Dlaczego akcje Waters (WAT) wzrosły o 3,1% od publikacji wyników?

Minął około miesiąc od publikacji ostatnich wyników Waters Corporation (WAT). W tym czasie kurs akcji spółki wzrósł o około 3,1%, wyprzedzając indeks S&P 500.

Czy ta pozytywna tendencja utrzyma się do czasu publikacji kolejnych wyników, czy też akcje Waters czeka korekta? Najpierw przyjrzyjmy się ostatnim wynikom, aby lepiej zrozumieć czynniki wpływające ostatnio na działalność Waters Corporation, a następnie reakcję inwestorów i analityków.

Wyniki Waters za II kwartał powyżej oczekiwań, podniesione prognozy wzrostu przychodów na 2026 rok

Waters odnotowała w drugim kwartale 2026 roku skorygowany zysk w wysokości 3,05 USD na akcję. Był on o 3,4% wyższy niż rok wcześniej i przekroczył konsensus Zacks o 1,33%.

Przychody wyniosły 1,645 mld USD, co oznacza wzrost o 113,4% rok do roku i wynik o 1,25% wyższy od konsensusu. Przychody organiczne, czyli po wyłączeniu wpływu przejęć, wzrosły o 9% przy stałych kursach walutowych. Przejęte jednostki Biosciences i Diagnostic Solutions wygenerowały 817 mln USD przychodów, czyli o 15 mln USD więcej, niż zakładały prognozy zarządu.

Wzrost organiczny utrzymał wysoką dynamikę

Przychody organiczne wyniosły 828 mln USD. W ujęciu raportowanym wzrosły o 7%, a przy stałych kursach walutowych o 9%. Wynik był o około 100 punktów bazowych, czyli 1 punkt procentowy, wyższy od górnej granicy przedziału prognoz zarządu. Zamówienia ponownie rosły szybciej niż sprzedaż.

Przychody segmentu Analytical Sciences, wcześniej działu Waters, wzrosły o 7% w ujęciu raportowanym i o 9% przy stałych kursach walutowych, do 669 mln USD. Sprzedaż instrumentów zwiększyła się o 8% przy stałych kursach walutowych, chemikaliów o 10%, a usług o 9%. Przychody ze sprzedaży dla sektora farmaceutycznego wzrosły o 11%. Pomogły w tym wymiany instrumentów oraz popyt związany z lekami GLP-1, lekami generycznymi i lekami biologicznymi, a przychody spoza sektora farmaceutycznego zwiększyły się o 4%.

Przychody od klientów akademickich i rządowych wzrosły o 11%. Wpłynął na to popyt na odświeżoną ofertę spektrometrów mas Waters. Wzrost w przemyśle pozostał niewielki, mimo utrzymującego się silnego popytu na rozwiązania związane z substancjami PFAS.

Przejęte jednostki poprawiają realizację planów

W drugim kwartale, już pod kontrolą Waters, jednostki Biosciences i Diagnostic Solutions wygenerowały 817 mln USD przychodów. Był to wynik o 15 mln USD wyższy od prognoz i o 4% lepszy niż w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Zarząd przypisał lepszy wynik 180-dniowemu planowi wzrostu. Plan poprawił konwersję potencjalnych transakcji na sprzedaż, zwiększył aktywność zespołów terenowych i wzmocnił odpowiedzialność handlową.

Ważnymi czynnikami wzrostu pozostają polityka cenowa i zgodność z warunkami umów. Waters osiągnęła w kwartale wzrost cen netto o 90 punktów bazowych i nadal celuje w 150 punktów bazowych. Spółka prowadzi działania naprawcze dotyczące około 700 umów wynajmu odczynników Diagnostic Solutions w Stanach Zjednoczonych. Umowy te uznano za niezgodne z obowiązującymi zasadami. Waters wyznaczyła osobę odpowiedzialną operacyjnie za ten program.

Wzrost w większości segmentów

Segment Analytical Sciences, wcześniej dział Waters i z wyłączeniem Clinical Business Unit, wygenerował 669 mln USD przychodów wobec 627 mln USD rok wcześniej. Przy stałych kursach walutowych sprzedaż instrumentów wzrosła o 8%, chemikaliów o 10%, a usług o 9%. Pomogła w tym dobra koniunktura w sektorze farmaceutycznym oraz wśród klientów akademickich i rządowych.

Segment Biosciences, wcześniej znany jako BD Biosciences, osiągnął 368 mln USD przychodów wobec 358 mln USD w porównywalnym okresie poprzedniego roku. Przychody Flow Clinical wzrosły o 8% dzięki lepszej realizacji działań, podwyżkom cen i poprawie aktywności klientów. Przychody Flow Research spadły o 2%, ponieważ presja na sprzedaż instrumentów w Chinach zniwelowała powrót do wzrostu sprzedaży odczynników do zastosowań badawczych.

Segment Advanced Diagnostics wypracował 521 mln USD przychodów, w tym 449 mln USD z Diagnostic Solutions i 72 mln USD z Clinical Business Unit. Przychody Diagnostic Solutions wzrosły o 5%, a Clinical Business Unit zwiększył je o 15% w ujęciu raportowanym i o 14% przy stałych kursach walutowych.

W ramach Advanced Diagnostics przychody z mikrobiologii wyniosły 319 mln USD i wzrosły o 4%. Przyczyniły się do tego lepsza realizacja działań handlowych i działania cenowe. Przychody z diagnostyki molekularnej i rozwiązań do badań w miejscu opieki medycznej wzrosły o 9%, do 129 mln USD. Pomogła w tym duża liczba instalacji systemu do testów HPV BD COR.

Segment Materials Sciences, wcześniej dział TA, wygenerował 87 mln USD przychodów wobec 82 mln USD rok wcześniej. Sprzedaż wzrosła o 6% w ujęciu raportowanym i o 8% przy stałych kursach walutowych. Wzrost wspierał popyt ze strony przemysłu lotniczego i obronnego oraz zapotrzebowanie na testy elektroniki wykorzystywanej w półprzewodnikach i centrach danych.

Rentowność pozostała stabilna dzięki kontroli kosztów

Skorygowana marża brutto wyniosła 54%, a skorygowana marża operacyjna 25%. Oba wyniki były zgodne z oczekiwaniami zarządu. Spadek marż w ujęciu kwartalnym wynikał z uwzględnienia pełnego kwartału działalności przejętych jednostek Biosciences i Diagnostic Solutions. W pierwszym kwartale uwzględniono tylko część ich wyników.

W drugim kwartale 2026 roku koszty sprzedaży i administracji wyniosły 405 mln USD, co oznacza wzrost o 104,5% rok do roku. Nakłady na badania i rozwój sięgnęły 122 mln USD i były o 149% wyższe niż rok wcześniej. Wzrost odzwierciedlał zwiększenie bazy kosztowej po przejęciu.

Waters rozwija ofertę produktów i synergie przychodowe

Waters kontynuowała zwiększanie sprzedaży dzięki połączeniu ofert obu przejętych i dotychczasowych jednostek. W kwartale spółka umieściła instrumenty do spektrometrii masowej o wartości około 10 mln USD w zastosowaniach farmaceutycznych związanych z metabolizmem i farmakokinetyką leków. Nadal zakłada osiągnięcie w 2026 roku 50 mln USD dodatkowych przychodów wynikających z połączenia ofert.

Nowe produkty mają wspierać wzrost w drugiej połowie roku. Waters planuje wprowadzić 15 września analizator komórek FACSDiscover A7. Rozpoczęły się także instalacje systemu do posiewów krwi BACTEC FXI.

Zarząd wskazał, że potencjalnymi klientami na urządzenia zastępcze jest ponad 10 000 starszych instrumentów do cytometrii przepływowej oraz ponad 12 000 starszych systemów BACTEC.

Sytuacja finansowa WAT

Na 4 lipca 2026 roku środki pieniężne i ich ekwiwalenty wynosiły 539 mln USD wobec 588 mln USD na 31 grudnia 2025 roku. Zobowiązania z tytułu wyemitowanych obligacji i zadłużenie wzrosły do 5,09 mld USD z 1,41 mld USD na koniec roku. Było to przede wszystkim związane z finansowaniem przejęcia jednostek Biosciences i Diagnostic Solutions.

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 200 mln USD wobec 41 mln USD rok wcześniej. Skorygowany wolny przepływ pieniężny sięgnął 202 mln USD w porównaniu ze 159 mln USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku, mimo wypłat odpraw i kosztów integracji.

Waters podnosi prognozy na 2026 rok

W związku z szeroką poprawą wyników Waters podniosła prognozę organicznego wzrostu przychodów przy stałych kursach walutowych w 2026 roku do 7–9%. Skorygowana prognoza zysku wzrosła do 14,45–14,65 USD na akcję.

Przejęte jednostki mają wnieść około 3,045 mld USD przychodów raportowanych. Łączne przychody raportowane mają wynieść od 6,415 mld USD do 6,476 mld USD.

W trzecim kwartale 2026 roku zarząd oczekuje łącznych przychodów raportowanych w przedziale 1,745–1,762 mld USD oraz skorygowanego zysku na akcję w wysokości 3,95–4,05 USD. Organiczny wzrost przychodów przy stałych kursach walutowych ma wynieść 8–10%, a przychody przejętych jednostek około 895 mln USD.

Waters oczekuje, że zakończone działania oszczędnościowe przyniosą 75 mln USD skumulowanych oszczędności w 2026 roku oraz około 200 mln USD oszczędności w ujęciu rocznym przy obecnym tempie. Spółka pozostaje na dobrej drodze do osiągnięcia 50 mln USD dodatkowych przychodów dzięki sprzedaży krzyżowej, wymianie instrumentów, dołączaniu planów serwisowych i inicjatywom w handlu elektronicznym.

Jak zmieniały się prognozy?

W ciągu ostatniego miesiąca nowe prognozy dla Waters były generalnie podnoszone, a skala tych zmian wygląda obiecująco.

Oceny VGM

Obecnie Waters ma słabą ocenę wzrostu na poziomie D oraz taką samą ocenę w zakresie dynamiki. Ocena wartości również wynosi D, co plasuje akcje w dolnych 40% spółek ocenianych pod kątem tej strategii.

Łączna ocena VGM, uwzględniająca wartość, wzrost i dynamikę, wynosi F. Jeśli inwestor nie koncentruje się na jednej strategii, to właśnie ta ocena powinna go interesować.

Perspektywy

Prognozy dla spółki generalnie rosły, a skala tych zmian wygląda obiecująco. Waters ma ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”. Oczekuje się, że w ciągu najbliższych kilku miesięcy stopa zwrotu z akcji będzie zbliżona do średniej rynkowej.

Wyniki spółki z tej samej branży

Waters należy do branży instrumentów medycznych. Inną spółką z tej samej branży jest OPKO Health (OPK), której akcje wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca o 25,2%. OPKO opublikowała wyniki za kwartał zakończony w czerwcu 2026 roku ponad miesiąc temu.

OPKO Health odnotowała w ostatnim zaraportowanym kwartale 163,5 mln USD przychodów, co oznacza wzrost o 4,3% rok do roku. Strata na akcję wyniosła 0,01 USD wobec 0,19 USD rok wcześniej.

W bieżącym kwartale OPKO Health ma odnotować stratę w wysokości 0,06 USD na akcję. Oznaczałoby to zmianę rok do roku o -300%. W ciągu ostatnich 30 dni konsensus Zacks dla tej spółki wzrósł o 3,3%.

OPKO Health ma ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”, na podstawie kierunku i skali zmian prognoz. Łączna ocena VGM spółki wynosi D.