozwoju sztucznej inteligencji (AI).

Badania Xaviera Gabaixa i Ralpha Koijena wskazują, że każdy 1 USD zainwestowany w akcje może zwiększyć całkowitą wartość rynku nawet o około 5 USD. Wynika to z dźwigni cen akcji, które mogą się poruszać znacznie bardziej niż kwoty wpływające do lub wypływające z rynku. Stosując mnożnik pięciokrotny, fala IPO o wartości 200 mld USD mogłaby zagrozić około 1 bln USD wartości rynkowej.

To jednak nie znaczy, że krach jest nieuchronny. Duża fala IPO może wywierać presję znacznie większą niż zebrana gotówka, jeśli inwestorzy będą finansować przydziały przez sprzedaż istniejących akcji. Ryzyko jest dodatkowo zwiększone, ponieważ obecny rynek jest mocno powiązany z AI. Goldman Sachs prognozuje, że zysk na akcję (EPS) dla S&P 500 wzrośnie o 24% rok do roku do 340 USD w 2026 r., a beneficjenci infrastruktury AI mogą odpowiadać za około połowy tego wzrostu.

Jednocześnie istnieją czynniki, które mogą złagodzić wpływ nowych emisji. J.P. Morgan szacuje, że skup akcji własnych (buybacks) w 2026 r. może osiągnąć około 1,5 bln USD, co zwróci gotówkę akcjonariuszom i częściowo zasili popyt na nowe oferty. Analitycy zwracają też uwagę, że obecny rynek jest większy niż w poprzednich cyklach IPO, co może zwiększać zdolność inwestorów do absorpcji nowych listowań.

Dla inwestorów kluczowe będzie obserwowanie kilku elementów przy każdym dużym IPO: terminu debiutu, wyceny, float (liczba akcji w obrocie publicznym) oraz reakcji kursu w pierwszych dniach handlu. Te czynniki pokażą, czy debiuty przyciągają nowy kapitał do segmentu AI, czy zmuszają inwestorów do przesuwania pieniędzy z już notowanych spółek, co mogłoby zwiększyć presję na cały rynek.