Disney czy PayPal — które lepsze „odbijanie” dla emerytów?

Walt Disney (DIS) i PayPal (PYPL) są notowane wyraźnie poniżej wieloletnich szczytów. Obie spółki przyciągają inwestorów szukających efektu „odbicia”, ale dla osoby zarządzającej portfelem pod emerytalne wydatki kluczowe są przede wszystkim przewidywalność dochodu i ryzyko.

W ostatnim roku kurs Disneya spadł o 21,3%, a w ujęciu pięcioletnim o 46,0%. PayPal stracił więcej: 38,8% w 12 miesięcy i 84,6% w pięć lat. W krótkim terminie sytuacja się rozeszła: PayPal zyskał 13,8% w ostatnim miesiącu, podczas gdy Disney spadł o 3,0%.

Dywidenda i dochód: przewaga Disneya

Disney wypłaca dywidendę w wysokości 1,50 USD rocznie. Realizuje ją w dwóch półrocznych ratach po 0,75 USD. Najbliższa wypłata ma trafić 22 lipca 2026 r.

Zarząd podniósł dywidendę z 0,50 USD w 2025 r. do 0,75 USD w 2026 r. Firma zwiększyła też upoważnienie do skupu akcji własnych do co najmniej 8 mld USD.

PayPal rozpoczął wypłatę dywidendy w IV kwartale 2025 r. w kwocie 0,14 USD na akcję kwartalnie, czyli rocznie daje to 0,56 USD (zannualizowana dywidenda). Rentowności dywidendy wyglądają podobnie, ale istotne jest to, że Disney ma wieloletnią historię wypłat — przerwa nastąpiła w czasie COVID, a teraz spółka wraca do poziomu sprzed pandemii: 0,88 USD w ujęciu półrocznym.

PayPal ma za sobą dotąd tylko trzy kwartalne wypłaty. Dla emerytów, którzy potrzebują regularnej „czekowej” wypłaty, Disney wypada czyściej.

Wzrost: przewaga Disneya

Disney podaje prognozę na rok fiskalny 2026. Spółka oczekuje około 16% wzrostu skorygowanego EPS (zysku na akcję). W wyliczeniu uwzględniono 53. tydzień — bez niego to około 12% wzrostu. Na rok fiskalny 2027 Disney także planuje wzrost dwucyfrowy.

Widać poprawę w transmisji strumieniowej. Entertainment SVOD (subskrypcje wideo) zwiększyły rok do roku skorygowany dochód operacyjny o 88% do 582 mln USD w kwartale fiskalnym Q2 2026. To przełożyło się na marżę operacyjną na poziomie 10,6%.

„Experiences” (usługi i atrakcje) osiągnęły rekordowy wynik w Q2: przychody wyniosły 9,487 mld USD, czyli wzrost o 7% rok do roku.

Spółka potwierdziła też mocny wynik kwartału. Handlujący kontraktami Polymarket wyceniali 92,1% prawdopodobieństwa, że Disney przebije oczekiwania, i faktycznie to zrobił — skorygowany EPS wyniósł 1,57 USD wobec konsensusu na poziomie 1,50 USD.

PayPal idzie w inną stronę. Zarząd prognozuje, że w roku fiskalnym 2026 skorygowany EPS w ujęciu non-GAAP (czyli bez niektórych pozycji jednorazowych) spadnie do poziomu w „low single digits”, czyli o kilka procent w dolnym zakresie, albo będzie tylko lekko dodatni w porównaniu z 2025 r. — tam EPS non-GAAP wyniósł 5,31 USD. W Q2 2026 skorygowany EPS non-GAAP ma spaść o około 9% rok do roku.

W I kwartale 2026 marża operacyjna GAAP skurczyła się o 182 punkty bazowe do 17,8%, a aktywne konta spadły o 0,2 mln względem poprzedniego kwartału.

Ryzyko i realizacja planu: przewaga Disneya

W przypadku PayPala widać wyraźnie, że spółka musi uporządkować kluczowe elementy działania. W raporcie za IV kwartał 2025 skorygowany EPS non-GAAP wyniósł 1,23 USD wobec oczekiwań 1,29 USD. Przychody nie domknęły rynku — były niższe o 1,16%.

Wówczas ówczesny, tymczasowy dyrektor generalny Alex Chriss przyznał, że „realizacja nie jest na poziomie, jakiego potrzebujemy, szczególnie w markowym procesie płatności (branded checkout)”. To doprowadziło do pozwów w ramach zbiorowego powództwa.

Następnie zarząd powołał nowego CEO — Enrique Loresa. Lores zapowiada teraz „przemyślane kroki”, aby dopracować strategię i uprościć organizację. Taki etap wdrażania zmian pod nowego szefa jest dla portfela emerytalnego ryzykiem, którego trudno zaakceptować.

Inwestorzy patrzą też na wycenę i nastawienie analityków. Wspólny cel cenowy rynkowych prognoz wynosi 51,38 USD. To oznacza potencjał wzrostu o około 11% względem kursu 46,32 USD z 10 lipca.

Disney jest bardziej zdywersyfikowany biznesowo: ma parki, streaming, sport oraz produkty konsumenckie. Spółka handluje przy wskaźnikach P/E: trailing P/E na poziomie 15 oraz forward P/E na poziomie 13. Analitycy wskazują też cel 129,67 USD wobec 95,62 USD.

PayPal wygląda taniej na trailing P/E — około 9, ale ta niska wycena wynika z kurczących się zysków, a nie z tego, że rynek „przeskalował” wartość.

Wniosek dla portfela emerytalnego

Disney ma przewagę jako wybór do długoterminowego portfela zorientowanego na finansowanie bieżących wydatków: dywidenda jest utrzymywana i podnoszona, a tempo wzrostu ma być wsparciem dla streamingu i parków. Ryzyko wydaje się możliwe do opanowania.

PayPal ma argumenty do obrony, ale to raczej przypadek dla inwestora, który dopuszcza scenariusz „turnaround” (odwrócenia trendu) i świadomie stawia na to, że Enrique Lores doprowadzi do naprawy markowego checkoutu oraz poprawy marż. Dla emerytów, którzy nie chcą brać na siebie takiej operacyjnej huśtawki, PayPal jest trudniejszym wyborem.