Dlaczego rentowność dywidendy Pfizera wynosi 6,8% mimo trudności spółki

Pfizer (NYSE: PFE) płaci dywidendę z rentownością 6,8%. Dla porównania S&P 500 ma ok. 1% rentowności, a przeciętna rentowność dywidend wśród spółek farmaceutycznych to około 1,5%. Taka różnica sprawia, że dywidenda może wyglądać na „zbyt dobrą, by była prawdziwa” — i warto sprawdzić, co stoi za tym wynikiem.

Zarząd mówi wprost o wsparciu dywidendy

Dywidenda jest wypłacana na podstawie decyzji rady dyrektorów, ale zarząd bardzo jasno komunikuje zamiar jej utrzymania. Dywidenda pojawiła się bezpośrednio na dwóch slajdach w prezentacji wyników za I kwartał 2026.

W pierwszym slajdzie, dotyczącym priorytetów alokacji kapitału na 2026 rok, Pfizer wskazał, że chce „utrzymać i zwiększać naszą dywidendę”. Drugi slajd, skupiony na długoterminowym rozwoju, również zawierał cel: „utrzymać dywidendę”.

Aby ocenić dywidendę, liczy się nie tylko wynik firmy

W dyskusjach o dywidendzie często pojawia się pytanie o zysk, ale wypłaty dywidend trafiają do sprawozdania z przepływów pieniężnych. W I kwartale 2026 roku Pfizer wypłacił dywidendę o wartości 2,445 mld USD. Po przeliczeniu na rok daje to blisko 10 mld USD.

Spółka wygenerowała też 2,6 mld USD z działalności operacyjnej. To poziom, który pozwala pokryć dywidendę, choć Pfizer ma jeszcze inne wydatki: musi obsługiwać zobowiązania, spłacać dług oraz inwestować w rozwój firmy.

Co ważne — mimo wypłat dywidend oraz pozostałych działań gotówka na koniec I kwartału była wyższa niż na początku. Urosła o 560 mln USD. Dodatkowe środki pochodziły ze sprzedaży długoterminowych inwestycji.

Na bilansie Pfizer nadal ma też 11,3 mld USD w długoterminowych inwestycjach oraz 1,7 mld USD w gotówce.

Dlaczego inwestorzy wciąż patrzą na dywidendę z ostrożnością

To wszystko pokazuje, że dywidenda ma oparcie w pieniądzach, ale ryzyka dla spółki nie znikają. Pfizer mierzy się z typowymi dla branży farmaceutycznej problemami, a presja na notowania spowodowała spadek kursu spółki — co przełożyło się na wyższą rentowność dywidendy.

Jednym z kluczowych wyzwań jest to, że kilka „blockbusterów” (leków przynoszących największe przychody) ma stracić ochronę patentową. Jednocześnie firma nie zapełniła jeszcze luki nowymi produktami pochodzącymi z własnych prac badawczo-rozwojowych.

Pfizer pozostaje też w tyle wobec rywali w obszarze leków na odchudzanie z substancjami z rodziny GLP-1. W 2025 roku spółka musiała przerwać pracę nad jednym z leków w tym obszarze.

W badaniach i rozwoju nie da się jednak grać „na czas” tak jak w przypadku patentów. Wygasnięcia ochrony są kalendarzowe, a prace nad lekiem mają własne tempo.

Firma nadrabia jednak doświadczeniem i zmianami w portfelu

Pfizer ma długą historię tworzenia leków. W obszarze GLP-1 spółka szybko dostosowała strategię i kupiła inną firmę, której kandydat na lek ma, według oceny spółki, bardziej atrakcyjne perspektywy. Dodatkowo Pfizer ma wiele programów lekowych na etapie uzyskiwania zgody regulacyjnej także poza obszarem GLP-1.

Jeśli patrzeć w dłuższym terminie, dywidenda nadal wygląda na wspieraną

Pfizer nadal jest dobrze zarządzaną firmą, która przechodzi trudniejszy okres. To właśnie ten okres — obawy o przyszłość i presja na notowania — zwiększył rentowność dywidendy.

Mimo to zarząd konsekwentnie komunikuje chęć utrzymania wypłat, a wcześniejsze liczby sugerują, że dywidendę da się finansować z bieżących przepływów pieniężnych przy jednoczesnym prowadzeniu innych kluczowych działań w firmie.