Jak dużym zagrożeniem dla hossy AI są stopy procentowe?

Bank of America ocenia, że potrzeba bardzo silnych czynników makroekonomicznych, aby zatrzymać wzrost technologicznych spółek napędzany sztuczną inteligencją. Dotyczy to także sytuacji, w której rentowności długoterminowych obligacji znajdują się na najwyższych poziomach od kilku lat.

Benjamin Bowler, analityk zajmujący się rynkiem akcji, wskazuje, że inwestorzy z niepokojem obserwują rosnące stopy procentowe, utrzymującą się na wysokim poziomie inflację, obawy o finanse publiczne oraz zmianę kierownictwa w Rezerwie Federalnej. Nerwowość może wzrosnąć w okresie, który sezonowo charakteryzuje się większą zmiennością rynku.

Historia pokazuje jednak, że czynniki makroekonomiczne często mają trudności z przerwaniem entuzjazmu wobec spółek technologicznych. Pod koniec lat 90. rentowność 30-letnich obligacji USA wzrosła o 200 punktów bazowych, a Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o ponad 100 punktów bazowych. Mimo to indeks Nasdaq mocno zyskiwał.

Bowler zwrócił również uwagę, że napięcia na Bliskim Wschodzie nie zdołały dotąd ostudzić entuzjazmu inwestorów. Wyniki finansowe spółek technologicznych rosną obecnie szybciej niż ich ceny akcji. W efekcie wyceny najważniejszych amerykańskich spółek związanych ze sztuczną inteligencją spadają, a wskaźnik ryzyka bańki dla całego indeksu Nasdaq pozostaje na niskim poziomie.

Nie oznacza to, że inwestorzy powinni rezygnować z ochrony portfela. „Nie oznacza to, że należy zabezpieczać się przed ryzykiem makroekonomicznym” – napisał Bowler, zauważając, że instrumenty związane ze zmiennością wyglądają obecnie na tanie, ponieważ nie uwzględniają jeszcze ryzyka tych zagrożeń.

Analityk uważa, że należy oczekiwać, iż akcje będą „gwałtownie odbijać po każdym spadku”, podobnie jak w okresie bańki internetowej.

Do takich odbić trzeba jednak podchodzić ostrożnie. „Szybkie powroty po spadkach pozostają jednym z najbardziej wymownych sygnałów narastającej bańki” – napisał Bowler.