ExxonMobil: ponad 100 mld USD przepływów operacyjnych i plany dalszego wzrostu

ExxonMobil wygenerował 52 mld USD operacyjnego przepływu pieniężnego (operating cash flow — pieniądze z działalności operacyjnej) w roku fiskalnym 2025 oraz 55 mld USD w roku fiskalnym 2024. Razem dało to ponad 100 mld USD za dwa lata.

W 2025 roku wolne przepływy pieniężne (free cash flow) wyniosły 23,61 mld USD po wydatkach kapitałowych (capex) w wysokości 28,36 mld USD.

Ta gotówka pokryła wypłatę dywidend i skupy akcji. W 2025 roku ExxonMobil wypłacił 17,23 mld USD dywidend i zrealizował skupy akcji za 20,27 mld USD. Nakłady inwestycyjne (capex) wzrosły rok do roku o 19,30% w celu finansowania rozwoju w Guyanie, w regionie Permian oraz w projekcie Golden Pass LNG.

Dywidenda spółki była podnoszona przez 43 kolejne lata. Zarząd podwyższył wypłatę w czwartym kwartale 2025 roku o 4%. Obecna rentowność dywidendy wynosi 3,03%.

Od 2019 roku skumulowane oszczędności strukturalne sięgnęły 15,60 mld USD wobec celu 20 mld USD do 2030 roku. Aktywa o przewadze kosztowej (Permian, Guyana, LNG) odpowiadały za 59% produkcji w 2025 roku, czyli o około 7 punktów procentowych więcej rok do roku. Roczna produkcja upstream osiągnęła 4,7 miliona baryłek ekwiwalentu ropy na dobę (boe/d), najwięcej od ponad 40 lat.

W I kwartale 2026 roku skorygowany zysk na akcję (adjusted EPS) wyniósł 1,16 USD wobec konsensusu 1,01 USD. Zysk podstawowy po wyłączeniu jednorazowych pozycji (underlying earnings) osiągnął 8,77 mld USD wobec 7,58 mld USD rok wcześniej. Zysk netto wykazany w sprawozdaniu wyniósł 4,18 mld USD i był zniekształcony przez 3,88 mld USD niekorzystnych rozliczeń instrumentów pochodnych (mark-to-market) oraz 706 mln USD strat związanych z zakłóceniami dostaw na Bliskim Wschodzie.

Notowania akcji XOM zamknęły sesję 2 lipca 2026 roku na poziomie 137,09 USD. Od początku roku kurs wzrósł o 15,45%, w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy o 27,36%, a w ciągu pięciu lat o 160,87%. W ostatnim miesiącu kurs spadł o 8,34% w ślad za osłabieniem ropy WTI, która spadła z 99,76 USD 3 czerwca do 71,87 USD 29 czerwca.

ExxonMobil zobowiązał się do skupu akcji w wysokości 20 mld USD na 2026 rok, a prognozowane wydatki kapitałowe na ten rok wynoszą 27–29 mld USD. W samym I kwartale 2026 roku firma przeprowadziła skupy za 4,9 mld USD.

Możliwości wzrostu są mierzalne. Produkcja w Guyanie przekroczyła rekordowo poziom 900 000 baryłek brutto na dobę. Produkcja w Permian osiągnęła rekord w IV kwartale 2025 roku na poziomie 1,8 miliona boe/d. Golden Pass LNG załadował pierwszy ładunek z pierwszej jednostki (Train 1) w kwietniu 2026 roku. Dyrektor generalny Darren Woods powiedział analitykom, że sama pierwsza jednostka podniesie eksport LNG z USA o około 5% w porównaniu z eksportem USA w 2025 roku, a po uruchomieniu wszystkich trzech jednostek wzrost wyniesie około 15%.

Bilans spółki wspiera te plany. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 0,168, stosunek zadłużenia netto do EBITDA 0,548, a pokrycie odsetek wynosi 56,28x.

Dla inwestorów długoterminowych kluczowe są dwie rzeczy: stabilna rentowność dywidendy na poziomie 3,03% wsparta 43 latami podwyżek oraz program skupu akcji finansowany z gotówki wypracowanej przez działalność operacyjną. Dywidenda za II kwartał 2026 roku wyniosła 1,03 USD na akcję i była płatna 10 czerwca 2026 roku dla akcjonariuszy wpisanych na listę na dzień 15 maja 2026 roku.

Średni cel analityków wynosi 170,29 USD. Przy cenie ropy WTI bliskiej 71,87 USD za baryłkę następnym testem będzie, czy wyniki za II kwartał pokażą utrzymanie linii zysków podstawowych, gdy pozycje pochodne i wpływ zdarzeń związanych z Bliskim Wschodem zanikną. Od tego zależy, czy historia przepływów gotówkowych będzie kontynuowana.

Osobny fakt z rynku surowców: producent litu EnergyX przekroczył prywatną wycenę 1 mld USD. W przedsięwzięcie zaangażowały się m.in. General Motors i POSCO oraz ponad 50 000 inwestorów indywidualnych. Ceny litu wzrosły o 75% w tym roku, a popyt ma według prognoz wzrosnąć pięciokrotnie do 2040 roku. Technologia EnergyX ma umożliwiać odzysk do 3 razy większej ilości litu niż tradycyjne metody i potencjalnie odblokować ponad 15 mln ton. Termin inwestycji w prywatne rundy firmy podawany był na 16 lipca.