Duże banki wchodzą w sezon wyników. ETF-y w centrum uwagi

Duże banki z Wall Street wchodzą w sezon wyników za drugi kwartał z wysokimi oczekiwaniami inwestorów. Silna aktywność handlowa, odporne wydatki konsumentów, zdrowy popyt na kredyty oraz ożywienie na rynkach kapitałowych napędzane tematami związanymi ze sztuczną inteligencją zwiększyły optymizm.

Po mocnym rajdzie akcji banków w tym roku inwestorzy zastanawiają się, czy korzystne informacje nie zostały już częściowo zdyskontowane. State Street SPDR S&P Bank ETF KBE jest w tym roku na plusie 12,4%, przewyższając State Street SPDR S&P 500 ETF Trust SPY, który zyskał 10,5% rok do tej pory.

Nadchodzące raporty kwartalne zdecydują, czy sektor bankowy ma jeszcze przestrzeń do wzrostu, czy oczekiwania stały się zbyt optymistyczne.

Goldman Sachs Group (GS), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Wells Fargo & Company (WFC), Bank of America Corporation (BAC) i Citigroup Inc. (C) raportują wyniki 14 lipca. Morgan Stanley (MS) raportuje 15 lipca. Zacks Rank i Earnings ESP (miara różnicy między konsensusem a najnowszym szacunkiem) dla tych banków wyglądają następująco:

• GS: Zacks Rank #2, Earnings ESP 0,00%
• JPM: Zacks Rank #2, Earnings ESP +0,49%
• WFC: Zacks Rank #3, Earnings ESP -0,36%
• BAC: Zacks Rank #3, Earnings ESP +0,64%
• C: Zacks Rank #3, Earnings ESP +0,64%
• MS: Zacks Rank #3, Earnings ESP +0,86%

Metoda Zacks zakłada, że połączenie oceny Zacks Rank #1 (Strong Buy — zdecydowany kupuj), #2 (Buy — kupuj) lub #3 (Hold — trzymaj) z pozytywnym Earnings ESP zwiększa szanse na pobicie prognoz wyników. Spółki z Zacks Rank #4 lub #5 (sprzedawaj) są według tej metody najlepiej omijać przed raportem.

Większość dużych banków ma obecnie pozytywne Earnings ESP, co zwiększa prawdopodobieństwo szeroko zakrojonego pobicia prognoz. Ożywienie aktywności rynków kapitałowych związane z tematyką AI, intensywne fuzje i przejęcia oraz rosnące emisje akcji i długu sprzyjają lepszym wynikom w obszarze handlu i bankowości inwestycyjnej.

Analitycy oczekują, że duże banki mogą zanotować jeden z najsilniejszych kwartałów handlowych tej dekady, ustępując jedynie rekordowemu pierwszemu kwartalowi, według danych Bloomberg.

Szacunki konsensusu Zacks na 10 lipca 2026 r. dla zysku na akcję (EPS) i przychodów dużej szóstki prezentują się następująco:

• JPM: EPS 5,59 USD (+12,70% r/r) przy przychodach 48,71 mld USD (+8,45% r/r)
• WFC: EPS 1,73 USD (+12,34% r/r) przy przychodach 21,80 mld USD (+4,71% r/r)
• C: EPS 2,72 USD (+38,78% r/r) przy przychodach 23,68 mld USD (+9,28% r/r)
• BAC: EPS 1,13 USD (+26,97% r/r) przy przychodach 30,62 mld USD (+15,69% r/r)
• GS: EPS 14,47 USD (+32,63% r/r) przy przychodach 16,49 mld USD (+13,10% r/r)
• MS: EPS 2,89 USD (+35,68% r/r) przy przychodach 19,38 mld USD (+15,43% r/r)

Mimo optymizmu wielu inwestorów zachowuje ostrożność po silnym wzroście sektora. Analityk UBS Erica Najarian zauważyła, że inwestorzy są „naturalnie sceptyczni”, dodając, że minęło sporo czasu, odkąd odczuwano efekt „peak bank”. Analityk HSBC Saul Martinez ocenia, że fundamenty branży pozostają zdrowe, ale oczekuje, że kwartalne dane raczej potwierdzą niż znacząco poprawią obecne rynkowe oczekiwania.

Obawy o jakość kredytową związane z ekspozycją banków na rynki kredytów prywatnych osłabły. Analityk NSBC Martinez opisał warunki kredytowe jako „łagodne”, wskazując na niewielkie oznaki pogorszenia jakości portfeli kredytowych mimo podwyższonych stóp procentowych i niepewności gospodarczej.

Po corocznych testach warunków skrajnych (stress tests) Federalnej Rezerwy w końcu czerwca wiele dużych banków ogłosiło wyższe dywidendy i rozszerzone programy skupu akcji, co wzmocniło przekonanie o ich sile kapitałowej.

Odporność amerykańskiego konsumenta jest kolejnym filarem wspierającym sektor bankowy. Bank of America Institute podał, że wydatki kartowe wzrosły o 6,3% rok do roku w czerwcu, co jest najsilniejszym rocznym wzrostem od ponad czterech lat.

Perspektywa pozytywnych niespodzianek wyników i stosunkowo stabilne czynniki makroekonomiczne wzmacniają argumenty za ekspozycją na ETF-y finansowe. Inwestorzy, którzy liczą na kontynuację rajdu bankowego, powinni śledzić fundusze takie jak:

• iShares U.S. Financial Services ETF (IYG)
• iShares U.S. Financials ETF (IYF)
• State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF)
• Vanguard Financials Index Fund ETF Shares (VFH)
• State Street SPDR S&P Bank ETF (KBE)
• iShares U.S. Broker-Dealers & Securities Exchanges ETF (IAI)

Niektóre z wymienionych funduszy mają umiarkowaną ekspozycję na Goldman Sachs. iShares U.S. Broker-Dealers & Securities Exchanges ETF (IAI) ma znaczącą ekspozycję na tę spółkę.

Jednocześnie krótkoterminowe ryzyka pozostają. Wyższe ceny energii, zawyżone wyceny związane z AI, utrzymująca się inflacja, możliwość bardziej jastrzębiej polityki Fed, spłycenie krzywej dochodowości oraz sygnały osłabienia rynku pracy mogą obciążyć aktywność kredytową i bankowość inwestycyjną.