Czy dywidenda Bristol Myers Squibb jest bezpieczna?

Bristol Myers Squibb oferuje inwestorom rentowność dywidendy na poziomie 4,5%. To znacznie więcej niż około 1% w przypadku indeksu S&P 500 oraz 1,6% średnio dla sektora farmaceutycznego. Tak wysoka stopa wypłaty sprawia, że wielu inwestorów zastanawia się, czy dywidenda jest stabilna.

Spółka nie jest jednak „nowicjuszem” w branży. Bristol Myers Squibb funkcjonuje na rynku od bardzo dawna i ma ugruntowaną pozycję. Jej polityka dywidendowa nie polega na corocznych podwyżkach, ale przez dekady trend wzrostowy jest widoczny, co zdaniem wielu inwestorów odzwierciedla zarówno siłę biznesu, jak i podejście zarządu do znaczenia wypłat dla akcjonariuszy.

Bezpieczeństwo dywidendy w dużej mierze ocenia się też przez wskaźniki związane z wypłatą. W przypadku Bristol Myers Squibb wskaźnik wypłat dywidendy (payout ratio) wynosi około 72%. To poziom dość wysoki, ale nie skrajny: przy takich parametrach jest przestrzeń na gorsze okresy, zanim pojawi się realne ryzyko ograniczenia wypłat.

Najważniejszym ryzykiem są nadchodzące wygasania patentów. Spółka traci ochronę prawną m.in. dla Revlimid, Pomalyst oraz Eliquis (sprzedawany w ramach współpracy z Pfizer). Wygasanie patentów zwykle mocno uderza w przychody i wyniki spółki, ponieważ konkurencja generyczna może przejąć część rynku. Choć Bristol Myers Squibb pracuje nad nowymi lekami, w farmacji często występuje rozjazd czasowy między spadkiem przychodów po utracie patentów a momentem, kiedy nowe produkty są gotowe, by tę lukę wypełnić. W takim scenariuszu payout ratio może wzrosnąć w krótkim okresie.

Dlatego równie istotne jest podejście do kondycji finansowej. Bristol Myers Squibb ma rating kredytowy na poziomie inwestycyjnym, co wskazuje na mocną sytuację finansową. Spółka ma obecnie relację długu do kapitału (debt-to-equity) na poziomie 2,2x, niższą niż ok. 3x na koniec 2024 roku. Dodatkowo pokrycie odsetek wynosi 6,3x, co sugeruje, że firma ma wystarczającą „rezerwę” na obsługę zobowiązań odsetkowych.

W efekcie obraz ryzyka jest mieszany: z jednej strony dywidenda jest wysoka i wskaźnik wypłat jest na poziomie, który przy pogorszeniu trendów może stać się bardziej wrażliwy, z drugiej jednak bilans spółki wygląda solidnie. Dla inwestorów, którzy nie tolerują dużej niepewności, 4,5% może być mimo wszystko zbyt ryzykowne w krótkim terminie. Dla większości uczestników rynku długi okres działalności, poziom payout ratio oraz mocna pozycja finansowa powinny stanowić argument, że dywidenda ma szansę utrzymać się mimo aktualnych wyzwań związanych z wygasaniem patentów.