Eli Lilly: kurs może wzrosnąć do 1 750 USD w sierpniu 2027 roku

Eli Lilly (NYSE: LLY) wypracowała jeden z najlepszych kwartałów wśród największych firm farmaceutycznych. Przychody wzrosły o 47,67%, do 22,97 mld USD, a zysk na akcję wyniósł 8,38 USD wobec konsensusu analityków na poziomie 6,5845 USD. Zarząd podniósł całoroczną prognozę przychodów do 85–87 mld USD.

Od początku roku akcje Eli Lilly zyskały 9,23%, co pozostaje wynikiem wyraźnie słabszym od dynamiki działalności operacyjnej spółki. Kurs wynosi obecnie 1 169,86 USD. Osiągnięcie poziomu 1 750 USD do sierpnia 2027 roku wymagałoby wzrostu o 49,6%.

Dlaczego kurs akcji pozostaje w tyle za wynikami

Rozbieżność między wynikami a zachowaniem kursu jest wyraźna. Przychody rosną w tempie bliskim 50%, ale w ciągu ostatniego tygodnia akcje straciły 3,32%, a w ciągu ostatniego miesiąca spadły o 2,52%.

Na nastroje inwestorów wpływają dwa czynniki. Po pierwsze, w drugim kwartale Eli Lilly ujęła 2,78 mld USD kosztów prac badawczo-rozwojowych w toku, związanych z czterema przejęciami. Obciążyło to raportowany zysk i podniosło efektywną stawkę podatkową do 23,3%.

Po drugie, ceny faktycznie uzyskiwane przez spółkę spadły o około 13%. W Stanach Zjednoczonych, po wyłączeniu rabatów, obniżka wyniosła około 9%. Wskaźnik beta akcji wynosi zaledwie 0,506, co oznacza mniejszą zmienność niż w przypadku szerokiego rynku. W efekcie kurs rośnie raczej stopniowo niż gwałtownie. W ostatnich 13 transakcjach osoby związane ze spółką były również sprzedającymi netto.

Analitycy są nastawieni pozytywnie, ale ich cele mogą być spóźnione

Średnia cena docelowa analityków wynosi 1 276,96 USD. Wśród ocen znalazło się 5 rekomendacji „zdecydowanie kupuj”, 17 „kupuj”, 4 „trzymaj”, 1 „sprzedawaj” i 1 „zdecydowanie sprzedawaj”. Oznacza to, że 79% ocen ma pozytywny wydźwięk.

Po publikacji wyników Morgan Stanley podniósł cenę docelową z 1 347 USD do 1 419 USD i utrzymał ocenę „przeważaj”. Evan Seigerman z BMO podniósł cel z 1 300 USD do 1 400 USD, a Mohit Bansal z Wells Fargo zwiększył go z 1 280 USD do 1 330 USD.

Model bazowy wycenia akcje na 1 430,26 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 22,26%. W wariancie optymistycznym wycena sięga 1 639,16 USD, a poziom pewności modelu wynosi 90%.

Głównym argumentem za wyższą wyceną może być wzrost liczby sprzedawanych produktów. Wolumen sprzedaży w drugim kwartale zwiększył się o 60%, mimo że analitycy koncentrują się przede wszystkim na presji cenowej.

Co musiałoby się wydarzyć, aby kurs osiągnął 1 750 USD

Przy obecnym kursie 1 169,86 USD dojście do 1 750 USD wymagałoby wzrostu o 49,6%. Przy prognozowanym zysku na akcję w wysokości 38,14 USD oznaczałoby to przyszły wskaźnik ceny do zysku na poziomie 46-krotności. Obecna wycena bazowa na poziomie 1 430,26 USD odpowiada wskaźnikowi 37-krotności. Osiągnięcie 1 750 USD wymagałoby więc dodatkowego zwiększenia mnożnika wyceny o około 8,7-krotności.

Kwartalny wzrost zysku wynosi obecnie 169,9% rok do roku. Korekta wskaźnika 247Factor wyniosła 1,132. Wpłynęły na nią między innymi 79-procentowy udział pozytywnych ocen analityków oraz mnożnik dynamiki sektora ochrony zdrowia na poziomie 1,1.

Potencjalnymi czynnikami wzrostu są planowane wydarzenia związane z lekami spółki. Złożenie wniosku BLA dla retatrutydu, czyli wniosku o dopuszczenie leku biologicznego do obrotu, zaplanowano na pierwszy kwartał 2027 roku. Międzynarodowe przychody Mounjaro wzrosły o 172% po dodaniu leku do chińskiej krajowej listy refundacyjnej NRDL. Prezes Eli Lilly David Ricks powiedział: „Przyszłość Eli Lilly po 150 latach nigdy nie rysowała się jaśniej”.

Ryzykiem pozostaje ewentualne niepowodzenie badań retatrutydu. Negatywny sygnał dotyczący bezpieczeństwa leku albo zdecydowane działania Medicare w sprawie cen mogłyby szybko obniżyć mnożnik wyceny.

Obecna wycena na tle wyników spółki

Przy kursie 1 169,86 USD akcje Eli Lilly są wyceniane na około 31-krotność prognozowanego zysku na akcję wynoszącego 38,14 USD. To mniej niż kroczący wskaźnik ceny do zysku na poziomie 40-krotności i relatywnie niewiele jak na firmę, która zwiększa przychody o prawie 50% i osiąga marżę brutto na poziomie 85,8%.

Kurs znajduje się 2% poniżej najwyższego poziomu z ostatnich 52 tygodni, wynoszącego 1 249,45 USD. Jednocześnie pozostaje wyraźnie powyżej minimum z tego okresu, które wyniosło 619,40 USD. W ciągu dziesięciu lat akcje przyniosły łącznie 1 585,44% zwrotu.

Czy 1 750 USD jest realne?

Osiągnięcie 1 750 USD do sierpnia 2027 roku wymagałoby wzrostu o 49,6%. To ambitny, ale możliwy scenariusz.

Aby się zrealizował, muszą zostać spełnione trzy warunki:

• wniosek BLA dla retatrutydu musi uzyskać zgodę zgodnie z harmonogramem w pierwszym kwartale 2027 roku;
• Zepbound i Mounjaro muszą utrzymać łączne kwartalne przychody na poziomie co najmniej 14,87 mld USD;
• doustny lek GLP-1 firmy Foundayo musi poszerzyć rynek leków na otyłość, zamiast odbierać sprzedaż preparatom podawanym w zastrzykach.

Pojedynczy sygnał dotyczący bezpieczeństwa retatrutydu mógłby przekreślić ten scenariusz. Tak wysokich stóp zwrotu nie należy oczekiwać w każdym roku, ale kurs Eli Lilly może zbliżyć się do 1 750 USD w 2027 roku, jeśli spółka utrzyma wzrost sprzedaży, zrealizuje plany dotyczące retatrutydu oraz nadal będzie notować dobrą sprzedaż Zepbound i Mounjaro.