Dlaczego Micron bije prognozy zysków i podkręca optymizm dla AI

Micron (MU) mocno zaskoczył inwestorów skalą odchylenia wyników od konsensusu, co przełożyło się na wzrost kursu. Kluczowe znaczenie miało zarówno prognozowanie wyników, jak i bieżące liczby, które rynek uznał za szczególnie korzystne.

W przypadku prognozy przychodów na fiskalny czwarty kwartał Micron podał 50 mld USD, podczas gdy oczekiwania sięgały 43 mld USD. Spółka przedstawiła też guidance dotyczące zysku: 31 USD na akcję, przy czym rynek liczył na nieco ponad 25 USD. Dodatkowym argumentem okazała się rentowność brutto po korektach: skorygowana marża brutto wyniosła 84,9%, wobec estymacji na poziomie 81,83%.

W trakcie rozmów podkreślano, że to właśnie rozmiar „beatów” oraz jednoznaczny przekaz w zakresie kierunku popytu napędziły reakcję rynku. Micron mówił również, że nie widać na horyzoncie momentu, w którym podaż zacznie doganiać popyt, co sugeruje utrzymującą się przewagę i siłę cenową.

Na tym tle rozmowa wróciła do pytania, czy optymizm wokół „AI trade” znów zyskuje paliwo. W ostatnich dniach rynek miał tworzyć negatywną pętlę: inwestorzy zastanawiali się, czy wydatki na AI są trwałe, czy kontynuacja inwestycji będzie możliwa i czy wystarczy kapitału na finansowanie rosnącego zapotrzebowania.

Micron odpowiadał na te wątpliwości twierdząco, wskazując, że popyt ma się utrzymywać. Szczególnie istotnym elementem były odniesienia do strategicznych umów z klientami, które — w ocenie rynku — mają potwierdzać, że boom w segmencie pamięci nie jest zjawiskiem krótkotrwałym.

W dyskusji zwrócono uwagę na wycenę: Micron ma rosnąć zyski w tempie „setek procent” rok do roku, ale kurs spółki bywa traktowany jako „tańszy” w ujęciu mnożnika forward. W komentarzach podano, że Micron notuje się na poziomie ok. 10X zysku na bazie prognoz, podczas gdy S&P 500 wyceniany jest około 20X, a dynamika zysków indeksu nie jest tak wysoka.

Zdaniem komentujących powodem, dla którego Micron i Nvidia są wyceniane relatywnie niżej, były obawy, że wzrost zysków z pamięci i półprzewodników związanych z AI nie potrwa długo. Jeśli jednak inwestorzy uznają, że boom da się utrzymać, a wyniki będą dalej wspierać oczekiwania, przestrzeń do dalszego wzrostu na rynku może być większa.