Dell po raz drugi podnosi prognozę dla serwerów AI

1 września akcje Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL) wzrosły o 9%. Spółka po raz drugi w tym roku podniosła prognozy zysku i przychodów na rok fiskalny 2027. Powodem jest szybko rosnący popyt na serwery przeznaczone do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją.

Dell oczekuje obecnie skorygowanego zysku na akcję w wysokości 25,50 USD oraz przychodów na poziomie 192 mld USD. W maju prognozowała odpowiednio 17,90 USD zysku na akcję oraz 165–169 mld USD przychodów. Obecne prognozy są także wyższe od szacunków analityków, którzy zakładali 18,92 USD zysku na akcję i 172,67 mld USD przychodów.

Spółka podniosła prognozę przychodów ze sprzedaży serwerów zoptymalizowanych pod kątem sztucznej inteligencji w roku fiskalnym 2027 do 74 mld USD. Wcześniej zakładała 60 mld USD. Nowa prognoza jest ponad trzykrotnie wyższa od 25 mld USD przychodów ze sprzedaży takich serwerów w roku fiskalnym 2026.

Przychody w drugim kwartale wyniosły rekordowe 47 mld USD, co oznacza wzrost o 58% rok do roku. Wynik był wyższy od prognozy na poziomie 44,92 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 7,04 USD wobec oczekiwanych 4,91 USD.

Wartość zamówień na serwery AI osiągnęła w kwartale rekordowe 60,9 mld USD. Zwiększyło to portfel niezrealizowanych zamówień Dell do 95 mld USD, czyli ponad dwukrotnie więcej niż 43 mld USD odnotowane na koniec roku fiskalnego 2026. Baza klientów kupujących serwery AI przekroczyła 6500 firm. W ciągu ostatnich trzech kwartałów powiększyła się o 3300 klientów.

Mocne strony

Wyniki Dell były wyraźnie lepsze od już wcześniej podniesionych oczekiwań we wszystkich najważniejszych obszarach. Przychody przewyższyły prognozy o ponad 2 mld USD, a skorygowany zysk na akcję był wyższy od szacunków o ponad 2 USD.

Dell po raz drugi w tym roku podniosła także prognozy. Obecna całoroczna prognoza zysku na akcję jest o 35% wyższa od oczekiwań analityków sprzed publikacji wyników.

Portfel zamówień wskazuje na silny przyszły popyt, a nie tylko na udany pojedynczy kwartał. W ciągu zaledwie dwóch kwartałów jego wartość wzrosła ponad dwukrotnie, do 95 mld USD. Baza klientów korzystających z serwerów AI przekroczyła 6500 kont i obejmuje dostawców usług chmurowych nowej generacji, nabywców reprezentujących podmioty państwowe oraz duże przedsiębiorstwa. Zróżnicowana baza klientów ogranicza zależność Dell od jednego dużego odbiorcy.

Wzrost obejmuje również działalność wykraczającą poza serwery AI. Segment Infrastructure Solutions Group wypracował 31,8 mld USD przychodów, o 89% więcej niż rok wcześniej. Wyniki wskazują, że tradycyjny biznes infrastrukturalny Dell korzysta także z szerszego cyklu wymiany serwerów oraz modernizacji centrów danych.

Dell finansuje rozwój, jednocześnie przekazując środki akcjonariuszom. W tym kwartale spółka przeznaczyła 4,3 mld USD na skup akcji własnych i dywidendy. Zarząd wskazał również na niedawne podwyżki cen jako dowód siły cenowej spółki, która wspiera wyższą prognozę przychodów. Dzięki temu Dell może zwiększać przychody nie tylko przez sprzedaż większej liczby serwerów.

Ryzyka

Portfel zamówień o wartości 95 mld USD oznacza przyszłe zamówienia, a nie przychody już ujęte w wynikach. Dell nie przedstawiła harmonogramu przekształcenia tej kwoty w faktyczną sprzedaż. Inwestorzy będą więc musieli obserwować tempo realizacji zamówień, aby ocenić, czy spółka zdoła w terminie wypełnić swoje prognozy.

Część podwyższenia prognozy wynika ze wzrostu kosztów, a nie wyłącznie z większego popytu. Dyrektor operacyjny Dell powiedział, że w wyższej prognozie przychodów uwzględniono podwyżki cen związane ze wzrostem kosztów materiałów i komponentów. Wraz z nasileniem konkurencji na rynku serwerów AI oraz wahaniami cen podzespołów ważne będzie to, czy spółka zdoła utrzymać marże, czyli udział zysku w przychodach.

Dell w dużym stopniu korzysta z układów firmy Nvidia i bezpośrednio konkuruje ze spółką Super Micro Computer o klientów będących dostawcami usług chmurowych. Uzależnienie od dostaw Nvidii oraz konkurencja zwiększają ryzyko związane z łańcuchem dostaw i presją na rynku infrastruktury AI. Spowolnienie wydatków na tę infrastrukturę mogłoby wyraźnie ograniczyć tempo wzrostu Dell.

Dane funduszy hedgingowych

W drugim kwartale 2026 roku Dell Technologies znajdowała się w portfelach 77 funduszy hedgingowych, czyli funduszy inwestycyjnych stosujących różne strategie inwestycyjne. W pierwszym kwartale było ich 72. Super Micro Computer, mniejszy, ale uważnie obserwowany konkurent Dell na rynku serwerów AI, odnotował jeszcze większy wzrost liczby funduszy wśród akcjonariuszy — z 49 do 62.

Podsumowanie

Silne wyniki i rozwijająca się działalność związana z AI wspierają perspektywy wzrostu Dell. Spółka musi jednak zamienić duży portfel zamówień w przychody, jednocześnie kontrolując rosnące koszty i konkurencję na rynku serwerów AI. Kluczowe będzie utrzymanie obecnej dynamiki oraz przekształcenie wysokiego popytu na rozwiązania AI w trwały wzrost.